Market Summary 25-10-17

หุ้นแนะนำพิเศษ

HANA (ราคาปัจจุบัน 46.50 บาท Bloomberg Consensus 49.7 บาท)

• เป็นผู้ส่งออกสินค้าอิเล็กทรอนิกส์ ได้รับผลบวกจากการเติบโตของอุตฯซึ่งมีการคาดการณ์โดยบริษัทวิจัยชั้นนำโลก "Gartners" ซึ่งคาดว่าการเติบโตของมูลค่าการลงทุนซื้อชิ้นส่วน Semiconductor ทั่วโลกในปี 2017 จะเติบโต 10.2%YoY (ปรับเพิ่มขึ้นจาก 1.2%YoY ในสิ้นไตรมาส 2) นอกจากนี้ ช่วงครึ่งปีหลัง บริษัทยังได้รับผลบวกจากการเพิ่มกำลังการผลิตในส่วนการผลิต IC (สัดส่วน 35 - 40% ของรายได้) เพิ่มขึ้นอีก 15% โดยผลประกอบการในช่วง 1H60 ของ HANA ที่เติบโต 65%YoY ยังเติบโตมากสุดเทียบกับ Peers
• ทั้งนี้ รายได้ทั้ง 100% ของ HANA เป็นค่าเงิน USD จึงน่าจะได้รับประโยชน์สูงจากค่าเงินบาทอ่อนค่าวานนี้กว่า 0.17% มาอยู่ที่ 33.28 บาท/USD โดยราคาหุ้นปัจจุบันซื้อขายกันอยู่ที่ PER 13.7 เท่า ต่ำกว่า Peers อาทิ SVI, KCE และ DELTA  ที่ 14.7, 17.3 และ 16.9 เท่า สวนทางกับประมาณการกำไรจาก Bloomberg Consensus ที่คาดมีการเติบโตปี 60 มากสุดในกลุ่มที่ 21.2%YoY เทียบ SVI (-58.0%YOY) KCE (-7.42%YoY) และ DELTA (+7.25%YoY) พร้อมกับคาดหวังเงินปันผลปีนี้ได้ราว 4.0% สูงสุดในกลุ่มฯ

Market View  :  รอขายเมื่อ SET ปรับขึ้น
Stock of the town  : NCL DTAC
หุ้นแนะนำพิเศษ   : HANA
หุ้นมีข่าว  : IVL CHEWA THCOM SEAFCO
  ภาวะตลาดหุ้นไทยวันก่อนเคลื่อนไหวในแดนบวกโดยมีแรงหนุนจากกลุ่มนิคมฯจากการเร่งทำแผนเมืองใหม่ของ EEC และหุ้นรายตัวที่คาดว่าผลประกอบการ 3Q60 จะออกมาดี ส่งผลให้ SET Index ปิดที่ 1,708.84 จุด (+7.03 จุด) Volume 5.76 หมื่นลบ. โดย Foreign Net -1,743.53 ลบ.  TFEX Net -4,619 สัญญา ตราสารหนี้ -3,739 ลบ.

