“Selective Play” 

CNS Daily Strategy : คาดตลาด “Sideway” แนวต้าน 1676-1678จุด แนวรับ 1659-1656จุด Trump เผยรายละเอียดแผนปฏิรูปภาษีครั้งใหญ่ กระตุ้นความเชื่อมั่นต่อการฟื้นตัวของเศรษฐกิจสหรัฐฯ หนุนค่าเงินดอลล่าร์แข็งค่าต่อเนื่อง กดดันตลอดเอเชียสั้น แต่มองภาพการลงทุนระยะกลางเชิงบวก หลังกนง.ปรับเพิ่มคาดการณ์ GDP ปี2017 สู่ 3.8% จาก 3.5% ตอบรับภาคการส่งออกที่ขยายตัวเด่น สำหรับวันนี้แนะนำ “Selective Play”  : IVL, NYT, PM

Nomura : Key Factors

• (*) US: Trump เผยรายละเอียดแผนปฏิรูปภาษีครั้งใหญ่ กระตุ้นค่าเงินดอลล่าร์แข็งค่าต่อ
• (+) Int Factor: กนง.ปรับเพิ่มคาดการณ์ GDP ไทยปี 2017 สู่ 3.8% ตอบรับส่งออกโตเด่น
• (+) OIL: EIAระบุสต๊อกน้ำมันดิบลดลง1.8ล้านบาร์เรลสวนทางที่คาดเพิ่มขึ้น3.4ล้านบาร์เรล
• (*) OIL: ราคาน้ำมันดิบวานนี้ WTI +0.5% สู่ $52.14/bbl / BRT -0.92% สู่ $57.90/bbl
• (*) Fund Flow:ล่าสุดซื้อหุ้น +83ลบ., Long Future +976สัญญา,ขายBond -8,100ลบ.
• Nomura Daily Top Picks: IVL, NYT, PM

Equity Daily Outlook : คาดดัชนีวันนี้ “Sideway” ในกรอบแนวต้าน 1676-1678จุด แนวรับ 1659-1656จุด ประธานาธิบดี Donald Trump เปิดเผยแผนการปฏิรูปภาษีครั้งใหญ่ โดยเสนอให้มีการปรับลดภาษีเงินได้นิติบุคคลลงสู่ระดับ 20% จาก 35% และลดภาษีเงินได้บุคคลธรรมดาขั้นสูงสุดลงสู่ 35% จากปัจจุบันที่ 39.6% เพื่อเพิ่มศักยภาพในระบบเศรษฐกิจสหรัฐฯ รวมถึงกระตุ้นภาคการจ้างงานให้ดีขึ้น โดยสำหรับมุมมองของ Nomura คาดนโยบายปฏิรูปภาษีจะผ่านสภาคองเกรสอย่างเร็วในช่วงต้นปี2018 ซึ่งความชัดเจนของนโยบายที่เพิ่มขึ้นนี้ เพิ่มความคาดหวังต่อการเติบโตของเศรษฐกิจสหรัฐฯ กระตุ้นค่าเงินดอลล่าร์แข็งค่าขึ้นสู่ 93.386 จุด ส่งผลให้ค่าเงินเอเชียอ่อนค่าในเชิงเปรียบเทียบ กดดันตลาดเอเชียในระยะสั้น นอกจากนี้ ช่วงท้ายตลาด SET อาจแกว่งผันผวนได้ โดยคาดมาจากการทำ Rollover ในสัญญา S50U17 ซึ่งเป็นวันซื้อขายวันสุดท้าย สู่สัญญา S50Z17 แต่อย่างไรก็ดี ภาพรวมการลงทุนในระยะกลางยังคงเป็นบวก หลังการประชุมกนง.วานนี้ มีมติคงอัตราดอกเบี้ยที่ 1.5% ตามที่ Nomura และตลาดคาด ขณะที่มีการปรับเพิ่มคาดการณ์ GDP ไทยปี 2017 ขึ้นสู่ระดับ 3.8% จาก 3.5% และปี 2018 เพิ่มขึ้นสุ่ 3.8% จาก 3.7% ตอบรับภาคการส่งออกที่ขยายตัวอย่างโดดเด่น คาดกระตุ้น Fund Flows ไหลเข้าไทย เป็นปัจจัยหนุนตลาดหุ้นไทยในระยะกลาง

