“Selective Play” 

CNS Daily Strategy : คาดตลาด “ขึ้น” ต้าน 1649/1654จุด รับ 1635/1630จุด Paul Ryan ประธานสภาผู้แทนราษฎรสหรัฐ ย้ำแผนปฏิรูปภาษีจะสามารถผลักดันได้สำเร็จ พร้อมทั้งจะเปิดเผยกรอบเวลา 25 กย.นี้ กระตุ้นความเชื่อมั่นนักลงทุนฟื้น ผสาน IEA ปรับเพิ่มคาดการณ์ความต้องการน้ำมันดิบปี 2017 คลายกังวลภาวะอุปทานส่วนเกิน หนุนราคาน้ำมันดิบ Brent ทำจุดสูงสุดใหม่ในรอบ 5 เดือน กระตุ้นกลุ่ม Energy ฟื้นเด่น  วันนี้ แนะนำ “Selective Play” : *IVL, PTTEP, PM*

Nomura : Key Factors

• (+) Ex Factor: Paul Ryan ย้ำแผนปฏิรูปภาษี พร้อมจะเปิดเผยกรอบเวลา 25 กย.นี้
• (+) OIL: ราคาน้ำมันดิบวานนี้ WTI +2.22% สู่ $49.30/bbl / BRT +1.64% สู่ $55.16/bbl
• (+) OIL: IEA เพิ่มคาดการณ์ความต้องการน้ำมันดิบปี2017คลายกังวลภาวะOversupplied
• (+) Fund Flow: ล่าสุดซื้อหุ้น +954ลบ., Long Future +4,414สัญญา, ซื้อBond +8,112ลบ.
• (*) Central Bank: ติดตามการประชุม BOE Nomura คาดคงอัตราดอกเบี้ยที่ระดับเดิม
• (*) US Econ : ติดตามอัตราเงินเฟ้อสหรัฐฯเดือนส.ค. คาดที่ 1.8% เติบโตจาก 1.7% ในกค.
• (*) Opp Day : TWPC, UPOIC, LST
• Nomura Daily Top Picks: IVL, PTTEP, PM

Equity Daily Outlook : คาดดัชนีวันนี้ “ขึ้น” ในกรอบแนวต้าน 1649/1654จุด แนวรับ 1635/1630จุด นาย Paul Ryan ประธานสภาผู้แทนราษฎรสหรัฐ ออกมาเน้นย้ำถึงความมั่นใจว่าประธานาธิบดี Donald Trump จะสามารถผลักดันมาตรการปฏิรูปภาษีให้สำเร็จได้ ขณะที่จะมีการเปิดเผยกรอบเวลาในการปฏิรูปภาษีในวันที่ 25 กย.นี้ และจะนำไปพิจารณาเพื่อเสนอร่างกฎหมายได้ในช่วงถัดไป ซึ่งความชัดเจนขึ้นของแผนการปฏิรูปภาษี และความคาดหวังเชิงบวกต่อการเติบโตของเศรษฐกิจสหรัฐฯนี้ กระตุ้นความเชื่อมั่นของนักลงทุน หนุนสินทรัพย์เสี่ยงฟื้นตัวต่อเนื่อง นอกจากนี้ IEA ปรับคาดการณ์ความต้องการน้ำมันดิบปี 2017 ขึ้น 1แสนบาร์เรลต่อวัน สู่ระดับ 1.6ล้านบาร์เรลต่อวัน ประกอบกับตลาดคลายกังวลต่อภาวะอุปทานส่วนเกิน หลัง Opec รายงานกำลังการผลิตของกลุ่มลดลง เช่นเดียวกับกำลังการผลิตสหรัฐฯ ลดลงอีก 2% ในสัปดาห์ที่ผ่านมาสู่ 77% ใกล้เคียงกับปี 2005 ที่ได้รับผลกระทบจากพายุแคทรินา กำลังการผลิตลดลงสู่ 69% ขณะที่ความต้องการใช้น้ำมันยังเร่งขึ้นดังกล่าว หนุนราคาน้ำมันดิบปรับตัวขึ้นเด่น โดยวานนี้น้ำมันดิบ Brent ปรับตัวขึ้น +1.64% สู่ $55.16/bbl ทำจุดสูงสุดใหม่ในรอบ 5 เดือน คาดหนุนกลุ่ม Energy ฟื้นนำตลาดเด่น ส่วนปัจจัยอื่นๆที่น่าติดตามวันนี้ ได้แก่ 1) การประชุม BOE Nomura คาดคงอัตราดอกเบี้ยที่ระดับเดิม แต่ให้น้ำหนักที่ BOE จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนพย. 2) อัตราเงินเฟ้อสหรัฐฯเดือนสค. Consensus คาดที่ 1.8% เติบโตจาก 1.7% ในเดือนกค. ถือเป็นปัจจัยที่มีผลต่อการตัดสินใจในการปรับขึ้นดอกเบี้ยของ FED ในช่วงถัดไป

