Market Summary 07-11-17

หุ้นแนะนำพิเศษ

TKS (ราคาปิด 16.90 บาท ราคาเหมาะสม 15.90 บาท)

• - ทำธุรกิจสิ่งพิมพ์และกระดาษ ทั้งแบบทั่วไป (ในเสร็จ ใบฝากเงิน เป็นต้น) และแบบพิเศษ (การพิมพ์ปลอดการทำเทียม เป็นต้น) สัดส่วนในกำไร 50% และส่วนแบ่งกำไรจาก Synex (ธุรกิจค้าส่งสินค้า IT ทุกประเภท) ซึ่ง TKS ถือหุ้น 38.5% คิดเป็นอีก 50% ของกำไร
• - Outlook กำไร Bloomberg Consensus ปี 60 เติบโต 10.4%YoY มาจาก SYNEX ที่ฝ่ายวิจัยคาด เติบโต 26.4%YoY และมาจากธุรกิจเดิมที่ได้รับผลบวกจากทั้งการเพิ่มกลุ่มลูกค้าที่เป็นแบรนด์ชั้นนำและการขยายตลาดไป CLMV ด้าน Valuation หากอ้างอิงวิธี Sum of the part โดยใช้ราคาหุ้นของ SYNEX ในปัจจุบัน กล่าวคือ นำ Market Cap. ปัจจุบันของ TKS (6.08 พันล้านบ.) มาหักออกด้วย Market Cap. ของ SYNEX ในสัดส่วน 38.5% (4.77 พันล้านบ.) และหารด้วยกำไรของ TKS ที่หักส่วนแบ่งกำไรจาก SYNEX พบว่ามูลค่าส่วนที่เหลือเฉพาะธุรกิจสิ่งพิมพ์และกระดาษ คิดเป็น Forward PER เพียงแค่ 7 เท่า แนะนำ “ซื้อเก็งกำไร”

Market View  :  เก็งกำไรในกรอบ
Technical insight  : THANI KTC
หุ้นแนะนำพิเศษ   : TKS
หุ้นมีข่าว  : PACE ADVANC TISCO SPALI-W4
  ภาวะตลาดหุ้นไทยวันก่อน ทรงตัวแดนบวกก่อนปรับตัวลดลงช่วงบ่าย กลุ่ม ENERG  ยังหนุนหลัก ตามราคาน้ำมันปรับขึ้น และ COMM รายตัวจาก ”ช้อปช่วยชาติ” โดยรวม SET Index ปิดที่ 1,712.75 จุด (+1.01 จุด) Volume 5.67 หมื่นลบ. โดย Foreign Net +257.78 ลบ.  TFEX Net -1,292 สัญญา ตราสารหนี้ -999 ลบ.

