“Domestic Play” 

CNS Daily Strategy : คาดตลาด “Sideway Up” ต้าน 1739/1744จุด รับ 1724/1717จุด สส.สหรัฐฯมีมติเห็นชอบร่างกฎหมายปฏิรูปภาษีขั้นสุดท้าย227ต่อ203เสียง โดยวุฒิสภาจะทำการลงมติในวันนี้ ก่อนที่จะถูกส่งให้ปธน. Trump ลงนามเป็นกฏหมาย ซึ่งคาดจะสำเร็จภายในสัปดาห์นี้ เป็นปัจจัยหนุนสินทรัพย์เสี่ยง ส่วนในประเทศ ครม.อนุมัติ 1)รถไฟไทย-จีน ให้เริ่มก่อสร้างระยะแรก 21 ธค.นี้ 2)โครงการแก้ปัญหาราคายางและสต๊อกน้ำมันปาล์ม 3)มาตรการกระตุ้น SME กระตุ้นเศรษฐกิจไทยต่อเนื่อง หนุนตลาดฟื้นตัวต่อได้ วันนี้แนะ “Domestic Play” : STEC, MINT, FN

Nomura : Key Factors

• (+) US: สส.มีมติเห็นชอบต่อร่างกฎหมายปฏิรูปภาษี ด้วยคะแนนเสียง 227 ต่อ 203 เสียง
• (+) US: วุฒิสภาจะลงมติวันนี้ ซึ่งหากผ่าน จะส่งให้ Trump ลงนามเป็นกฏหมายได้วันพรุ่งนี้
• (+) TH: ครม.เห็นชอบมาตรการพิเศษขับเคลื่อน SME สู่ยุค 4.0 วงเงินกว่า 2.45 แสนลบ.
• (+) TH: ครม.เห็นชอบ7โครงการแก้ปัญหาราคายาง และมาตรการลดสต๊อกน้ำมันปาล์มดิบ
• (+) TH: ครม.เห็นชอบรถไฟไทย-จีน เริ่มก่อสร้างระยะแรก กลางดง-ปางอโศก 21 ธ.ค.นี้
• (+) OIL: ราคาน้ำมันดิบวานนี้ WTI +0.52% สู่ $57.46/bbl / BRT +0.62% สู่ $63.80/bbl
• (*) