ขณะนี้สถานการณ์ COVID-19 ในไทย เริ่มเห็นผู้ติดเชื้อใหม่ทรงตัวต่ำเฉลี่ยต่อวันอยู่ที่ราว 30 ราย เทียบกับช่วงก่อนประกาศใช้มาตรการป้องกันการแพร่ระบาด และ lockdown พื้นที่เสี่ยงพวกร้านค้าที่ขายของไม่จำเป็น รวม 40 วัน (ตั้งแต่วันที่ 22 มี.ค.-30 เม.ย.63) ที่มีผู้ติดเชื้อใหม่สูงเฉลี่ยวันละ 100 ราย ทำให้เริ่มเห็นโอกาสที่รัฐบาลอาจผ่อนปรนมาตรการ lockdown ในช่วงจากนี้ไป ซึ่งจะเป็นผลบวกต่อผู้ประกอบการที่ต้องปิดสาขาไปตามมาตรการ lockdown คือ CRC, HMPRO, COM7, DOHOME, ILM และ BEAUTY ซึ่งต้องมีการปิดสาขาราว 33-90% จากสาขาทั้งหมดทั่วประเทศ รวมถึงกลุ่มที่ไม่ต้องปิดสาขาก่อนหน้านี้แต่ไม่สามารถจำหน่ายสินค้าอื่นได้ ยกเว้นอาหาร อย่างเช่น MAKRO และ BJC ส่วน CPALL คาดว่าจะได้อานิสงส์จากการบริโภคภาพรวม ที่น่าจะกลับมาฟื้นตัว หากรัฐบาลปลด lockdown
ฝ่ายวิจัย บล.เอเซีย พลัส หรือ ASPS ประเมินหุ้นกลุ่มค้าปลีกในสถานการณ์ปัจจุบัน โดยกำหนดสมมติฐานให้กลุ่มที่ต้องปิดสาขา คือ CRC, HMPRO, COM7 และ DOHOME รวมผลกระทบ 2 เดือน ขณะที่ของ ILM และ BEAUTY ประเมินให้สอดคล้องกับสมมติฐานกลุ่ม จึงรวมผลกระทบหลัก 3 ส่วน ได้แก่ 1.กำหนดยอดขายสาขาเดิม ILM และ BEAUTY ให้ลดลงจากการปิดสาขา 1 เดือน เป็น 2 เดือน บวกกับการปิดสาขาที่เพิ่มเป็น 25 และ 286 แห่งจากเดิมราว 19 และ 127 แห่ง ตามลำดับ
2.Gross margin ที่ลดลงจากการเร่งทำโปรโมชั่น เพื่อกระตุ้นยอดขายมากขึ้น 3.ปัจจัยเฉพาะตัวยอดขายช่องทางจีน BEAUTY ที่เชื่อว่าจะฟื้นตัวช้ากว่าคาด โดยรวมได้กำไร ILM และ BEAUTY ปี 2563 ลดลงจากเดิม 17.3% และ 40.8% ตามลำดับ
ฝ่ายวิจัยฯประเมินกำไรปกติกลุ่มค้าปลีกปี 2563 จะทรงตัวอยู่ที่ 5.1 หมื่นล้านบาท แต่จะกลับมาเติบโต 14% ในปี 2564 ในกรณีที่ร้านโมเดิร์น เทรด กลับมาเปิดได้เร็วกว่าคาด ที่กำหนดไว้ว่าจะปิด 2 เดือน แม้เป็น Upside แต่ก็ยังเสี่ยงจากการที่ถูกหักล้างจากเศรษฐกิจที่ยังชะลอตัว รวมทั้งผลกระทบจากการรักษาระยะห่าง (Social Distancing) ต่อกำลังซื้อ
ดังนั้นแม้การเปิดสาขาจะทำได้เร็วกว่าคาด แต่ฝ่ายวิจัยฯมีแนวโน้มคงประมาณการไว้เพราะเชื่อว่าการกลับมาเปิดสาขาจะเป็นบวก เฉพาะกลุ่มที่มีสัดส่วนปิดร้านค้าสูงและช่องทางทดแทนช่วยได้จำกัด อย่าง BEAUTY, COM7 และ ILM
รองมาคือ DOHOME และ CRC ที่ปิดสาขาสูงแต่ยังมีส่วนชดเชยจากช่องทางค้าส่ง อาหารและออนไลน์ ส่วนที่ได้ประโยชน์เล็กน้อย คือ BJC และ MAKRO จากการกลับมาจำหน่ายสินค้าอื่นๆและการเปิดพื้นที่เช่า ขณะที่ CPALL อาจจะได้ประโยชน์จากการผ่อนคลายเคอร์ฟิว
ฝ่ายวิจัยฯให้น้ำหนักลงทุนหุ้นกลุ่มค้าปลีกเท่าตลาดแต่ราคาหุ้นหลายบริษัทปรับตัวขึ้นมาเต็มมูลค่าพื้นฐานแล้ว ไม่ว่าจะเป็น BJC, HMPRO, MAKRO, ILM และ BEAUTY จึงยังให้ Switch ไปลงทุนบริษัทที่ได้ประโยชน์จากการเปิดสาขาและยังมี Upside ได้แก่ COM7 , DOHOME , CRC และ CPALL
ข่าวเด่น