แนวโน้มตลาดหุ้นไทย 
  +ดาวโจนส์ปรับตัวขึ้นจากตัวเลขเศรษฐกิจที่ออกมาดีทั้งยอดสั่งซื้อสินค้าคงทนพุ่งขึ้น 2.2% และยอดขายบ้านใหม่พุ่งขึ้น 18.9% นอกจากนี้ยังได้รับแรงหนุนจากสภาผู้แทนราษฎรสหรัฐไฟเขียวร่างงบประมาณปี 2561 ฉบับวุฒิสภา 
  + ECB มีมติคงอัตราดอกเบี้ยที่ 0% โดยต่ออายุ QE ไปจนถึง ก.ย. 61 แต่จะลดวงเงินจาก 6 หมื่นล้ายยูโร เหลือ 3 หมื่นล้านยูโรในเดือนม.ค. 61
  +น้ำมันปรับตัวขึ้นจากสต็อกน้ำมันที่ปรับตัวลดลง และซาอุดิอาระเบียและรัสเซียมีแนวโน้มปรับลดกำลังการผลิตไปจนถึงสิ้นปีหน้า   
  +อังกฤษ เผย GDP ไตรมาส 3 ขยายตัวที่ระดับ 0.4% 
  -สหรัฐ จำนวนผู้ขอสวัสดิการเพิ่มขึ้น 10,000 ราย สู่ระดับ 233,000 ราย 
  -เกาหลีเหนือย้ำมีความเป็นไปได้ที่จะทดสอบระเบิดไฮโดรเจนต่อไป
  +/- Fund Flow ยังผันผวนโดยต่างชาติพลิกกลับเป็น Net Sell 1.74 พันล้านบาท ขณะที่เงินบาทอ่อนค่าลงอย่างต่อเนื่อง 33.29 Bath/USD โดยนักลงทุนต่างชาติยังมีสถานะ Short TFEX ตั้งแต่เดือนก.ย. ราว 1.05 แสนสัญญา)
  ** 27 ต.ค. สหรัฐประกาศตัวเลข GDP ในช่วง Q3/2560
  ภาวะตลาดหุ้นไทยมีปัจจัยบวกจากตลาดหุ้นสหรัฐขานรับตัวเลขเศรษฐกิจที่ออกมาดี การที่ ECB ต่ออายุ QE   รวมทั้งราคาน้ำมันที่ปรับเพิ่มขึ้น แต่มีปัจจัยลบกดดันจาก fund flow ที่ยังผันผวน   คาดวันนี้ SET จะผันผวนในกรอบ 1,695-1,720 จุด โดยแนะนำขายทำกำไรเมื่อ SET ปรับตัวขึ้น
กลยุทธ์การลงทุน   เก็งกำไรกลุ่มที่มีปัจจัยสนับสนุน
  - ค่าเงินบาทอ่อนส่งผลบวกกลุ่มส่งออกทั้งอิเล็กทรอนิกส์ และอาหาร
  - การปฎิรูปภาษีของสหรัฐ IVL EPG
  - กลุ่มโรงกลั่นคาดกำไร Q3/17 เติบโต 
  - กลุ่มที่คาดว่างบ Q3/17 จะเติบโตขึ้น ได้แก่ PTTGC TOP IRPC BCP BCPG  HARN FTE  ATP30 COMAN XO TPCH SYNEX ASIMAR  JWD  ERW CKP 
CPN

