Market Summary 09-11-17

หุ้นแนะนำพิเศษ

CRANE (ราคาปิด 3.48 บาท “ซื้อเก็งกำไร” ราคาเหมาะสม 4.20 บาท)

• รายงานกำไร 3Q60 ที่ 44.3 ล้านบาท พลิกจากขาดทุนที่ 80 ล้านบาท จากรายได้รวมที่เพิ่มขึ้น 241.8%YoY มาที่ 392.5 ล้านบาท นอกจากนี้ยังมีอัตรากำไรขึ้นต้นที่ 25.5% พลิกจากขาดทุนในระดับอัตรากำไรขั้นต้นในช่วงเดียวกันของปีก่อน และค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารยังปรับตัวลดลง 13.7%YoY เบื้องต้นเกิดจากความพยายามในการควบคุมค่าใช้จ่ายให้มีประสิทธิภาพมากขึ้น
• รายได้ที่เพิ่มขึ้นอย่างก้าวกระโดดดังกล่าว ส่วนหนึ่งอาจเกิดจากการขายรถเครนตามแผนงานที่พยายามลดค่าใช้จ่ายคงที่ อาทิ ค่าเสื่อมราคา อย่างไรก็ตามยังต้องสอบถามทางผู้บริหารเพิ่มเติม แต่ทั้งนี้ ผลกำไรที่ออกมาโดยรวมงวด 9M60 กว่า 35.8 ล้านบาท พลิกจากขาดทุนกว่า 180.7 ล้านบาทในช่วงเดียวกันของปีก่อน และยังมากกว่าประมาณการทั้งปีของฝ่ายวิจัย บ่งชี้โอการในการปรับเพิ่มประมาณการปี 60 ที่ 16 ล้านบาท แต่ทั้งนี้ ฝ่ายวิจัยประเมิณกำไรปี 61 ที่ 137 ล้านบาท จะเป็นสิ่งยืนยันการเปลี่ยนผ่านของธุรกิจอย่างมีนัยสำคัญ จากการเข้ารับงานเจาะเสาเข็มซึ่งจะเป็นสัดส่วนรายได้สำคัญในปีหน้า อย่างไรก็ตาม ในระหว่างที่รอคำชี้แจงจากผู้บริหารเพื่อเป็นข้อมูลในการปรับเพิ่มประมาณการ

Market View  :  แดงทั่วหน้า
Technical insight  : RS KSL
หุ้นแนะนำพิเศษ   : CRANE
หุ้นมีข่าว  : CPN IVL TPCH BPP BANPU
  ภาวะตลาดหุ้นไทยวันก่อน อ่อนตัวต่อเนื่องจากแรงกดดันกลุ่ม ENERG หลังราคาน้ำมันปรับตัวลดลง หลังสต็อกน้ำมันดิบปรับขึ้นสวนการคาดการณ์ส่วน Fund Flow บวกต่อเป็นวันที่ 2 โดยรวม SET Index ปิดที่ 1,703.03 จุด (-11.62 จุด) Volume 5.94 หมื่นลบ. โดย Foreign Net -1,731.32 ลบ.  TFEX Net +1,733 สัญญา ตราสารหนี้ +413 ลบ.

