CNS Daily Strategy : คาดตลาด Sideways – Sideways Up ต้าน 1583/1586 จุด และรับ 1573/1569 จุด ความเสี่ยงด้านภูมิรัฐศาสตร์เพิ่มขึ้นจากความตึงเครียดระหว่างทรัมป์และเกาหลีเหนือ แต่แนวโน้มในประเทศยังสดใสหลังกำไร 2Q17 In-Line กับที่ตลาดคาด ผสานความคืบหน้าโครงสร้างพื้นฐาน หนุน Domestic เด่น จึงแนะนำ “Government Spending Play” เลือก *Daily Top Pick: CK, STEC, KTB*

 

Nomura : Key Factors

 

(+) Int Factor: การประมูลรถไฟทางคู่ 2 เส้น มูลค่าราว 1.6 หมื่นลบ. 10 สค. นี้

(*) Int Factor: จับตาการเข้าสู่ช่วงโค้งสุดท้ายของการรายงานผลประกอบการ 2Q17

(*) Fund Flow:วานนี้ต่างชาติขาย 886 ลบ,Long Future5571 สัญญา,ซื้อ Bond 21177 ลบ

(-) Ex Factor: ความตึงเครียดระหว่างทรัมป์-เกาหลีเหนือ เพิ่มความเสี่ยงด้านภูมิรัฐศาสตร์

(-) OIL: ราคาน้ำมันดิบวานนี้ WTI -0.45% สู่ $49.17/bbl / BRT -0.44% สู่ $52.14/bbl

Nomura Daily Top Picks: CK, STEC, KTB

Equity Daily Outlook : คาดดัชนีวันนี้ Sideways – Sideways Up ในกรอบต้าน 1583/1586 จุด และรับ 1573/1569จุด ความตึงเครียดทางการเมืองระหว่างประเทศกลับมาอีกครั้ง หลังนาย Donald Trump ออกมาเตือนเกาหลีเหนือว่าจะตอบโต้ด้วยความรุนแรง หากเกาหลีเหนือเป็นภัยคุกคามต่อสหรัฐฯ สร้างความกังวลต่อความเสี่ยงทางด้านภูมิรัฐศาสตร์ขึ้น หนุนค่าเงินเยนและทองคำปรับตัวขึ้น สะท้อนว่านักลงทุนเริ่มกลับเข้าหาสินทรัพย์ปลอดภัยอีกครั้ง นอกจากนี้ ราคาน้ำมันดิบที่ลดลงระยะสั้น หลังคาดการณ์ของ EIA ล่าสุด คาดกำลังการผลิตน้ำมันดิบสหรัฐฯปี 2018 จะปรับตัวขึ้นสู่ระดับ 9.91 ล้านบาร์เรลต่อวัน จาก 9.9 ล้านบาร์เรลต่อวัน แต่อย่างไรก็ดี ความร่วมมือกันในการลดกำลังการผลิตของกลุ่ม OPEC คาดจะลดความกดดันจากแนวโน้มดังกล่าวจากสหรัฐฯได้ โดยล่าสุด ซาอุดิอารเบียจะทำการลดการส่งออกน้ำมันดิบสู่ South Asia และ South East Asia ลงราว 1 ล้านบาร์เรล เป็นปัจจัยหนุนน้ำมันดิบฟื้นตัวในระยะกลางได้ ผสานกับทิศทางผลประกอบการ 2Q17F ของกลุ่ม Real Sector ที่ส่วนใหญ่รายงานออกมา In-Line กับที่ Consensus คาด ขณะที่แนวโน้มกำไร 3Q17 มีโอกาสฟื้นตัวต่อ เพิ่ม Sentiment บวกต่อการลงทุนเพิ่มเติม รวมถึงการประมูลรถไฟทางคู่ 2 เส้น มูลค่าราว 1.6 หมื่นล้านบาท 10 สค. นี้ เพิ่มแรงเก็งกำไรในกลุ่ม Domestic ได้   

 