Asset allocation : หุ้น 60% ทองคำ 12.5% ตลาดบอนด์ 5% และเงินสด 22.5%

Daily Strategy :   8 Theme เด่น วันนี้ เน้น “Selective Play” เป็นหลัก

1.   Bank play : เป็นจุดซื้อกลับหลังกนง.คงดอกเบี้ย + ปรับเพิ่มคาดการณ์  GDP 2017F จาก 3.5% เป็น 3.8%  : KBANK (ต้าน 213/215) BBL  (ต้าน 188.5/190) TISCO (ต้าน 78/80.75)  TMB (ต้าน 2.54/2.6)
2.   Tax reform : ลดภาษีนิติบุคคลสหรัฐ  คาดใช้ได้เร็วสุดต้นปี 2018F  +IVL
3.   Tourism Play : นักท่องเที่ยวต่างชาติในเดือนส.ค. สูงสุดที่ 3.13 ล้านคน +8.66% y-y จากนักท่องเที่ยวจีน +10.3%y-y และตะวันออกกลาง +19.35%y-y หนุน MINT, ERW เด่น ส่วน UAE +47%y-y และ 3Q17TD +20%y-y บวกต่อ รพ ที่มีผู้ป่วยต่างชาตื BDMS, BH
4.   Initial Coverage สัปดาห์ก่อน BUY FN(TP7) และ TNR (TP 24)
5.   Auto Play : ยอดส่งออกรถยนต์เดือนส.ค.17 สูงสุดในรอบ 14 เดือน แตะระดับ 102.9 แสนคัน เพิ่มขึ้น +9.3% NYT(ต้าน6.2)  น่าสนใจหลัง ผู้นำ AH, SAT Outperform ไปแล้ว
6.   Small Cap ที่พื้นฐานดี  JUBILE(กำลังซื้อฟื้น+ยอดขายคิตตี้เติบโตเด่น ต้าน 23.4/24), PM(ต้าน 14.2/14.5), PSTC (Hidden asset จากสัญญาสัมปทานท่อน้ำมัน เพิ่ม Recurring รอบใหญ่, ต้าน 0.82/0.85)
7.   Investment Related : จะเสนอ EEC ต่อสนช. วันนี้ หนุน พรบ.EEC คืบหน้าทันปีนี้ + รัฐวิสาหกิจกำหนดงบลงทุนปี 2018F 8.4 แสนลบ. กลุ่มนิคม(AMATA, WHA, NYT, ROJNA) อสังหาริมทรัพย์(SIRI, SPALI, AP, LH) และรับเหมาฯ(ITD, CK, SCC)
8.   สศก. คาด Farm Income ในปี 2560-61 เพิ่ม หนุน ROBINS, CPALL, BJC, HMPRO

Investment Theme:
·   3Q17 Top Picks: ADVANC, AMATA, BJC, BLAND, CK,  ERW, MONO
        Low Base Effects: ท่องเที่ยว (MINT, ERW), สื่อ (PLANB, MONO, BEC), ค้าปลีก (BJC, ROBINS), สื่อสาร (ADVANC, INTUCH)
        Momenturm Play: ปิโตร (IVL, IRPC), รับเหมาและวัสดุก่อสร้าง (CK, SCC), นิคมฯ (AMATA, ROJNA), อสังหา (BLAND, SIRI)

Fundamental & Tactical Daily Top Picks :

IVL (TP18F 46*):  Support: 41.5/41.0 Resistant: 43.25/44.0

• Theme : Earnings Play
• Earnings Outlook : คาดกำไรปกติ 17F ที่ 14,083 ล้านบาท +47% y-y จากทั้ง Volume ที่เพิ่มตามการขยายกำลังการผลิต (PTA) และอัตราทำกำไรที่ยังควบคุมได้ดีจากการมีโครงการ Upstream-Downstream ที่แข็งแกร่ง และมีโมเมนตัมดีต่อเนื่องใน 2H17F  จากหลายโครงการกลับมาเดินเครื่อง
• Valuation : กำไรจะกลับสู่ Cycle ขาขึ้นรอบใหม่ในช่วง 3 ปีนี้  โดยราคาหุ้นคิดเป็นระดับ PER ปี 2017F ราว 17.5x ยังต่ำกว่า Cycle ขาขึ้นรอบก่อน (2011) ซึ่งสูงเกิน 20x
• Catalyst : วานนี้ทรัมป์ประกาศลดภาษีนิติบุคคลจาก 35% เป็น 20% ซึ่ง IVL มีธุรกิจอยู่ในสหรัฐคิดเป็น 35-40% ของรายได้รวม

