“Laggard Play”
CNS Daily Strategy : คาดตลาด แกว่งขึ้น ในกรอบต้าน 1591/1600 จุด และรับ 1579/1573จุด FED คงดอกเบี้ยตามคาด ประเมินการปรับลดงบดุลเร็วๆนี้ กดดัน Dollar อ่อนต่อเนื่อง ผสานการฟื้นตัวของราคาน้ำมันดิบโลก 3 วันติดต่อกัน หนุนแรงเก็งสินทรัพย์เสี่ยงเพิ่มเติม สำหรับวันนี้แนะนำธีม “Laggard Play” เลือก *Daily Top Pick: BJC, PSTC, BLAND*
Nomura : Key Factors
(+) Currency: Dollar Index ทำจุดอ่อนสุดรอบ 13 เดือน / บาทแข็งสุดในรอบ 2 ปี
(+) OIL: สต๊อกน้ำมันดิบสหรัฐฯจาก EIA ลดลง -7.2 ล้านบาร์เรล มากกว่าคาดที่ -3.12 ล้าน
(+) OIL: ราคาน้ำมันดิบวานนี้ WTI +1.8% สู่ $48.75/bbl / BRT +1.5% สู่ $50.97/bbl
(*) EX Factor: FED คงดอกเบี้ยตามคาด / ประเมินโอกาสลดงบดุลอาจเกิดขึ้นเร็วๆ นี้
(*) US Econ: ยอดขายบ้านใหม่ มิ.ย. ฟื้น +0.8%m-m สอดคล้องกับ consensus คาด
(*) Fund Flow:วานนี้ต่างชาติขาย 911 ลบ.,Long Future 11316 สัญญา,ซื้อ Bond 2784ลบ.
Nomura Daily Top Picks: BJC, PSTC, BLAND
Equity Daily Outlook : คาดดัชนีวันนี้ แกว่งขึ้น ในกรอบต้าน 1591/1600 จุด และรับ 1579/1573จุด จากผลการประชุม FOMC วานนี้ พบว่า FED มีมติคงอัตราดอกเบี้ยนโยบายที่ 1.0-1.25% ตาม Nomura และ Consensus คาด โดย FED ประเมินเศรษฐกิจ US ยังคงขยายตัวอย่างค่อยเป็นค่อยไป แต่อัตราเงินเฟ้อยังอยู่ต่ำกว่าระดับเป้าหมาย ดังนั้นทิศทางดอกเบี้ยนโยบายยังคงต้องจับตาสัญญาณเศรษฐกิจในช่วงถัดไปเพิ่มเติม ส่วนด้านประเด็นการปรับลดงบดุลสหรัฐฯ FED คาดจะเกิดขึ้นในเร็วๆ นี้ (soon) จากในช่วงก่อนหน้าที่ประเมินจะเกิดขึ้นภายในปีนี้ ดังนั้น ประเด็นดังกล่าวถือว่าน่าจะใกล้เคียงกับคาดการณ์ของ Nomura ที่คาดโอกาสการปรับลดงบดุลสหรัฐฯจะเกิดขึ้นในการประชุม เดือน ก.ย. นี้ ซึ่งโดยรวมภายหลังการประชุมพบว่า FED Fund Future Rate จาก Bloomberg ที่สะท้อนโอกาสการขึ้นดอกเบี้ยเดือน ก.ย., พ.ย., ธ.ค. ปรับตัวลดลงสู่ระดับ 4.1%, 6.9%, 42.9% จากก่อนประชุมที่ 10.1%, 10.8%, 45.4% ตามลำดับ รวมถึง อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯอายุ 10 ปี ปรับลดลงราว 5 bps. และ Dollar Index อ่อนค่าต่อเนื่องทำจุดต่ำสุดรอบ 13 เดือน ที่ระดับ 93.416 จุด ล้วนสะท้อนโอกาสการขึ้นดอกเบี้ยสหรัฐฯที่ไม่เร่งตัวขึ้นมากนัก คาดกระตุ้นจิตวิทยาบวกต่อแรงเก็งสินทรัพย์เสี่ยงต่อเนื่อง อีกทั้ง ประเด็นการฟื้นตัวของราคาน้ำมันดิบโลกที่เร่งตัวขึ้น 3 วัน ติดต่อกัน ตอบรับ ตัวเลขสต๊อกน้ำมันดิบรายสัปดาห์ของสหรัฐฯ จาก EIA ที่ลดลงกว่า -7.2 ล้านบาร์เรล มากกว่าคาดที่ -3.12 ล้านบาร์เรล ถือเป็นปัจจัยที่ช่วยผลักดันการฟื้นตัวของ SET เพิ่มเติม