Asset allocation : หุ้น 70% ทองคำ 12.5% ตลาดบอนด์ 5% และเงินสด 12.5%

 

Daily Strategy :   6 Theme เด่น วันนี้ เน้น Government Spending Play เป็นหลัก 

1.   Government Spending : งานประมูลภาครัฐฯที่ทยอยออกมาต่อเนื่อง โดยสัปดาห์นี้ ติดตาม 10 สค. รถไฟทางคู่ 2 เส้น มูลค่าราว 1.6 หมื่นล้านบาท คาดบวกต่อ BANK (BBL, KBANK, KTB) จาก Valuation อยู่ในระดับที่น่าสะสมและราคาหุ้นตอบรับปัจจัยลบไปมากแล้ว) รวมถึงกลุ่มรับเหมาที่ย่อ สวนพื้นฐานที่แข็งแกร่ง (CK, STEC)

2.   รัฐฯ เตรียมหารือ ลดหย่อนภาษีเที่ยวไทย เข้า ครม. สัปดาห์หน้า เป็นบวกต่อ ERW, MINT

3.   กลุ่ม 1H17F High Dividend Yield : LH, BCP, BEC, PSH, INTUCH, RATCH, PM, SNC

4.   กลุ่มคาดกำไร 2Q17 เด่น แนะ AMATA, PM, PSTC, MONO, MINT, ERW, IVL

5.   นักท่องเที่ยว UAE ซึ่งเป็นกลุ่มหลักที่เข้ามารักษาพยาบาลในไทยฟื้นตัวเด่น ผสานหน้าฝนที่มาเร็ว จะเป็นแรงหนุนกลุ่ม รพ. ฟื้นตัวรอบใหม่ เน้น BH, BDMS, CHG และ BCH

6.   Top Picks Aug 2017 : IVL(วงจรปิโตรเคมีดีขึ้นต่อเนื่อง), PM และ PSTC(คาดกำไร 2Q17 เร่งขึ้น และดีต่อใน 2H17), EA(คาดเข้า FTSE รอบใหม่), BH(ผู้ป่วยต่างชาติเร่งตัว), PTTGC(3Q17 เชิงบวก)

 

Weekly Strategy :

    Weekly Outlook : Up แนวต้าน 1590/1595 จุด แนวรับ 1575/1570 จุด เลือก PTTGC, SNC, PM เป็น weekly top picks

    Mr. Market: BCP เก็งกำไรกลุ่มโรงกลั่น รับแนวโน้มค่าการกลั่นเร่งตัวขึ้น ผสานการปรับคาดกำไรขึ้นเด่น

    QuantValue: ความคืบหน้าโครงการโครงสร้างพื้นฐาน กระตุ้นแรงเก็งกำไรกลุ่ม Domestic เลือก BBL เป็น Top Pick

 

Investment Theme:

·   3Q17 Top Picks: ADVANC, AMATA, BJC, BLAND, CK,  ERW, MONO

        Low Base Effects: ท่องเที่ยว (MINT, ERW), สื่อ (PLANB, MONO, BEC), ค้าปลีก (BJC, ROBINS), สื่อสาร (ADVANC, INTUCH)

        Momenturm Play: ปิโตร (IVL, IRPC), รับเหมาและวัสดุก่อสร้าง (CK, SCC), นิคมฯ (AMATA, ROJNA), อสังหา (BLAND, SIRI)

 

Fundamental & Tactical Daily Top Picks :

 

CK (TP42*):  Support 26.0/25.0 Resistance 27.75/28.5

 

Theme : Infrastructure spending

Earnings Outlook : คาดกําไรปกติ 2Q17Fเติบโตต่อเนื่อง q-q จาก ได้แรงเสริมของเงินปันผล TTW เข้ามาหนุน แต่ลดลง y-y จากฐานสูงในปีก่อน แต่ภาพรวมปี 2017F คาดบริษัทจะได้ งานใหม่ราว 102,803 ล้านบาท (+322% y-y) โดยนับแต่ต้นปี มางานลงนามฯ/อยู่ระหว่างรอลงนามฯแล้วราว 47% หนุนฐาน Backlog ในช่วงถัดไป ซึ่งจะ Secure รายได้อีกหลายปี และหนุนกําไรปกติเติบโตในระยะยาวเฉลี่ย 28% CAGR ในช่วง 2017-19F