NYT (TP18F 7.65*):  Support: 6.0/5.75 Resistant: 6.5/7.0

• Theme : Bottom Play
• Earnings Outlook : คาดกำไร 2H17F ฟื้นตัวดีขึ้นเทียบ h-h จากยอดส่งออกรถยนต์ที่มีแนวโน้มเพิ่มขึ้น และใน 1Q18F เริ่มบันทึกรายได้จากพื้นที่เช่าบนท่าเรือ 1.2 แสนตร.ม. หนุนคาดกำไรสุทธิ18F เติบโต +17.4% y-y และมี upside risk จากค่าเช่าที่สูงขึ้น 30% จากสมมติฐานเดิมจากปัจจัยบวก พรบ. EEC จะเพิ่มฐานกำไรสุทธิปี18F/19F/20F ที่ระดับ +4.3%/+5.7%/+6.4% ตามลำดับ  
• Valuation : ภาพรวมตลาดที่มี sentiment ดี หนุนความน่าสนใจใน Mid-small cap โดย NYT เป็นหุ้น Defensive ที่มีรายได้และกระแสเงินสดมั่นคง + ราคาหุ้นที่ปรับฐานลงมามากและเริ่มยืนได้อีกครั้ง มี Downside ต่ำ โดยซื้อขาย PER ปี 2018F เพียง 15.3x เท่าต่ำกว่ากลุ่มขนส่งฯที่ 29.1x + Dividend yield 18F คาดจ่าย 0.35 บาท/หุ้นหรือสูงถึง 6.0%
• Catalyst : EEC จะบวกต่อ NYT ซึ่งครอบครองพื้นที่ให้เช่าขนาดใหญ่ 75 ไร่ ผืนสุดท้าย ที่สามารถทำเป็นพื้นที่ปลอดภาษีหรือ Free zone ได้ ติดท่าเรือแหลมฉบัง ส่งผลให้ เราคาดว่า ราคาให้เช่าจริง มีแนวโน้มสูงกว่าประมาณการเดิมของเราราว 30% คาดมีข้อสรุปภายใน 4Q17F + ยอดส่งออกรถยนต์ส.ค. สูงสุดรอบ 14 เดือน +9.3% y-y

PM (TP18F 17.4*):  Support: 13.3/12.8 Resistant: 14.2/15.0

• Theme : Earnings Play
• Earning outlook : แนวโน้มกำไรปกติ 3Q17F ฟื้นตัว q-q พร้อมเติบโตเด่นต่อเนื่องใน 4Q17F ซึ่งจะเป็นไตรมาสที่ดีที่สุดของปี ยังคงเป้าฐานกำไรสุทธิปี17F ที่ 535 ลบ.ต่อเนื่องถึง แนวโน้มกำไรช่วง 3 ปีนี้จะเข้าสู่ช่วงเติบโตรอบใหญ่เฉลี่ย CAGR 22% ต่อปี จากกลยุทธ์ที่เป็นเชิงรุกมากขึ้น เริ่มนำ Taro บุกตลาดต่างประเทศ
• Valuation : ภาพของบริษัทจะเปลี่ยนจาก Div play เป็น Growth stock + high div โดย Div yield 6% และมี Valuation น่าสนใจ โดยมี PER ปี 2017F เพียง 14x เท่า ยังต่ำกว่า TKN ซึ่งสูงถึง 30x เท่า
• Catalyst : คาดกำไรปกติ 3Q17F ฟื้นตัวเด่น q-q จากผ่านพ้นช่วง Low season และบันทึกค่าใช้จ่ายส่วนใหญ่แล้วเสร็จในไตรมาสก่อนหน้า นอกจากนี้ คาดว่ายังมีตัวเลขยอดส่งออกไปต่างประเทศ ที่เริ่มจัดจำหน่ายแล้ว เช่น เกาหลีและเขมร

Note: TP (Bloomberg Consensus) , *TP(CNS), **TP(Nomura)