ตลาดหุ้นวานนี้:
  

ตลาดหุ้นไทยวันศุกร์ที่ผ่านมา SET INDEX ได้รับผลกระทบจากบรรยากาศรอบเอเชียที่ปรับตัวลง ราคาน้ำมันดิบในตลาดโลกลดลงต่อเนื่อง และการประมูลคลื่น 4G ย่านความถี่ 900MHz ยืดเยื้อมาเป็นวันที่ 4 ทำให้หุ้นหลักปรับฐานลงแรง ไม่ว่าจะเป็นกลุ่ม ICT / พลังงาน / วัสดุก่อสร้าง/ ปิโตรเคมี ปิด ณ สิ้นวัน SET INDEX ลบทั้งสิ้น 25.42 จุด หรือ 1.94% มาอยู่ที่ 1,284.92 จุด มูลค่าการซื้อขาย 41,248 ล้านบาท
  

เงินทุนต่างชาติยังคงขายสุทธิต่อเนื่อง ขายสุทธิตลาดหุ้นไทยเป็นวันที่ 10 อีก 2,021 ล้านบาท Long สุทธิใน SET50 Index Futures เป็นวันแรกในรอบ 3 วันทำการ 2,403 สัญญา และคงการขายสุทธิในตลาดตราสารหนี้เป็นวันที่ 8 เล็กน้อย 649 ล้านบาท

ปัจจัยสำคัญวันนี้
  

ผลการประมูลคลื่น 4G ย่านความถี่ 900MHz รวมกว่า 1.5 แสนล้านบาท โดยผู้ชนะ JAS – TRUE
  

แรงขายจากต่างชาติยังคงดำเนินต่อไป ในหุ้นที่เกี่ยวข้องกับการประมูล 4G
  

การปรับตัวลงทุกๆ 1 บาทของหุ้น ADVANC / INTUCH / DTAC / JAS / TRUE จะมีผลกระทบต่อ SET INDEX เท่ากับ 4.23 จุด

มุมมองต่อตลาด
  

เราประเมินว่า SET INDEX วันนี้จะเปิดย่อตัวลงสู่แนว 1,270 จุด +/- แรงกดดันจากหุ้น 5 ตัวที่เกี่ยวข้องกับการประมูลคลื่น 4G ได้แก่ ADVANC / INTUCH / DTAC/ JAS / TRUE ผลดังกล่าวถือว่าเหนือความคาดหมายของตลาดอยู่พอสมควร มุมมองของเรา

TRUE – JAS: ผู้ชนะ จะเดินหน้าสู่การประกาศเพิ่มทุน ทั้งในแง่ของ PP/ RO ทั้ง 2 หุ้น เพราะต้นทุนใบอนุญาตสูงกว่า 7.0 หมื่นล้านบาท/ใบ เราแนะนำให้นักลงทุนติดตามการเปิดตัวพันธมิตรของ JAS ต่อการก้าวเข้าสู่ธุรกิจโทรศัพท์เคลื่อนที่ครั้งนี้
  

ADVANC – DTAC: ผู้แพ้ เราคาดว่าราคาหุ้นจะปรับตัวลง เพียงแต่ ADVANC เราประเมินว่าระดับ 180-185 บาท น่าสนใจเข้าสะสม ด้วยเงินปันผลไม่ต่ำกว่า 12.00 บาท/ปี ในอีก 3 ปีข้างหน้า หรือคิดเป็นผลตอบแทนจากเงินปันผลราว 6.5-6.7% อีกทั้งผลการดำเนินงานในปี 2559 มีแนวโน้มเติบโตจากต้นทุนค่าเสื่อมระบบ 2G หายไป 8.5 พันล้านบาทในปีหน้า และ ส่วนแบ่งรายได้ให้ TOT ราว 2.8 หมื่นล้านบาท แต่จะมีต้นทุนจากค่าใบอนุญาตทั้ง 2100MHz และ 1800MHz เข้ามาราว 6 พันล้านบาท/ปี ขณะที่ DTAC จะมีความเสี่ยงต่อการทำธุรกิจที่สูงขึ้น การปรับเปลี่ยนคลื่นที่มีอยู่ในมือสู่บริการ 4G นั้นอยู่ภายใต้สัญญาสัมปทานที่ต้องเจรจากับ CAT และติดเงื่อนไขส่วนแบ่งรายได้ 30%
  

อีกทั้งราคาน้ำมันดิบในตลาดโลกที่ยังมีแรงกดดันจากความกังวลต่อ ความไม่สมดุลย์ระหว่างอุปสงค์และอุปทาน คาดว่าจะกดดันต่อการฟื้นตัวของกลุ่มน้ำมัน ต่อเนื่องจากปลายสัปดาห์ที่ผ่านมา
  

อย่างไรก็ตาม กลุ่มที่น่าจะได้ประโยชน์จากกรณีคลื่น 4G ได้แก่ กลุ่มธนาคาร / กลุ่มวางระบบ – เสา โทรคมนาคม ส่วนกลุ่มที่ได้ประโยชน์ทางอ้อมจากกรณีดังกล่าวคือ กลุ่มรับเหมาก่อสร้าง / กลุ่มวัสดุก่อสร้าง เพราะรัฐบาลจะได้เงินจากการประมูลคลื่นทั้ง 2 ย่านความถี่กว่า 2.2 แสนล้านบาท ตลอด 4 ปีข้างหน้า นำมาสนับสนุนแผนการลงทุนโครงการขนาดใหญ่
  

แม้ว่าภาพรวม SET INDEX จะปรับฐานลงต่อจากปลายสัปดาห์ก่อน แต่หากพิจารณาจากเหตุปัจจัย ถือว่าสมเหตุสมผล จากกรณีที่กล่าวไว้ในข้างต้น แต่นั่นกลายเป็นโอกาสของการเข้าสะสมหุ้นที่ได้ประโยชน์จากกรณีดังกล่าว อีกทั้งเราประเมินว่ากองทุนในประเทศที่ต้องลดน้ำหนักกลุ่ม ICT จะต้องหากลุ่มที่เข้าลงทุน หรือ Sector Rotation ย่อมช่วยจำกัด Downside risk ได้เช่นกัน

กลยุทธ์การลงทุน
  

ดังนั้น เราแนะนำ “นักลงทุนที่รับความเสี่ยงได้ อาจเลือกเข้าเก็งกำไรหุ้นเป็นรายตัว เพราะ Downside risk ช่วงสั้นนี้จะเป็นไปอย่างจำกัด” มุ่งเน้นกลุ่ม Domestic Play เป็นสำคัญ

Top Pick in 4Q15: BMCL / ITD/ TMB/ TPIPL
HOLD: ITD / TPIPL/ WHA/ IFEC/ INTUCH/ KTB/ BMCL
Speculative Buy: BBL / SCB