Valuation : ปัจจุบันซื้อขาย ณ P/B  2.1 เท่า ใกล้เคียงค่าเฉลี่ยในกลุ่มฯ + upside สูงถึง 38% ขณะที่ ธุรกิจมีการกระจายความเสี่ยงที่ดีในหลายธุรกิจ รวมถึง ธุรกิจรับเหมาก่อสร้างที่เป็นรายใหญ่ อยู่ในจุดที่มีอำนาจต่อรองและโอกาสชนะประมูลสูง จากงานประมูลที่จะมีมากขึ้นนับจากนี้

Catalyst : งานประมูลภาครัฐที่ทยอยออกมาต่อเนื่อง โดย 10 ส.ค.นี้ มีงานประมูลรถไฟทางคู่ 2 เส้น มูลค่าราว 1.6 หมื่นล้านบาท

STEC (TP35*):  Support 24.0/23.4 Resistance 25.5/26.25

 

Theme :  Infrastructure spending

Earnings Outlook : คาดกำไรปกติมีแนวโน้มฟื้นตัวในปี 17F เป็นต้นไปจากการได้งานสูงสุดเป็นประวัติการณ์ 8.3 หมื่นลบ. (+927%y-y , ได้งานแล้ว 72%) โดยปัจจุบัน Backlog secure รายได้ปี 17F 96% ระยะสั้นคาดกำไรปกติ 2Q17F โต y-y ,Flat q-q และจะเร่งตัว h-h ในช่วง 2H17F  

Valuation : ปัจจุบันซื้อขาย ณ P/B  3.4 เท่า แม้สูงกว่าค่าเฉลี่ยในกลุ่มฯ แต่ยังเหมาะสมจากความสามารถในการทำกำไรสูง , ฐานะการเงินแข็งแกร่ง รวมถึงเป็นผู้ได้รับประโยชน์ลำดับต้นๆจากการรับงานลงทุนรอบใหญ่ในช่วงถัดไป

Catalyst : คาด STEC ได้ประโยชน์จากงานประมูลภาครัฐที่ทยอยออกมาอย่างต่อเนื่อง พรุ่งนี้ (10 ส.ค.) เปิดประมูลรถไฟรางคู่ 2 เส้น มูลค่าราว 1.6 หมื่นลบ.

KTB (TP20.6*):  Support 17.5/17.0 Resistance 18.2/18.7

 

Theme : Bottom play

Earnings Outlook : คาดกำไรผ่านจุดแย่สุดในงวด 2Q17 มาแล้ว และจะทยอยฟื้นตัวใน 3Q17F ขณะที่ ประเด็นด้านคุณภาพสินทรัพย์และการตั้งสำรอง แม้จะยังด้อยกว่าอุตสาหกรรมแต่ใกล้ถึงจุดแย่สุดใน 2H17F แล้ว และจะเริ่ม Write-off ส่วน NPL บางส่วนแล้ว ขณะที่ กำไรจะฟื้นตัวปี 18F  ถึง 16% 

Valuation : หลังเริ่มเห็น Stock rotation มากลุ่มธนาคาร มอง KTB ยังน่าสนใจ และราคาหุ้นรับข่าวร้ายไปมากแล้ว โดยซื้อ-ขาย P/BV ต่ำเพียง 0.91x ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยกลุ่มฯที่ 1.54x ค่อนข้างมาก

Catalyst  : สัปดาห์นี้ 10 ส.ค. ประมูลรถไฟทางคู่ 2 เส้น มูลค่าราว 1.6 หมื่นล้านบาท คาดส่งผลบวกต่อหุ้นกลุ่ม BANK

Note: TP (Bloomberg Consensus) , *TP(CNS), **TP(Nomura)