Asset allocation : หุ้น 70% ทองคำ 12.5% ตลาดบอนด์ 5% และเงินสด 12.5%
Daily Strategy : 7 Theme เด่น วันนี้ เน้น Laggard Play เป็นหลัก
1. กลุ่มพื้นฐานดี ที่ราคายังคง Laggard : PSTC, BLAND, BJC, PTTGC, BCP
2. สต๊อกน้ำมันดิบ EIA ลดลงมากกว่าคาด สะท้อนความต้องการใช้น้ำมันเริ่งขึ้น หนุนราคาน้ำมันดิบโลกบวกเป็นวันที่ 3 ติดต่อกัน และยืนเหนือ 50เหรียญฯ จะกลุ่ม ENERG& PETRO นำตลาดเร่งตัวขึ้น แนะ PTT เด่น ผสาน Laggard PTTGC, BCP, IVL
3. กลุ่ม 1H17F High Dividend Yield : LH, ADVANC, BCP, BEC, PSH, INTUCH, RATCH, PM, SNC
4. นักท่องเที่ยว UAE ซึ่งเป็นกลุ่มหลักที่เข้ามารักษาพยาบาลในไทยฟื้นตัวเด่น ผสานหน้าฝนที่มาเร็ว จะเป็นแรงหนุนกลุ่ม รพ. ฟื้นตัวรอบใหม่ เน้น BH, BDMS, CHG และ BCH
5. กลุ่มคาดกำไร 2Q17 เด่น แนะ PM, PSTC, MONO, MINT, ERW, AMATA, IVL, IRPC
6. Pair Trade Strategy: ที่แนะไป 25/7/2017 คือ Long PTTGC และ Short TOP น่าจะเด่นขึ้นอีกหลัง GRM เริ่มย่อลงหลังแตะ 8เหรียญฯ ทำให้ PTTGC ที่ Laggard เด่นกว่า TOP (ดูรายละเอียดเพิ่มเติมใน Eagle Eye หน้า 7)
7. การแข่งขันในกลุ่มอุตสาหกรรม ICT ที่เบาบางลง ผสานประโยชน์จากค่า USO ที่น้อยลง กระตุ้นจิตวิทยาบวกต่อกลุ่ม ICT แนะสะสม ADVANC, INTUCH
Weekly Strategy :
Weekly Outlook : Up กรอบแนวต้าน 1585/1595จุด แนวรับ 1570/1565 จุด เลือก PTTGC, BCP, CHG เป็น weekly top picks
Mr. Market: BCP : สะสมหุ้นที่ตลาดปรับมูลค่าพื้นฐานขึ้น และราคายังคง Laggard
Quant Value : แนะทยอยสะสมหุ้นที่แนวโน้มผลประกอบการ 2017F-18F เติบโตต่อเนื่อง เลือก TMB เป็น Top Pick
Investment Theme:
· 3Q17 Top Picks: ADVANC, AMATA, BJC, BLAND, CK, ERW, MONO
Low Base Effects: ท่องเที่ยว (MINT, ERW), สื่อ (PLANB, MONO, BEC), ค้าปลีก (BJC, ROBINS), สื่อสาร (ADVANC, INTUCH)
Momenturm Play: ปิโตร (IVL, IRPC), รับเหมาและวัสดุก่อสร้าง (CK, SCC), นิคมฯ (AMATA, ROJNA), อสังหา (BLAND, SIRI)
Fundamental & Tactical Daily Top Picks :
BJC (TP59*): Support 45.0/44.0 Resistance 48.0/49.0
Theme : Earnings Play
Earnings Outlook : คาดกำไรปี 2017F เติบโตโดดเด่น 41% สูงสุดในกลุ่มฯ จากผลบวกการซื้อ BIGC เต็มปี ทำให้ BJC มีความสามารถแข่งขันสูงขึ้น มีระบบเครือข่ายกระจายสินค้าที่แข็งแกร่งครอบคลุมทั่วอาเซียน โดยกำไรในปีนี้ที่ดีจะมาจากทั้งธุรกิจเดิมของ BJC (เพิ่มกำลังการผลิตปลายปี), BIGC ยังเพิ่มขึ้น (จากฐานกำไรที่ต่ำ) และต้นทุนการเงินลดลง โดยระยะสั้นงวด 2Q17F คาดกำไรฟื้น q-q จากธุรกิจ BIGC (69% ของรายได้) มี SSSG ติดลบลดลงจาก 1Q17
