• อัตราเงินเฟ้อทั่วไป เดือน พ.ย. 68 อยู่ที่ -0.49% ติดลบต่อเนื่องเป็นเดือนที่ 8 ตามราคาพลังงานและราคาสินค้าในหมวดอาหารสด โดยเฉพาะผักและผลไม้สดที่ลดต่ำลงกว่าปีก่อน ด้านอัตราเงินเฟ้อพื้นฐานอยู่ที่ 0.66% เพิ่มขึ้นจากเดือนก่อนที่ 0.61%
• Krungthai COMPASS คาดว่าอัตราเงินเฟ้อในช่วง 1Q69 จะยังอยู่ในระดับต่ำ ตามทิศทางราคาน้ำมันโลกที่ปรับลดลง และ มาตรการบรรเทาค่าครองชีพของภาครัฐเป็นหลัก ในขณะที่อุปสงค์ภายในประเทศมีแนวโน้มชะลอลงจากปี 2568 และแรงกดดันจากการแข็งค่าของเงินบาทและการไหลบ่าของสินค้านำเข้าราคาถูกจะกดดันให้อัตราเงินเฟ้ออยู่ในระดับต่ำต่อไปในปี 2569
อัตราเงินเฟ้อทั่วไปเดือน พ.ย. 68 ติดลบ 0.49% จากราคาพลังงานและสินค้าหมวดอาหารสดที่ปรับตัวลงเป็นสำคัญ
อัตราเงินเฟ้อทั่วไปเดือน พ.ย. อยู่ที่ -0.49% ติดลบน้อยลงจากเดือนก่อนที่ -0.76% โดยถือเป็นการติดลบต่อเนื่องเป็นเดือนที่ 8 (รูปที่ 1) ติดลบน้อยกว่าการคาดการณ์ของนักวิเคราะห์ที่ -0.60%1 ปัจจัยหลักยังคงมาจากระดับราคาสินค้าในหมวดอาหารสดและพลังงาน โดยเฉพาะกลุ่มผักและผลไม้สดที่ปรับลด -0.45% จากปริมาณผลผลิตในตลาดที่เพิ่มขึ้น ขณะที่ราคาพลังงานลดลง -6.11% (รูปที่ 2) ตามทิศทางราคาน้ำมันในตลาดโลก หลังจากกลุ่ม OPEC+ เพิ่มกำลังการผลิตตั้งแต่เดือน เม.ย. 68
โดยหมวดอื่น ๆ ที่ไม่ใช่อาหารและเครื่องดื่มลดลง 1.13% ในขณะที่ระดับราคาหมวดอาหารและเครื่องดื่มไม่มีแอลกอฮอล์ปรับเพิ่มขึ้น 0.54% กลุ่มที่ระดับราคาปรับลดลง เช่น กลุ่มผักสดและผลไม้สด และหมวดเคหสถาน เป็นต้น ในขณะที่กลุ่มที่ระดับราคาสินค้าปรับเพิ่มขึ้น เช่น หมวดอาหารสำเร็จรูป ข้าว แป้ง และผลิตภัณฑ์จากแป้ง เป็นต้น
เมื่อพิจารณาการเปลี่ยนแปลงเทียบรายเดือน ดัชนีราคาผู้บริโภคทั่วไปเดือน พ.ย. เพิ่มขึ้น 0.15% จากเดือน ต.ค. โดยปรับเพิ่มทั้งสินค้าหมวดอาหารและเครื่องดื่มไม่มีแอลกอฮอล์ (เพิ่มขึ้น 0.28%) และหมวดอื่น ๆ ที่ไม่ใช่อาหารและเครื่องดื่ม (เพิ่มขึ้น 0.06%) ทั้งนี้หมวดที่ระดับราคาปรับเพิ่มขึ้น ได้แก่ กลุ่มอาหารสำเร็จรูป (สูงขึ้น 0.20%) จากการสูงขึ้นของราคาอาหารโทรสั่ง (Delivery) และหมวดพาหนะ การขนส่ง และการสื่อสาร (สูงขึ้น 0.03%) จากการสูงขึ้นของราคาค่าโดยสารเครื่องบินทั้งในประเทศและต่างประเทศ และค่าโดยสารรถไฟฟ้า เป็นต้น ส่วนหมวดที่ระดับราคาปรับลง ได้แก่ กลุ่มข้าว แป้ง และผลิตภัณฑ์จากแป้ง (ลดลง 0.94%) จากการลดลงของราคาข้าวสาร และหมวดเครื่องนุ่งห่มและรองเท้า (ลดลง 0.17%) จากการลดลงของราคาเสื้อผ้าบุรุษและสตรี เป็นต้น
