เราประเมินว่าจากภาษีชิป 100% จะมีผล Neutral ต่อผลประกอบการแต่เป็นบวกกับ Sentiment ของราคาหุ้น Cloud Service Provider และ Semiconductor จากแรงกดดันภาษีต่ออัตราการทำกำไรลดลง เราชอบ NVDA, TSMC หลีกเลี่ยง Qualcomm, HP, Dell รวมถึงผู้ผลิตชิปในไต้หวันและญี่ปุ่นบางราย
• อัตราภาษี : ปธน.ทรัมป์ เปิดเผยว่าจะเรียกเก็บภาษี 100% สำหรับการนำเข้าที่เกี่ยวข้องกับชิปและเซมิคอนดักเตอร์จากต่างประเทศ ซึ่งมากกว่าที่เราคาดการณ์ที่ 35%
• ข้อยกเว้น:แต่จะมีการยกเว้นสำหรับบริษัทที่ย้ายฐานการผลิตกลับมายังสหรัฐอเมริกา นอกจากนี้ ยังรวมถึงบริษัทที่ให้คำมั่นว่าจะสร้างโรงงานในสหรัฐอเมริกา แม้ว่ายังไม่ได้เริ่มการผลิตในทันทีก็ตาม
• ข้อแตกต่างจาก CHIPS and Science Act : ในปี 2022 ปธน.ไบเดน ออกมาตรการที่ใช้เงินสนับสนุนและมาตรการจูงใจทางการเงินอื่น ๆ เพื่อส่งเสริมการผลิตชิปในประเทศ แต่ ปธน.ทรัมป์เลือกใช้วิธีคิดภาษีที่สูงเพื่อจูงใจให้บริษัทต่าง ๆ เปิดโรงงานในประเทศ
• เราประเมินว่าผลกระทบและ Sentiment จากภาษีชิปนี้จะน้อยกว่าที่ตลาดกังวลเพราะมีข้อยกเว้นการไม่เก็บภาษีเพิ่มหากมีการลงทุนในสหรัฐ ซึ่งหลายบริษัทเทคโนโลยีและผลิตชิปนั้นมีการขยายการลงทุนในสหรัฐไปก่อนหน้านี้แล้ว จึงมีแนวโน้มที่จะได้รับการยกเว้นภาษี 100%
• คาดหวังว่าราคาหุ้นในกลุ่ม Semiconductor และ CSP จะตอบสนองเชิงบวกประมาณ 2-3% เพราะความเสี่ยงภาษีลดลง ซึ่งจะทำให้แรงกดดันต่ออัตราการทำกำไรที่ตลาดกังวลจากประเด็นนี้ซึ่งเห็นผลตั้งแต่ 2Q25 เราชอบ Nvidia, TSMC
• ระมัดระวังในหุ้นที่มีสัดส่วนรายได้ในสหรัฐเยอะ การลงทุนในสหรัฐจำกัดและห่วงโซ่อุปทานอยู่ต่างประเทศอย่าง Qualcomm, HP, Dell และบริษัทในไต้หวันอย่าง Pegatron, Winstron, Quanta, Compal รวมถึงผู้ผลิตชิปในญี่ปุ่นอย่าง Renesas, Murata และ Rohm
การลงทุนในสหรัฐของบริษัทเทคโนโลยีและผู้ผลิตชิป ซึ่งจะได้รับข้อยกเว้นภาษีนำเข้าชิป
ผู้ให้บริการ Cloud ขนาดใหญ่ยังมีการลงทุนต่อเนื่อง
• ผู้ผลิตเซมิคอนดักเตอร์สำหรับ AI เช่น NVIDIA, Broadcom, Marvell, Intel และ AMD ไม่น่าจะได้รับผลกระทบจากมาตรการภาษีนำเข้ามากนัก เนื่องจากลูกค้าส่วนใหญ่เป็นกลุ่มองค์กรขนาดใหญ่ (Enterprise buyers) ที่อ่อนไหวต่อราคาต่ำกว่าปกติ โดยเฉพาะกลุ่มบริษัทคลาวด์ขนาดใหญ่ (Hyperscalers) และผู้ให้บริการคลาวด์ (CSP) ที่ยังคงลงทุนในโครงสร้างพื้นฐานด้าน AI อย่างต่อเนื่อง
• การที่รัฐบาลอาจมีมาตรการกระตุ้นการลงทุนด้าน AI ในสหรัฐฯ ก็จะเป็นปัจจัยช่วยลดผลกระทบจากภาษีได้อีกทางหนึ่งในขณะเดียวกัน เอเชีย ยังคงมีบทบาทสำคัญในห่วงโซ่อุปทานเซมิคอนดักเตอร์ เพราะเป็นผู้นำด้านการผลิตขั้นสูง (Advanced packaging), หน่วยความจำ (Memory), และส่วนประกอบต่าง ๆ ซึ่งแผนการลงทุนกว่า 344,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ในปีนี้จากบริษัทใหญ่อย่าง Microsoft และ Amazon ถือเป็นข่าวดีสำหรับห่วงโซ่อุปทานของเซมิคอนดักเตอร์
ผลบวกหากว่าไม่โดนภาษีชิป 100%
.png)
.png)
.png)
ข่าวเด่น