แนวโน้มตลาดหุ้นไทย
  +น้ำมันดิบปิดบวกหลัง ซาอุดิอาระเบียกล่าวหาเลบานอนว่าต้องการประกาศสงครามต่อซาอุดิอาระเบีย 
  +ม.หอการค้า เผยดัชนีความเชื่อมั่นผู้บริโภค เดือน ต.ค.อยู่ที่ 76.7 ปรับขึ้นต่อเนื่องเป็นเดือนที่ 3
  +รมว.คมนาคม ผยแผนลงทุน 103 โครงการโครงสร้างพื้นฐานรองรับ EEC มูลค่ารวม 7.45 แสนลบ.ใช้ในระยะเวลา 5 ปี
  -ดาวโจนส์ปิดร่วงจากความล่าช้าในการบังคับใช้กฎหมายปฏิรูปภาษีของสหรัฐ และจำนวนผู้ขอรับสวัสดิการเพิ่มขึ้น 10,000 ราย 
  +/-วุฒิสภาสหรัฐเตรียมประกาศรับรอง "พาวเวล" เป็นประธานเฟดคนใหม่วันที่ 28 พ.ย.นี้ เพื่อดำรงตำแหน่งในเดือน ก.พ. ปีหน้า
  +/- Fund Flow ยังผันผวนต่างชาติพลิกกลับมาขาย 1.7 พันล้านบาท ขณะที่เงินบาทแข็งค่าสู่ 33.07 Bath/USD โดยนักลงทุนต่างชาติยังมีสถานะ Short TFEX ตั้งแต่เดือน ก.ย. ราว  1 แสนสัญญา)
  **ตลาดจับร่างกฎหมายปฏิรูปภาษีฉบับของวุฒิสภาสหรัฐที่อยู่ระหว่างการพิจารณา
  ภาวะตลาดหุ้นไทยถูกดดันจากความกังกลเรื่องความล่าช้าในการปฎิรูปภาษีของสหรัฐ และความตึงเครียดในตะวันออกกลาง ทำให้ คาดวันนี้ SET จะปรับตัวลงทดสอบแนวรับที่ 1,690-1,695 โดยคาดกรอบในวันที่ 1,690-1,707 
กลยุทธ์การลงทุน   เก็งกำไรกลุ่มที่มีปัจจัยสนับสนุน
  - ประเด็นบวกกลุ่มโรงไฟฟ้า กกพ.คาดรับซื้อไฟฟ้าจากขยะ 78 MWในสัปดาห์หน้า เปิดรับซื้อ VSPP Semi-firm 269 MW ต้นปี 61
  - กลุ่มรับเหมาฯ การจัดตั้งไทยแลนด์ฟิวเจอร์ฟันด์ และการร่วมทุน PPP
  - มาตรการช้อปช่วยชาติ CPALL COM7 SYNEX ROBINS HMPRO BJC MINT 
  - กลุ่มที่คาดว่างบ Q3/2560 จะเติบโตขึ้น ได้แก่ BCPG HARN XO SYNEX ASIMAR  ERW SPALI