Asset allocation : หุ้น 70% ทองคำ 12.5% ตลาดบอนด์ 5% และเงินสด 12.5%

Daily Strategy :   6 Theme เด่น วันนี้ เน้น “Selective Play” เป็นหลัก 
1.   Energy Rotation : คาดราคาน้ำมัน BRENT ขึ้นสู่ USD57-60/bbl หลังกำลังการผลิต US ลดลงต่ำและต้องใช้เวลาในการกลับมาดำเนินการผลิตเหมือนปี 2005 ที่กินระยะเวลากว่า 6-7เดือน หนุน PTTEP, PTT และ Laggard PTTGC, IRPC เด่น ขณะที่แนะนำขายทำกำไรหุ้นโรงกลั่นที่ Outperform TOP, BCP, SPRC
2.   Tax Reform : สหรัฐฯจะเผยกรอบเวลาในการปฏิรูปภาษีในวันที่ 25 กย.นี้ บวกต่อ IVL
3.   EEC Play : คาด EEC จะเข้าครม.วันที่ 19 กย.นี้ หนุน Learder AMATA, WHA และกลุ่มที่ได้ประโยชน์แต่ราคายังไม่ตอบรับบวก NYT, ROJNA
4.   เศรษฐกิจไทยเริ่มฟื้นตัวจากภายใน บวกต่อกลุ่ม ธนาคาร(KBANK, KTB, BBL, SCB, TMB) การลงทุน(CK, STEC, ITD) เน้น KBANK, BBL, SCB, CK
5.   สศก. คาด Farm Income ในปี 2560-61 เพิ่ม 3-5% หนุน ROBINS, CPALL, BJC, HMPRO
6.   วันนี้ Mid-Small Cap จะ Outperform จับตา: BLAND, BWG, KAMART, JUBILE, PM 

* วันนี้แนะนำขายทำกำไร TCAP, KKP, TISCO, BCP, MTLS, SAWAD, RATCH, BH, WORK, EA ออกจาก Stock Monitors

Investment Theme:
·   3Q17 Top Picks: ADVANC, AMATA, BJC, BLAND, CK,  ERW, MONO
        Low Base Effects: ท่องเที่ยว (MINT, ERW), สื่อ (PLANB, MONO, BEC), ค้าปลีก (BJC, ROBINS), สื่อสาร (ADVANC, INTUCH)
        Momenturm Play: ปิโตร (IVL, IRPC), รับเหมาและวัสดุก่อสร้าง (CK, SCC), นิคมฯ (AMATA, ROJNA), อสังหา (BLAND, SIRI)

Fundamental & Tactical Daily Top Picks :

