บล.ทิสโก้ ออกบทวิเคราะห์ แนะนำให้ “ซื้อ” หุ้น NYT (บมจ.นามยง เทอร์มินัล ) จากความเป็นผู้นำในกลุ่ม Ro/Ro และทำเลที่ตั้ง
โดยจากข้อมูลของ Aseanbriefing.com ประเทศไทยยังเป็น 1 ใน 15 ประเทศชั้นนำในการส่งออกรถยนต์ จาก 1) แรงงานที่มีฝีมือ และความชำนาญ 2) นโยบายทางภาษีที่สนับสนุนนักลงทุนต่างชาติ 3) มีอุตสาหกรรมที่สนับสนุนการผลิต 4) การทำ FTA กับออสเตรเลีย, จีน, อินเดีย, นิวซีแลนด์ และกลุ่ม ASEAN 5) ศูนย์กลางการผลิตรถยนต์ไฟฟ้า 6) มีนโยบายสนับสนุนรถยนต์ไฟฟ้า 7) ค่าธรรมเนียมการขนส่งที่ถูก (ถูกกว่าอินโดนีเซีย และสิงคโปร์ 2-4 เท่า) และแม้ว่าสภาอุตสาหกรรมจะมองว่ายอดส่งออกรถยนต์ 1.1 ล้านคันในปี 2019 คงที่ YoY แต่เราเชื่อว่ามีโอกาสที่จะแตะ 1.2 ล้านคันได้ แนะนำ “ซื้อ”
คาดผลประกอบการ 1Q19F โตขึ้น YoY
กลุ่มยานยนต์ของไทยประกอบด้วยนักลงทุนจากญี่ปุ่นเป็นหลัก โดยเรามองว่าการผลิตและส่งออกจะคึกคักใน 1Q19F หนุนโดยการสิ้นสุดงวดบัญชีของญี่ปุ่นในวันที่ 1 มี.ค. นอกจากนี้ ท่าเรือ A5 ยังได้ประโยชน์จากการจัดการฝึก Cobra Gold 2019 ในช่วงวันที่ 12-23 ก.พ. อิงจากข้อมูลของสถานทูตสหรัฐฯ ในขณะที่บริษัทถือหุ้น 49% ในท่าเรือ C0 บอร์ดได้มีแผนที่จะรักษาเสถียรภาพของรายได้ด้วยการทำธุรกรรมของลูกค้าที่เพิ่มขึ้นเช่น STP&I และ AIBEL (ส่งออกโมดูลจากท่าเรือ C0) ทำให้ผลประกอบการจะเพิ่มขึ้นตั้งแต่ 1Q19F เป็นต้นไป และมองว่าประเทศออสเตรเลีย, เวียดนาม และตะวันออกกลางจะมีการส่งออกที่เพิ่มขึ้นในปีนี้
คงประมาณการปี 2019-21F
ด้วยการที่บริษัทรับรู้ผลของภาษีที่ดินไปแล้วใน 4Q18 และเราได้รวมเข้าไปในประมาณการของเราแล้ว ทำให้เรายังคงประมาณการรายได้และผลประกอบการปี 2019-21F โดยที่มีอัตรากำไรขั้นต้นที่ 44% และ SG&A ต่อยอดขายที่ 11%
มูลค่าที่เหมาะสม 6.10 บาท อ้างอิง DCF
เราคงมูลค่าที่เหมาะสม 6.10 บาท อิง DCF จากรายได้ที่มั่นคงของ NYT และสัมปทานในระยะยาว โดยมีความเสี่ยงในเชิงลบคือ การสิ้นสุดสัมปทาน, การพึ่งพาอุตสาหกรรมยานยนต์ และโครงสร้างรายได้ที่เปลี่ยนไป
ข่าวเด่น