แนวโน้มตลาดหุ้นไทย
  +ดาวโจนส์ปิดทำนิวไฮติดต่อกันเป็นวันที่ 4 แม้ว่าตลาดจะกังวลเรื่องร่างกฎหมายปฏิรูปภาษีอาจไม่ผ่านความเห็นชอบจากสภาฯ
  +ครม.ไฟเขียว ช้อปช่วยชาติช่วง 11 พฤศจิกายน-3 ธันวาคม 2560 นี้ ลดหย่อนภาษีไม่เกิน 15,000 บาท 
  -น้ำมันดิบปรับตัวลงจากนักลงทุนเทขายทำกำไร แม้ว่าโอเปกหวังบรรลุฉันทามติขยายเวลาปรับลดกำลังการผลิต ก่อนประชุมวันที่ 30 พ.ย. 
  -คลัง เผยหนี้สาธารณะคงค้างสิ้นเดือน ก.ย. อยู่ที่ 42.29% ของ GDP โดยมูลหนี้เพิ่มขึ้นจากเดือนก่อนหน้า 94,480.81 ล้านบาท
  -เยอรมนีเปิดเผยว่า ผลผลิตภาคอุตสาหกรรมของเยอรมนีเดือนก.ย.หดตัวลง 1.6% จากยอดผลิตสินค้าทุนตามโรงงานที่ร่วงลงอย่างหนัก
  +/-กกร.ยังคงคาดการณ์ GDP ที่ 3.7-4.0% ส่งออกที่ 6.5-7.5% แม้เหตุอุทกภัยกระทบศก.บ้าง-จับตาเงินบาทมีแนวโน้มผันผวน
  +/- Fund Flow ยังผันผวนต่างชาติพลิกกลับมาซื้อที่ 258 ล้านบาท ขณะที่เงินบาทอ่อนค่าสู่ 33.12 Bath/USD โดยนักลงทุนต่างชาติยังมีสถานะ Short TFEX ตั้งแต่เดือนก.ย. ราว  1.04 แสนสัญญา)
  **8 พ.ย.กำหนดประชุมกนง. ตลาดจะมีมติคงอัตราดอกเบี้ยที่ระดับเดิม
  ภาวะตลาดหุ้นไทยมีปัจจัยบวกจากตลาดหุ้นต่างประเทศ และแนวโน้มเศรษฐกิจในประเทศที่ดีในช่วงปลายปี โดยยังมีปัจจัยกดดันจาก fund flow ผันผวน  และราคาน้ำมันที่ปรับขึ้น คาดวันนี้ SET จะผันผวนในกรอบ 1,703-1,720 จุด 
กลยุทธ์การลงทุน   เก็งกำไรกลุ่มที่มีปัจจัยสนับสนุน
  - กลุ่มรับเหมาฯ การจัดตั้งไทยแลนด์ฟิวเจอร์ฟันด์ และการร่วมทุน PPP
  - มาตรการช้อปช่วยชาติ CPALL COM7 SYNEX ROBINS HMPRO BJC MINT 
  - การปฎิรูปภาษีของสหรัฐ IVL EPG
  - กลุ่มที่คาดว่างบ Q3/2560 จะเติบโตขึ้น ได้แก่ BCPG  HARN FTE  ATP30 COMAN XO TPCH  SYNEX ASIMAR  JWD  ERW CKP CPN  SPALI