หุ้นมีข่าว   
IVL Analyst Meeting

• รายงานกำไรไตรมาส 3/60 ที่ 3.52 พันล้านบาท +10%YoY และ +20%QoQ โดยได้รับแรงหนุนจากการใช้กำลังการผลิตรวมปรับตัวขึ้น 7%QoQ สู่ 2.38 พันตัน อีกทั้งspread PET ทั้งในเอเชียและอเมริกาที่ปรับตัวขึ้น 6% และ 15% ตามลำดับ
• บริษัทยังเน้นการขยายไปยังสินค้าปลายน้ำเฉพาะที่มีอัตรากำไรสูง(ปัจจุบันมีสัดส่วนรายได้จาก HVA 40% และมี EBITDA HVA 50%) โดยในปีนี้ได้เข้าซื้อกิจการของ 1) Glanzstoff ผู้ผลิตเส้นใยยางรถยนต์ในยุโรป 2) Durafiber ในเม็กซิโกที่ผลิตเส้นใยสำหรับยางรถยนต์ 3)Dupont Teijin ผู้ผลิตแผ่น Film รายใหญ่ และล่าสุด 4) เข้าซื้อกิจการโรงงาน Artlant ซึ่งเป็นผู้ผลิต PTA รายใหญ่ในยุโรปมีกำลังการผลิต 700,000 ตัน/ปี ซึ่งจะช่วยเพิ่มขนาดให้กับไอวีแอลและส่งเสริมความเป็นผู้นำการผลิต PTA ในยุโรป
• TPCH  รายงานกำไร 3Q60 ที่ 26 ล้านบาท -47%YoY และ -35%QoQ แม้ว่ารายได้จะเพิ่มขึ้น 23%QoQ เนื่องจากรับรู้รายได้จากโครงการ PGP กำลังการผลิต 9.2 MW ซึ่งดำเนินการเชิงพาณิชย์ตั้งแต่เดือนก.ค. 60 ที่ผ่านมา ขณะที่กำไรขั้นต้นปรับตัวขึ้น 3% สู่ 55% เนื่องจากโครงการ PGP อยู่ในภาคใต้ทำให้สามารถจำหน่ายไฟฟ้าได้เพิ่มขึ้น อย่างไรก็ตามผลประกอบการที่ปรับตัวลงมาจากค่าใช้จ่ายหนี้สงสัยจะสูญอีกราว 40 ล้านบาทเพิ่มขึ้นจากไตรมาส 2 ที่ 20 ล้านบาทเข้ามากดดันผลประกอบการ
• ความเห็น เราคาดว่าผลประกอบการในไตรมาส 4 จะปรับตัวขึ้นจากการรับรู้กำลังการผลิตใหม่จากโรงไฟฟ้า SGP อีก 9.2 MW เข้ามาในไตรมาส 4 ซึ่งจะมีอัตรากำไรขั้นต้นสูงใกล้เคียงโรงไฟฟ้า PGP เพราะตั้งอยู่ในภาคใต้เช่นกัน นอกจากนี้คาดว่าจะไม่มีค่าใช้จ่ายหนี้สงสัยจะสูญเพิ่มเติมเนื่องจากตั้งสำรองติดต่อกัน 2 ไตรมาสติดทำให้คาดตั้งค่าใช้จ่ายหนี้สงสัยจะสูญครบแล้วทั้งจำนวน
• BPP รายงานกำไร 3Q60 ที่ 838 ล้านบาท +71%YoY แต่ลดลง 54%QoQ เนื่องจากโรงไฟฟ้าหงสาหน่วยที่ 1 หยุดซ่อมบำรุง 6 สัปดาห์และได้รับผลกระทบจาก FX loss อีกราว 350 ล้านบาท
• BANPU รายงานกำไร 3Q60 ที่ 2.02 พันล้านบาท +2,788%YoY และ +10%QoQ โดยกำไรปรับตัวขึ้นตามราคาจำหน่ายถ่านหินที่เพิ่มขึ้นราว 40%YoY สู่ระดับ 76 ดอลลาร์ต่อตัน ขณะที่ต้นทุนการผลิตเพิ่มขึ้นราว 20%YoY สู่ 42 ดอลลาร์ต่อตัน อย่างไรก็ตามมีค่าใช้จ่ายหนี้สงสัยจะสูญ ค่าภาษีที่ดินในอินโดนีเซีย และผลกระทบจากอัตราแลกเปลี่ยนรวมราว 1 พันล้านบาทเข้ามากดดันผลประกอบการ นอกจากนี้มีประเด็นบวกจากการ เข้าซื้อหุ้น 70% เหมืองถ่านหินแห่งใหม่ในอินโดนีเซีย เริ่มผลิตปี 62
• COMAN และบ.ย่อย ไตรมาส 3/60 กำไรสุทธิเพิ่มขึ้นเป็น 9.06 ลบ. +255%YoY

Analyst Meeting : CPN

• 9M60 มีกำไร 5,983 ลบ. +141%QoQ +155%yoy หากไม่รวมรายการพิเศษจำนวน 3,500 ลบ. กำไร +6%YoY ส่วนกำไร 4Q60 มีแนวโน้มเติบโตดีจากการเปิด 2 สาขาใหม่ที่จ.นครราชสีมา (3 พ.ย.) และมหาชัย (23 พ.ย.) + sentiment ที่ดีในการจับจ่ายใช้สอยช่วงปลายปี
• การแปลงมาเป็น CPNREIT จะแล้วเสร็จต้นเดือนธ.ค. เริ่มซื้อขายวันแรก 14 ธ.ค. กำไรจากการขายศูนย์พัทยาและโรงแรมจะทยอยรับรู้เป็นรายได้
• ผู้บริหารคาดรายได้ปี 61 +20% จากการรับรู้รายได้เต็มปีของสาขาเปิดใหม่ในปี 60 รายได้จากการโอนคอนโดฯ และแผนเปิด 3 สาขาใหม่ที่ภูเก็ต มาเลเซีย และอีกแห่งยังไม่เปิดเผย แต่ GP รวมคาดจะลดลงจากปัจจุบันเนื่องจากโครงการเพื่อขายมี GP ต่ำกว่าโครงการเพื่อเช่า
• ความเห็น เรายังมีมุมมองบวกต่อศักยภาพในการเติบโตของรายได้ในอนาคตต่อเนื่องจากการเปิดดำเนินสาขาใหม่ปีละ 2-3 แห่ง และการขยายฐานรายได้มาสู่โครงการเพื่อขาย แนะนำถือ ราคาเหมาะสม IAA Consensus เฉลี่ย 87.75 บาท