รอบด้านตลาดหุ้น
วิเคราะห์ตลาดและแนวโน้ม

Sideways
  

วันนี้คาดดัชนี Sideways แนวรับ 1,572 จุด ต้าน 1,585 จุด กลยุทธ์เรายังคงโฟกัสกับการเลือกลงทุนหุ้น
เป็นรายตัว
  

สัปดาห์นี้ดัชนีฯฟื้นจากแนวรับ ขึ้นทดสอบแนวต้าน 1,585 จุด ตามคาด จากแรงซื้อเก็งงบฯ หุ้นกลุ่ม
ธนาคารฯ (งบเริ่มเห็นโอกาสดีกว่าคาด นำโดย TISCO), กลุ่มมือถือ (DTAC กำไรดีกว่าคาด) และถ้อย
แถลงเฟดต่อสภาครองเกรส ระบุการขึ้นดอกเบี้ยอย่างค่อยเป็นค่อยไป และการลดงบดุลจะไม่ให้กระทบ
ตลาดการเงิน

หุ้นแนะนำวันนี้
  

BEM (แนวรับ 7.5 บ. ต้าน 7.7 บ. Stop loss 7.4 บ.) เราคาดว่าการเปิดสถานีเชื่อมระหว่าง รถไฟฟ้าสาย
สีม่วง และ สีน้ำเงิน จะช่วยเพิ่มปริมาณผู้โดยสารรถไฟฟ้าสายสีน้ำเงินขึ้นอย่างมีนัยยะซึ่ง BEM จะได้รับ
รายได้ที่เพิ่มขึ้นตามปริมาณผู้โดยสารสายสีน้ำเงิน
  

BLS ศึกษาผลกระทบกรณีที่จำนวนผู้โดยสารสายสีน้ำเงินเพิ่มขึ้น ทุก 10,000คน/วัน กำไรของ BEM จะ
เพิ่มขึ้นราว 2% และราคาเหมาะสมพื้นฐาน จะเพิ่มขึ้นราว 0.05 บาท/หุ้น
  

BTS (แนวรับ 8.45 บ. ต้าน 8.65 บ. Stop loss 8.4 บ.) สำหรับ BTS เรามองว่าความสำเร็จในการเดิน
รถไฟฟ้าสายสีม่วงหลังจากทำสถานีเชื่อม คาดจะส่งผลกระทบเชิงบวกต่อจิตวิทยาหุ้น BTS เพราะจะ
เกิดความเชื่อมั่นต่อรายได้ในอนาคตที่เกิดจากการลงทุนรถไฟฟ้าสายสีชมพู และ เหลือง นอกจากนี้การ
Feed ผู้โดยสารเข้าเมือง จากสายสีน้ำเงินและม่วง คาดว่าจะเพิ่มจำนวนผู้โดยสารให้กับ BTS ด้วย

รายงานวันนี้

PLANB: Best player on the patch
  แม้ว่าเม็ดเงินโฆษณาใน 2Q17 จะปรับตัวลดลง YoY ตามรายงานของ Nielsen นำโดยการปรับตัวลดลง
ของสื่อสิ่งพิมพ์, วิทยุ และทีวีอะนาล๊อก แต่เม็ดเงินที่ใช้ไปในสื่อ OOH ปรับตัวเพิ่มขึ้นทั้ง YoY และ QoQ
โดยรวมเราประเมินกำไรสุทธิ 2Q17 ที่ 120 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 7.4% YoY และ 18.7% QoQ มีปัจจัยหนุน
จาก 1) Utilization rate ปรับตัวดีขึ้นละเม็ดเงินโฆษณาในสื่อ OOH ฟื้นตัว, 2) รายได้เพิ่มขึ้นจากโครงการ
ใหม่ทีเริ่มใน 2016 และ 3) รับรู้ค่าบริหารสิทธิสมาคมฟุตบอล เรามองว่าราคาหุ้นยังเทรดในระดับ PE เพียง
35 เท่า ต่ำกว่ากลุ่มที่ 56 เท่าและต่ำกว่าค่าเฉลี่ยระยะยาวที่ 47 เท่า เรายังคงคำแนะนำ ซื้อ ราคา
เป้าหมาย 8.20 บาท