หุ้นมีข่าว   
PACE จะออกหุ้นเพิ่มทุน 1.3 หมื่นล้านหุ้น แบ่งจัดสรร

• 1)หุ้นเพิ่มทุนไม่เกิน 7.52 พันล้านหุ้น ให้กับผู้ถือหุ้นเดิมตามสัดส่วน (RO) 1 หุ้นเดิมต่อ 2 หุ้นใหม่ ที่ราคาหุ้นละ 0.50 บาท กำหนดจองซื้อและชำระค่าหุ้น 9-12 ม.ค.61 และ 15 ม.ค.61
• 2) จัดสรรหุ้นเพิ่มทุนไม่เกิน 1.5 พันล้านหุ้นรองรับการใช้สิทธิ
• PACE-W1 ให้ฟรีแก่ผู้ถือหุ้นเดิมที่จองซื้อหุ้นเพิ่มทุน ในสัดส่วน 5 หุ้นเพิ่มทุนต่อ 1 วอร์แรนต์ โดยวอร์แรนต์มีอายุ 6 ดือน อัตราการใช้สิทธิ 1 วอร์แรนต์ ต่อ 1 หุ้นใหม่ ที่ราคาใช้สิทธิหุ้นละ 0.80 บาท
• และจัดสรรหุ้นเพิ่มทุนไม่เกิน 2.51 พันล้านหุ้น รองรับ PACE-W2 ที่ให้ฟรีแก่ผู้ถือหุ้นเดิมที่จองซื้อหุ้นเพิ่มทุน ในสัดส่วน 3 หุ้นเดิมต่อ 1 วอร์แรนต์ โดยวอร์แรนต์มีอายุ 5 ปี อัตราการใช้สิทธิ 1 วอร์แรนต์ ต่อ 1 หุ้นใหม่ ที่ราคาใช้สิทธิหุ้นละ 2 บาท 
• 3) หุ้นเพิ่มทุนที่เหลือไม่เกิน 1.5 พันล้านหุ้นจะจัดสรรให้กับบุคคลในวงจำกัด (PP) โดยยังไม่มีรายละเอียด
• บริษัทคาดจะระดมทุนได้ไม่ต่ำกว่า 3.76 พันล้านบาท เพื่อใช้ในการปรับโครงสร้างหนี้ในวงเงินประมาณ 3.5 พันล้านบาท
• กำหนด XM 17 พ.ย. วันประชุมผถห. 14 ธ.ค.
• ทั้งนี้ SIRI – PACE บันทึกข้อตกลงในการซื้อขายโครงการนิมิตหลังสวน (ทั้งโครงการ) และห้องชุดที่พักอาศัยในโครงการเดอะ ริทซ์-คาร์ลตัน เรสซิเดนเซส บางกอก ส่วนที่เหลือทั้งหมด (จำนวน 53 ห้องชุด) ในโครงการอาคารชุดมหานคร Due Diligence ราว 60 วัน
• ADVANC (ราคาปิด 186.50 บาท Bloomberg Consensus 208.07 บาท) ดึงพาร์ตเนอร์ ร่วมลงทุนแบบ Joint Venture รุกบริการบนโครงข่ายมือถือ พร้อมเดินหน้าประมูลคลื่นสัญญาณใหม่ ต่อเนื่องหากราคาเหมาะสม ย้ำชัดแม้ไม่มีการลงทุนใหม่ยังคงนโยบาย การจ่ายปันผล 70% ต่อเนื่อง 5 ปี (ที่มา : ทันหุ้น)
• ในช่วง 5 ปีที่ผ่านมา ADVANC ใช้งบลงทุนต่อปีเพิ่มขึ้นจากกว่า 1.6 หมื่นลบ. ในปี 55 เป็นมากกว่า 5.5 หมื่นลบ. ในปี 59 ส่วนงวด 9M60 ใช้เงินลงทุนกว่า 3.3 หมื่นลบ. ทั้งปี 60 บริษัทตั้งเป้าอยู่ที่ 4 - 4.5 หมื่นลบ. เริ่มเห็นทยอยลดลงเป็นปีแรก และบริษัทยังมีแผนที่จะทยอยปรับลดงบลงทุนอย่างต่อเนื่อง ฝ่ายวิจัยคาดว่าเป็นการส่งสัญญาณจบ Phase การลงทุนในโครงสร้างพื้นฐานและเริ่มเข้าสู่ช่วงการทยอยฟื้นตัวของผลประกอบการ ทั้งนี้ การปรับนโยบายการจ่ายเงินปันผลน่าจะเป็นอีกประเด็นที่ประคองและฟื้นฟูสถานะทางการเงินที่ปัจจุบันมี D/E Ratio สูงถึง 5.68 เท่า ได้ในอัตราเร่งตัวขึ้น Bloomberg Consensus ยังโชว์ Upside ราว 11.6% น่าสนใจ "ทยอยซื้อสะสม" และติดตามการเก็บเกี่ยวผลผลิตจากการลงทุนอย่างหนักนับจากนี้ GBS Research
• TISCO (ราคาปิด 87 ราคาเหมาะสม Bloomberg Consensus 88.13) ผู้บริหารเปิดเผยว่าการตั้งสำรองหนี้สูญใน 4Q60 จะมากกว่า 3Q60 เนื่องจาก NPL เพิ่มขึ้นหลังรับโอนพอร์ตรายย่อยจากธนาคารสแตนดาร์ดชาร์เตอร์ด (ไทย) (SCBT) ซึ่งมี %NPL ณ ปลาย 3Q60 ราว 3% ทำให้ %NPL ปลายปีมีแนวโน้มสูงขึ้นจากระดับ 2.3% ปัจจุบันอัตราส่วนค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญต่อเงินให้สินเชื่อด้อยคุณภาพ (Coverage ratio) 185% สูงกว่าระบบที่มีเฉลี่ยราว 130-140%  คาดสินเชื่อปีนี้คาดโต 10%
• วันนี้ SPALI-W4 จะเริ่มซื้อขายเป็นวันแรก อัตราส่วนการแปลง 1:1 ราคาใช้สิทธิ 4 บาท มีสถานะเป็น in the money ราคาปิด SPALI ที่ 25 บาทคำนวณราคาเหมาะสม SPALI-W4 ได้เท่ากับ 21.12 บาท