“Big Cap Play”  

 Nomura : Key Factors

• (+) US: FOMC Minutes ชี้กรรมการFEDส่วนใหญ่สนับสนุนการขึ้นดอกเบี้ยค่อยเป็นค่อยไป
• (+) US Econ : ISM Manufacturing เดือนธ.ค.ที่ระดับ 59.7 ดีกว่าคาดที่ 58.2
• (+) US Econ : Construction Spending เดือนพ.ย. เพิ่มขึ้นกว่า 0.8% มากกว่าคาดที่ 0.5%
• (+) OIL : ราคาน้ำมันดิบวานนี้ WTI +2.09% สู่ $61.63/bbl / BRT +1.91% สู่ $67.84/bbl
• (+) OIL : กลุ่มผู้ต่อต้านรัฐบาลได้ออกมาชุมนุมประท้วงติดต่อกันเป็นวันที่ 6
• (+) TH : อัตราเงินเฟ้อเดือนธ.ค.เติบโต 0.78% หนุนทั้งปี 2017 อยู่ที่ระดับ 0.66%
• (+) Fund Flow : ล่าสุดซื้อหุ้น +2,694 ลบ,Short Future-7,0.32สัญญา,ซื้อBond+4,055ลบ.

     Nomura Daily Top Picks: PTTEP, STEC, IRPC

   Equity Daily Outlook : คาดดัชนีวันนี้ “Sideway Up” แนวต้าน 1789/1793 จุด  แนวรับ 1771/1763 จุด รายงานการประชุม FOMC ประจำเดือนธค.2017 ระบุว่า กรรมการ FED ส่วนใหญ่ยังคงสนับสนุนให้มีการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างค่อยเป็นค่อยไป เพื่อรับมือกับความเสี่ยงที่อาจจะส่งผลกระทบต่อกิจกรรมทางเศรษฐกิจและอัตราเงินเฟ้อ ซึ่งแนวโน้มดังกล่าวเป็นปัจจัยหนุนสินทรัพย์เสี่ยงโลกฟื้นตัวเด่น ผสานกับราคาน้ำมันดิบปรับตัวขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ โดย WTI เพิ่มขึ้นกว่า +2.09% สู่ระดับ 61.63 เหรียญ/บาร์เรล ทำจุดสูงสุดในรอบ 3 ปี ตอบรับความไม่สงบในอิหร่าน หลังกลุ่มผู้ต่อต้านรัฐบาลได้ออกมาชุมนุมประท้วงติดต่อกันเป็นวันที่ 6 ซึ่งสถานการณ์ดังกล่าวอาจกระทบต่อการผลิตน้ำมันของอิหร่าน คาดหนุนกลุ่มพลังงานนำตลาดได้ ส่วนปัจจัยในประเทศ อัตราเงินเฟ้อเดือนธค.เติบโต 0.78% ส่งผลให้อัตราเงินเฟ้อเฉลี่ยทั้งปี 2017 อยู่ที่ระดับ 0.66% ซึ่งแนวโน้มเศรษฐกิจและเงินเฟ้อที่เติบโตดี ส่งผลให้ Nomura คาดการณ์อัตราเงินเฟ้อไทยปี 2018 ที่ระดับ 1.7% สูงกว่าคาดการณ์ของธนาคารกลางแห่งประเทศไทยที่ 1.1% เพิ่ม Sentiment บวกต่อการลงทุนในไทย

  Asset allocation : ถือหุ้น 75% และเงินสด 7.5% ทองคำ 12.5% ตลาดบอนด์ 5%

  Daily Strategy :  กลยุทธ์กลุ่ม Big cap เน้น PTTEP, KBANK, STEC, CK, IVL, IRPC. HMPRO ผสาน 9 Theme เด่น  

1. ราคาน้ำมันขึ้น หนุน PTTEP, PTTGC, IRPC, IVL
2. Investment spending Play : BBL, KBANK, TMB, STEC, CK
3. EEC Play : AMATA, WHA
4. Consumer Recovery Play : FN, JUBILE, ROBINS
5. ครม. มีมตินำค่ากินเที่ยวลดหย่อนภาษีได้ไม่เกิน 1.5หมื่นบาท สำหรับการท่องเที่ยวจังหวัดรอง หนุน MINT, ERW, FN, ROBINS
6. Div play : เข้าสู่ช่วงใกล้จ่ายปันผล 2H17F ประกาศก.พ. เน้น SNC (คาด 0.45 บาท/yield 3.2%), PM (คาด 0.45 บาท/Yield 3.7%), NYT (จ่ายครั้งเดียว คาด0.29 บาท/Yield 4.9%), TK (จ่ายครั้งเดียว คาด 0.5 บาท/ Yield 3.1%) 
7. Consumer Play : แนะนำ MM(TP6.5), FN(TP8.5) , KAMART, JUBILE, PM ส่วน Big Cap. ROBINS, CPALL, HMPRO แนะนำถือลงทุน
8. SET50/100 Play ให้เก็งกำไรหุ้นพื้นฐานดีเข้า SET50/100 แนะนำ SAWAD, WHA/SGP, UV
9. 2018 Top picks  : CK STEC HMPRO TOA KBANK AOT MONO FN PTTEP IRPC

Investment Theme:

  1H18F :  Domestic - Infrastructure Related Play :  STEC, CK, HMPRO, TOA, KBANK, AOT, MONO, PTTEP, IRPC, FN

• 1) Investment Related :  STEC, CK, HMPRO, TOA, KBANK
• 2) Tourism & Consumer :  AOT, MONO, FN
• 3) Global Play :  PTTEP, IRPC

 Fundamental & Tactical Daily Top Picks :
PTTEP (TP 108*):   Support: 100/99.0 Resistant: 103/105

• Theme : Oil Play
• Earnings Outlook :  คาดกำไรปี 18F โตแรง +154% y-y ที่ 3.3 หมื่นลบ.จากสมมติฐานราคาน้ำมันฟื้นตัวที่ US$ 55/bbl และจะมีการปรับราคาแหล่งบงกช-เอราวัณรอบใหม่ + upside risk จากโครงการใหม่ รวมถึง โอกาสทำ M&A  โดยระยะสั้นคาดกำไร 4Q17F 1.26 หมื่นลบ. พลิกจากขาดทุน y-y, q-q   จาก ราคาขายสูงขึ้นตามราคาน้ำมัน และกำไร FX  
• Valuation : แม้ราคาจะ Outperform ช่วงที่ผ่านมา แต่ยังมี Valuation ไม่แพง  มี P/BV ปี 18F ที่ระดับ 0.93x ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยที่ 1.42x
• Catalyst : ราคาน้ำมันทำจุดสูงสุดในรอบ 3 ปี ที่ระดับ 61.63 เหรียญ/บาร์เรล +2.1% d-d จากเหตุประท้วงในอิหร่าน +ภาพระยะกลางยังเป็นบวกทั้งด้าน Supply ที่ถูกควบคุมโดย OPEC และด้าน Demand ที่คาดเพิ่มตามเศรษฐกิจโลกฟื้น +  Saudi Aramco มีแผน IPO เป็น Sentiment บวกต่อราคาน้ำมัน

STEC (TP 33.5*):   Support: 23.6/23.0 Resistant: 24.5/25.0

• Theme : Infrastructure spending
•  Earnings Outlook : คาดกำไรปกติ 4Q17F เติบโตทั้ง y-y และ q-q จากรายได้ก่อสร้างงานภาครัฐส่งมอบมากขึ้น ชดเชยงานเก่า ประกอบกับ คาดกำไรปี 2018F เพิ่มขึ้นจากฐานต่ำในปีนี้ จากเริ่มรับรู้รายได้งานก่อสร้างและอัตรากำไรที่ปรับตัวดีขึ้น หนุนแตะระดับ 1.8 พันลบ. +97% y-y โดย Backlog สูงระดับแสนลบ. เป็นจุดสูงสุดในประวัติการณ์ และ Secured รายได้ 3-4 ปีข้างหน้า
• Valuation : ราคาเริ่มฟื้นตัว หลังปรับฐานลงมา มองเป็นจุดน่าซื้อสะสมรับการลงทุนรอบใหม่ โดยปัจจุบันซื้อขาย P/BV18F  2.8 เท่า แม้สูงกว่าค่าเฉลี่ยในกลุ่มฯ(1.9เท่า) แต่ยังเหมาะสมจากความสามารถในการทำกำไรสูง, ฐานะการเงินแข็งแกร่ง รวมถึงเป็นผู้ได้รับประโยชน์ลำดับต้นๆจากการรับงานลงทุนรอบใหญ่ในช่วงถัดไป
• Catalyst : เข้าสู่ช่วงลงทุนรอบใหญ่ หนุนโอกาสเพิ่ม Backlog สูงขึ้นไปอีก + มี Hidden assets จากถือหุ้น GULF 40 ล้านหุ้น

IRPC (Max consensus TP18F 8.3):  Support 7.0/6.85 Resistant  7.5/7.7

• Theme : Refinary Play
• Earning Outlook : คาดกำไรสุทธิ 2018F ที่ 9.7 พันลบ. เติบโต 16% y-y จากปริมาณผลิตและมาร์จิ้นโรงกลั่นปรับตัวดีขึ้น ในขณะที่ค่าการกลั่นกลับสู่ระดับปกติที่ 7 เหรียญ แต่จะโดดเด่นสุดในกลุ่มโรงกลั่น ได้อานิสงค์กำลังผลิตเพิ่มขึ้น จากโครงการ PPE-PPC ที่คาด COD ในเดือนก.ย.17 + แนวโน้มกำไรสายสไตรีนิคส์เพิ่ม
• Valuation : ราคาหุ้นซื้อขาย PER18F 15.3x แม้สูงกว่ากลุ่มฯ แต่ยังเป็นช่วงที่ยกระดับโรงกลั่นเป็นแบบ Complex ทัดเทียมรายอื่นๆ ซึ่งเป็น upside risk ต่อ Margin และประสิทธิภาพดำเนินงานในอนาคต  รวมถึงมี Div yield 3.9%
• Catalyst : ค่าการกลั่นยังทรงตัวระดับสูง 7.12 เหรียญ หนุน IRPC ยังดูน่าสนใจสุดในกลุ่มฯ จากการมีจุดเปลี่ยนด้านพื่นฐานอย่างมีนัยฯ

Note: TP (Bloomberg Consensus) , *TP(CNS), **TP(Nomura)