Valuation : ราคาหุ้นอยู่ในจุดที่สมดุลทั้ง valuation, Consensus earnings และความคาดหวัง โดยซื้อขาย ณ PER 33 เท่า ใกล้เคียงกลุ่มฯ แต่ BJC จะกลับสู่ยุคการเติบโตของธุรกิจอีกครั้งหลังซื้อ BIGC โดยเฉพาะช่วง 3 ปีนี้ที่จะโดดเด่นกว่ากลุ่มมาก upside เปิดกว้าง 26%
Catalyst : แนวโน้มภาคการบริโภคทยอยฟื้นตัวในช่วง 2H17F และต่อเนื่องในปีหน้า หนุนหุ้นกลุ่มพาณิชย์กลับมาน่าสนใจ
PSTC (TP1.05*): Support 0.73/0.70 Resistance 0.78/0.82
Theme : Earning Play
Earnings Outlook : คาดกำไรปี 2017F จะ Turnaround แรง จากโรงไฟฟ้าทยอย COD จากเดิมที่มีเพียง 5.2 MW เป็น 30 MW โดยคาดกำไรสุทธิจะเพิ่มขึ้นทุกไตรมาส ตั้งแต่ 2Q17F - 4Q17F โดย 3Q17F รับรู้รายได้ 24 MW เต็มกำลัง, 3Q17F บันทึก 30 MW บางส่วน, 4Q17F รับรู้รายได้โรงไฟฟ้าเต็ม 38.3 โดยระยะสั้นคาด 2Q17F ทำกำไร All time high เพิ่มขึ้นเด่นทั้ง y-y, q-q
Valuation : ราคาหุ้นปัจจุบันเป็นจุดเข้าซื้อที่ดีและเหมาะสมกับสถานการณ์ตลาดรวมปัจจุบัน โดยราคาเป้าหมายปี 2017F ที่ 1.05 บาท Upside สูง 40% และ ปัจจุบันซื้อขายที่ PER17F เพียง 14.8x
Catalyst : คาดกำไรสุทธิใน 2Q17F จะทำ All-time high ใหม่ที่ 25.07 ลบ. เติบโต +409% y-y, +104% q-qจากรับรู้รายได้โรงไฟฟ้าชีวมวลและ Solar farm เต็มไตรมาส
BLAND (TP2.8*): Support 1.80/1.77 Resistance 1.85/1.90
Theme : Infrastructure play
Earnings Outlook : เข้าสู่ช่วงพัฒนาพื้นที่เมืองทองอีกครั้ง และเพิ่มสัดส่วน Recurring income จากโครงการใหม่ๆ โดย IBIS (โรงแรม 3ดาว) และThe portal (ห้างบริเวณศูนย์ประชุมทุกจุด) เปิดให้บริการแล้ว นอกจากนี้ Cosmo Bazaar (แหล่งShopping) และ Cosmo Office Park(ออฟฟิศให้เช่า) คาดเปิดให้บริการ 2H17F รวมถึง รถไฟฟ้าสีชมพูที่จะเกิดขึ้น โดยรวมแม้ประเมินกำไรใน 3 ปีนี้อิง Conservative คาดทรงตัว แต่คุณภาพของกำไรช่วง 3 ปีนี้ดีขึ้นจากอดีต + มี Upside risk จากหลายโครงการที่จะทยอยเกิดขึ้น
Valuation : ราคาหุ้นยังอยู่ในจุดที่มีความคาดหวังต่ำ โดยซื้อขาย P/BV ต่ำราว 0.79 เท่า เทียบกับโอกาสที่ราคาที่ดินยังมีโอกาสเพิ่มอีกมากหากรถไฟฟ้าให้บริการ
Catalyst : วันนี้มีประชุมผู้ถือหุ้น + รถไฟฟ้าสายสีชมพู คาดจะเริ่มก่อสร้างปลายปี 2017F เป็นจุดเปลี่ยนครั้งสำคัญ และหนุนโอกาสเกิดขึ้นของส่วนต่อขยาย 2 สถานีเข้าเมืองทอง
ข่าวเด่น