หุ้นมีข่าว  

• IVL (ราคาปิด 44.75 Bloomberg Consensus 47.89) บริษัท M&G ซึ่งเป็นลูกค้าของบริษัทที่สหรัฐผิดนักชำระหนี้ 1.3 พันล้านบาท ซึ่งเราคาดว่าจะส่งผลกระทบต่อราคาหุ้นเพียง 0.25 บาทต่อหุ้นเนื่องจากฐานกำไรของบริษัทอยู่ที่ปีละ 1-1.2 หมื่นล้านบาทอีกทั้งเป็นค่าใช้จ่ายที่เกิดขึ้นครั้งเดียว ซึ่งจะส่งผลกระทบต่อผลประกอบการใน 4Q60 ซึ่งมีกำไรปกติต่อไตรมาสอยู่ในช่วง 3-3.5 พันล้านบาทให้อ่อนตัวลงราว 30% (Bloomberg คาดกำไรปี 60 ที่ 1.3 หมื่นล้านบาทหดตัว 20%YoY) อย่างไรก็ตามในระยะกลางเรามองเป็นผลบวกต่อ IVL เนื่องจากบริษัท M&G เป็นผู้ผลิต PET รายใหญ่ในทวีปอเมริกาเหนือ การหยุดทำธุรกิจของบริษัทดังกล่าวจะส่งผลให้อุปทานในตลาดโลกลดลงและเป็นผลดีต่อราคาผลิตภัณฑ์ PET (IVL ผลิต PET 49% ของกำลังการผลิตรวม และคิดเป็น EBITDA PET/EBITDA รวม 39%) (ที่มา GBS Research)
•  (+) CHEWA (ราคาปิด 1.25) ผู้บริหารยืนยันเป้ารายได้ปี 60 ที่ 2,000 ลบ. เติบโต 67% จากรายได้รวม 1,200 ลบ. ในปี 59 เนื่องจากมีกำหนดโอนคอนโดมิเนียม 2 โครงการได้แก่ชีวาทัย เรสซิเดนซ์ บางโพใน Q3 และชีวาทัย เรสซิเดนซ์ อโศกใน Q4 ซึ่งมี backlog รวม 1,000 ลบ. หนุนผลประกอบการ 2H60 พลิกจากขาดทุน 9 ลบ.ใน 1H60 
• ความเห็น เรามีมุมมองบวกหากปลายปีพลิกมีกำไรได้ บนสมมติฐานว่าปีนี้บริษัทมียอดขายตามเป้า และอัตรากำไรสุทธิ 5.24% เท่ากับปี 59 ทำให้คาดกำไรสุทธิราว 105 ล้านบาท คิดเป็น EPS 0.14 บาทต่อหุ้น คำนวณ Prospect PER  ณ ปลายปี 60 ได้ราว  9 เท่า แนะนำ ซื้อเก็งกำไร (ที่มา GBS Research)
• THCOM (ราคาปิด 16.00 Bloomberg Consensus 19.58 )
• บอร์ด INTUCH มีมติยื่นเสนอข้อพิพาท ระหว่างบริษัทฯและกระทรวงดิจิทัลฯ ต่อสถาบันอนุญาโตตุลาการ กรณี มีความเห็นแตกต่างจากกระทรวงฯ ที่มีการส่งหนังสือแจ้งว่า ดาวเทียมไทยคม 7 และ 8 เป็นสัญญาดำเนินกิจการดาวเทียมระหว่าง กระทรวงดิจิทัลฯและบรษัท และระบุให้ INTUCH ปฏิบัติตามสัญญาโดยด่วน อาทิ การโอนกรรมสิทธิ์และส่งมอบทรัพย์สิน การจัดสร้างดาวเทียมสำรอง การชำระผลประโยชน์ตอบแทน และการประกันภัยทรัพย์สิน ขณะที่ INTUCH มีความเห็นว่า ดาวเทียมไทยคม 7 และ 8 มีการทำสัญญากับ กสทช.และได้ปฏิบัติตามสัญญาอย่างครบถ้วนแล้ว (ที่มา : www.set.or.th / GBS Research)
• สัญญาการให้บริการ หรือ "ใบอนุญาต" ดังกล่าวเป็นทรัพย์สินที่ THCOM เป็นผู้ใช้ในการประกอบการหลัก โดยกรณีดังกล่าว ได้มีการหารือ ระหว่าง THCOM กับ กระทรวงดิจิทัลฯ ไปแล้วถึง 4 รอบด้วยกัน (ครั้งล่าสุดเมื่อวันที่ 12 ก.ย. 60) จากความต้องการของ กระทรวงดิจิทัลฯ ที่มีคำสั่งให้ดาวเทียม ไทยคม 7 และ 8 ไปอยู่ในระบบสัมปทาน จากเดิมเป็นการประกอบกิจการแบบใบอนุญาต (กสทช.) ซึ่งมีการจ่ายค่าธรรมเนียมเพียง 5% เทียบกับระบบสัปทานที่ 22.5% และในทุกครั้งของการหารือ THCOM ได้มีข้อเสนอเพิ่มผลประโยชน์แก่ กระทรวงดิจิทัลฯตลอด แต่ยังไม่เท่ากับระบบสัมปทาน  (ที่มา : GBS Research)
• ฝ่ายวิจัยจึงมีความเห็นว่าการเข้าสู่กระบวนการอนุญาโตตุลาการ น่าจะสร้างความชัดเจนต่อประเด็นดังกล่าวได้ แต่มองเป็นประเด็นกดดัน ต่อ THCOM คือ เพิ่ม Downside ขึ้นอีก แม้อาจมีการสะท้อนไปบางส่วนแล้วก็ตาม กล่าวคือ นับตั้งแต่วันที่กระทรวงดิจิทัลฯมีการส่งหนังสือฉบับดังกล่าว (5 ต.ค. 60) ราคาหุ้น THCOM ปรับตัวลดลงแล้วราว 7.5%  (ที่มา : GBX Research)
• (+) SEAFCO (ราคาปิด 9.20-หลังแตกพาร์ Bloomberg Consensus 8.65) วันนี้จะซื้อขายที่ราคาพาร์ใหม่หุ้นละ 0.50  บาทจากเดิม 1 บาท ซึ่งจะเป็น sentiment เชิงบวกต่อราคาหุ้น Bloomberg Consensus ประมาณกำไรสุทธิปี 60 เติบโต 34% เป็น 209 ลบ. และเรามีมุมมองเชิงบวกต่อปัจจัยพื้นฐานในอนาคตจากการเป็นผู้รับเหมาฐานรากที่ได้ประโยชน์โครงการก่อสร้างภาครัฐเป็นลำดับแรกก่อนผู้รับเหมาที่ก่อสร้างงาน ราคาหุ้นคิดเป็น PER 34 เท่า ต่ำกว่ากลุ่มที่ระดับ 40 เท่า แนะนำ ซื้อเก็งกำไร
• NEP ออกหุ้นเพิ่มทุน PP 460 ล้านหุ้น เสนอขาย"วาวา แพค"ราคา 0.405 บ./หุ้น รวม 186.30 ลบ.