ด้านอัตราเงินเฟ้อพื้นฐาน อยู่ที่ 0.66% เพิ่มขึ้นจากเดือนก่อนที่ 0.61% หากพิจารณาการเปลี่ยนแปลงเทียบรายเดือน พบว่าดัชนีราคาผู้บริโภคพื้นฐานเพิ่มขึ้น 0.14%
1 อ้างอิงจาก Reuter Polls (as of Dec 2025)
Implication:
• อัตราเงินเฟ้อพื้นฐานที่ปรับสูงขึ้นจากเดือนก่อน2 สะท้อนอุปสงค์ภายในประเทศที่มีแนวโน้มปรับดีขึ้นในช่วงโค้งสุดท้ายของปี สอดคล้องกับดัชนีการบริโภคภาคเอกชน (PCI) เดือน ต.ค. 68 ที่ปรับสูงขึ้น 4.13%YoY (จาก 3.82%YoY เมื่อเดือนที่ผ่านมา) และดัชนีความเชื่อมั่นผู้บริโภค (CCI) เดือน พ.ย. 68 ที่แตะระดับ 51.8 ปรับสูงขึ้นจาก 50.9 ในเดือนก่อนหน้า และยืนเหนือระดับ 50 ติดต่อกันเป็นเดือนที่ 2 แสดงถึงความเชื่อมั่นต่อภาวะเศรษฐกิจที่ปรับดีขึ้นเล็กน้อย (รูปที่ 3)
• อย่างไรก็ดี ปัจจัยด้านอุปทานยังฉุดเงินเฟ้อ โดยเฉพาะราคาพลังงานที่ปรับลดลง (รูปที่ 4) เนื่องจากปริมาณน้ำมันในตลาดโลกเพิ่มขึ้นต่อเนื่องจากการเพิ่มกำลังการผลิตของกลุ่ม OPEC+ ในปี 68 ประกอบกับตลาดการเงินโลกเริ่มคลายความกังวลเกี่ยวกับสถานการณ์ความไม่สงบในยุโรปตะวันออก นอกจากนี้ ยังเป็นผลจากมาตรการบรรเทาค่าใช้จ่ายทั้งการปรับลดอัตราค่าไฟฟ้าและค่าน้ำมันเชื้อเพลิงในช่วงสิ้นปี 68
• มองไปข้างหน้า Krungthai COMPASS คาดว่าอัตราเงินเฟ้อช่วง 1Q69 จะยังอยู่ในระดับต่ำตาม 1) ทิศทางราคาน้ำมันโลกที่ปรับตัวลดลง โดยช่วง 1Q69 ความต้องการน้ำมันจะลดลงตามฤดูกาล จากกิจกรรมทางเศรษฐกิจที่จะชะลอลงจากช่วงสิ้นปี ในขณะที่ปริมาณการผลิตอยู่ในระดับสูง และ 2) มาตรการบรรเทาค่าครองชีพของภาครัฐ ซึ่งจะมีการปรับลดอัตราค่าไฟฟ้าในงวดเดือน ม.ค.-เม.ย. 69 ลงเหลือ 3.88 บาท/หน่วย (หรือลดลง 6.51% จากปีก่อน)
• เมื่อพิจารณาทั้งปี Krungthai COMPASS คาดว่าอัตราเงินเฟ้อจะยังอยู่ในระดับต่ำต่อไปในปี 2569 เนื่องจากอุปสงค์ภายในประเทศมีแนวโน้มชะลอลงจากปี 2568 อีกทั้งยังมีแรงกดดันจากการแข็งค่าของเงินบาทและการไหลบ่าของสินค้านำเข้าราคาถูกจากต่างประเทศ โดยเห็นสัญญาณว่าระดับราคาสินค้านำเข้าประเภทสินค้าอุปโภคบริโภคมีแนวโน้มลดลงต่อเนื่อง3
2 อัตราเงินเฟ้อพื้นฐานมีน้ำหนักกว่า 69.99% ของตะกร้าเงินเฟ้อในปี 2567
3 ดัชนีราคาสินค้านำเข้าประเภทอุปโภคบริโภคเดือน ต.ค. 68 อยู่ที่ 6.78%YoY ปรับตัวลงจาก 7.15% เทียบเดือนที่ผ่านและชะลอลงต่อเนื่อง 5 เดือนติดต่อกัน
ก้องภพ วงศ์แก้ว
กฤตตฤณ เหล่าฤทธิ์
Krungthai Compass
ข่าวเด่น