ERW: As good as it gets? Great year looks to be priced in
  เรามีการปรับประมาณการกำไรหลักขึ้น 14% สำหรับปี 2017 โดยการปรับสมมติฐาน Core margin ขึ้นจาก
6.4% เป็น 7.3% จาก Core margin ที่ทำได้ดีกว่าคาด เราประเมินกำไรใน 2Q17 จะเป็น Low season ที่ดี
ที่สุด โดยคาดกำไรที่ 42 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจากเพียง 1 ล้านบาทใน 2Q16 แต่ลดลง 80% QoQ ตามปัจจัย
ฤดูกาล เรายังคาดกำไรจะเติบโตได้ดี YoY และ QoQ ใน 2H17 ภาพการดำเนินงานยังคงไปได้ดี แต่เรา
มองว่าเป็นเวลาที่จะล๊อคกำไร เนื่องจากราคาหุ้นมีการปรับตัวขึ้นมากว่า 21% YTD หนุนให้เทรดที่ PE
ระดับ 30.4 เท่า โดยเรามองว่าการเติบโตของกำไรที่คาดไว้ 30% ในปีนี้น่าจะรับรู้และสะท้อนไปในราคา
หุ้นหมดแล้ว เราปรับคำแนะนำลงจาก ซื้อ เป็น ถือ

DTAC: First YoY service income growth since 2Q14
  DTAC รายงานกำไรสุทธิ 2Q17 ที่ 743 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 426% YoY และ 224% QoQ หากไม่รวมรายการ
FX กำไรหลักอยู่ที่ 739 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 37% YoY และ 248% QoQ กำไรสุทธิและกำไรหลักสูงกว่าที่
เราคาด 175% และ 188% ตามลำดับ หนุนโดยการปรับตัวเพิ่มขึ้นของ Service income, Service cost ที่
ต่ำ (Regulatory cost และ network OPEX) และค่าใช้จ่ายทางการตลาดที่ลดลง การขาดทุนจากธุรกิจ
Handset ยังลดลงกว่า 35% YoY และ 21% QoQ เรามองว่าในระยะสั้น DTAC ยังมีประเด็นบวกรออยู่จาก
1) การเซ็นสัญญาอย่างเป็นทางการกับ TOT สำหรับคลื่น 2.3GHz ซึ่งคาดจะแล้วเสร็จใน 4Q17 และการ
ประมูลคลื่นที่จะเกิดขึ้นใน 2018 เรายังคงคำแนะนำ ซื้อ ราคาเป้าหมาย 72 บาท

D: Opportunity to accumulate stock
  เรามองว่าราคาหุ้นที่ปรับตัวลงมา จากระดับราคา 9.50-9.70 บาท ได้สะท้อนแนวโน้มกำไร 2Q17 ที่คาด
อ่อนตัวลงตามปัจจัยฤดูกาลออกมาแล้ว เราคาดหลังจากนี้กำไรจะเริ่มปรับตัวขึ้น ตามปัจจัยฤดูกาล ของ
กลุ่มโรงพยาบาลที่มีฐานลูกค้าเป็นชาวต่างชาติ ซึ่งบริษัทมีสัดส่วนลูกค้าชาวต่างชาติราว 50% รวมถึง
แผนการขยายสาขาที่คาดจะเป็นไปตามแผน โดยพรุ่งนี้บริษัทจะเปิดสาขาที่เอ็มควอเทียร์เพิ่ม และอยู่
ระหว่างศึกษาแผนการเปิดที่ สีลม-สาธร และ ทองหล่อ คาดจะหนุนให้ผลประกอบการมีการเติบโตได้อย่าง
ต่อเนื่อง สำหรับ scope for upside จะมาจาก ดอกเบี้ยจ่ายที่น้อยกว่าคาดหลังจากที่บริษัทได้เงิน IPO เข้า
มากลบหนี้ เราแนะนำ “ซื้อ” ราคาเป้าหมาย 9.50 บาท

หุ้นมีข่าว/ประเด็น
  (+) BTS BEM รมว. คมนาคม แถลงความพร้อมเปิดให้บริการรถไฟฟ้าสายสีน้ำเงินช่วง บางซื่อ-เตา
ปูน ระยะทาง 1 กม. เพื่อเชื่อมต่อกับรถไฟฟ้าสายสีม่วง บริเวณสถานีเตาปูน-บางซื่อ วันที่ 11 สค. นี้ คาด
ผู้โดยสารสายสีม่วงจะเพิ่มขึ้นเป็น 1 แสนคนต่อวัน จากปัจจุบันอยู่แค่ 3 หมื่นคน (ที่มา รมว.คมนาคม)
  (0) กลุ่มบ้าน: คลังแก้เกณฑ์ร่างภาษีที่ดินฯ จากเริ่มเก็บบ้าน 50 ล้าน ขยายฐานเหลือ 20-30 ล้าน
พร้อมลดภาษีหวังดึงคนเข้าระบบ (ที่มา โพสต์ทูเดย์) / เราคาดไม่ได้กระทบต่อหุ้นในกลุ่มฯ เพราะ จากเดิม
อาจเก็บภาษี ราคาบ้าน 50 ล้านบาทขึ้นไป ล้าน ละ 600 บาท (30,000 บาทต่อหลัง) ซึ่งแทบไม่มีนัยยะกับ
กลุ่มที่มีกำลังซื้อสูง
  (+) JMT กม.ห้ามอายัติเงินเดือน 20,000 บาท แรก (ที่มา โพสต์ทูเดย์) คาดไม่กระทบต่อ JMT เพราะ
กม.ไม่ได้ครอบคลุมถึงการยึดทรัพย์ขายทอดตลาด ซึ่ง JMT ยังคงดำเนินการยึดทรัพย์ขายทอดตลาดต่อ
ได้ ขณะที่แบงก์ จะเร่งขายหนี้ออกมาเร็วขึ้นเพื่อลดภาระในการทวงถามหนี้ คาดส่งผลดี่ต่อ JMT โดยตรง

ปัจจัยที่มีผลต่อตลาด
  (+) “ประธานเฟด แถลงนโยบายรอบครึ่งปี” ต่อ สภาผู้แทน และ วุฒิสภา วันพุธ และวันพฤหัส ส่งสัญญาณ
เชิงบวกต่อการฟื้นตัวของเศรษฐกิจสหรัฐฯในครึ่งปีหลัง และ ตลาดคาดเฟด จะขึ้นดอกเบี้ย อีกแค่ 3 ครั้ง
คือ ธค.ปีนี้ และ 2 ครั้งปี 2018 และหยุดขึ้นในปี 2019 (มาหยุดที่ 1.75-2% ซึ่งตลาดมองว่าเป็นระดับที่
เหมาะสมต่อการขยายตัวของเศรษฐกิจ)
  (+) เมื่อวาน เยอรนี เผยตัวเลขเงินเฟ้อ HICP เดือน มิย. +1.5% ตามคาด (HICP คือตัวเลขปรับค่าสำหรับ
เปรียบเทียบกับ EU area ซึ่งยังเป็นตัวเลขเงินเฟ้อที่ต่ำเป้าหมายของ ECB ที่ 2%) แต่ CPI +1.6% (ที่มา
Bloomberg)
  (0) ศุกร์ US Consumer prices มิย. คาด +0.1% จาก -0.1% m-m. US Core CPI มิย. คาด +0.2% จาก
+0.1% m-m. US Retail sale “control” คาด +0.3% จาก 0% สิงคโปร์ advance GDP 2Q17 คาด
+2.8% จาก +2.7% y-y. China Finance work Conference (ที่มา Bloomberg)