IVL (TP18F 46*):  Support: 40.0/39.0 Resistant: 41.5/43.0

• Theme : Earnings Play
• Earnings Outlook : คาดกำไรปกติ 17F ที่ 14,083 ล้านบาท +47% y-y จากทั้ง Volume ที่เพิ่มตามการขยายกำลังการผลิต (PTA) และอัตราทำกำไรที่ยังควบคุมได้ดีจากการมีโครงการ Upstream-Downstream ที่แข็งแกร่ง และมีโมเมนตัมดีต่อเนื่องใน 2H17F  จากหลายโครงการกลับมาเดินเครื่อง
• Valuation : กำไรจะกลับสู่ Cycle ขาขึ้นรอบใหม่ในช่วง 3 ปีนี้  โดยราคาหุ้นคิดเป็นระดับ PER ปี 2017F ราว 16.5x ยังต่ำกว่า Cycle ขาขึ้นรอบก่อน (2011) ซึ่งสูงเกิน 20x
• Catalyst : รายละเอียดแผนปฏิรูปภาษีของสหรัฐฯจะเปิดเผย 25 ก.ย. นี้   ซึ่ง IVL มีธุรกิจอยู่ในสหรัฐคิดเป็น 35-40% ของรายได้รวม

PTTEP (TP98*):  Support: 86.0/85.0    Resistant: 88.25/90.0

• Theme : Oil recovery
• Earning Outlook : คาดกำไรปี 17F ฟื้นตัว 145% y-y จากราคาน้ำมันดิบผ่านจุดต่ำสุดในปีก่อน โดยงวด 3Q17F มีแรงกดดันจากต้นทุนการผลิตที่สูงขึ้น +3%q-q แต่ได้แรงชดเชยจากจากปริมาณการผลิตเร่งตัวขึ้นหลัง MT JDA เริ่มขายก๊าซให้ปิโตรนาส
• Valuation : ราคาหุ้น 3 วันที่ผ่านมาปรับฐานลงมาเกือบ 5% มองเป็นจุดน่าเข้าซื้อสะสมอีกครั้ง  โดย Valuation ยังน่าสนใจ มี P/BV ปี 18F ที่ 0.83x ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยที่ระดับ 0.9x
• Catalyst : มองพลังงานขั้นต้นจะเป็นกลุ่มนำตลาดได้อีกครั้ง จากมุมมองราคาน้ำมันจะเป็นขาขึ้น จาก Demand สูง (วานนี้ IEA ปรับเป้าหมาย Demand  ใช้น้ำมันต่อวันปี 2017-18F เพิ่ม 1.6%) ขณะที่ Supply จำกัด จากผลของพายุ ซึ่งต้องใช้ระยะเวลากว่าที่ กำลังการกลั่นจะกลับสู่ระดับปกติ + วานนี้ NYMEX +2.2% สู่ $49.30/bbl

PM (TP17F 17.4*):  Support: 11.3/11.0 Resistant: 12.0/12.4

• Theme : Earnings Play
• Earnings Outlook : แนวโน้มกำไรปกติ 3Q17F ฟื้นตัว q-q จาก 2Q17 ตั้งค่าใช้จ่ายประจำปีส่วนใหญ่แล้ว พร้อมเติบโตเด่นต่อเนื่องใน 4Q17F ซึ่งจะเป็นไตรมาสที่ดีที่สุดของปี ยังคงเป้าฐานกำไรสุทธิปี17F ที่ 535 ลบ.ต่อเนื่องถึง แนวโน้มกำไรช่วง 3 ปีนี้จะเข้าสู่ช่วงเติบโตรอบใหญ่เฉลี่ย CAGR 22% ต่อปี จากกลยุทธ์ที่เป็นเชิงรุกมากขึ้น เริ่มนำ Taro บุกตลาดต่างประเทศ
• Valuation : ภาพของบริษัทจะเปลี่ยนจาก Div play เป็น Growth stock + high div โดย Div yield 6.9% และมี Valuation น่าสนใจ โดยมี PER ปี 2017F เพียง 13x เท่า ยังต่ำกว่า TKN ซึ่งสูงถึง 30x เท่า
• Catalyst : แนวโน้มกำไรปกติ 3Q17F ฟื้นตัว q-q จาก 2Q17 เป็น Low season พร้อมรอยอดส่งออกในไตรมาสนี้ คาดจะเพิ่มความมั่นใจให้ตลาด สำหรับความคืบหน้าเปิดตลาดต่างประเทศ + Sentiment บวกที่ PM จะออก Opp day วันที่ 21 ก.ย.17

Note: TP (Bloomberg Consensus) , *TP(CNS), **TP(Nomura)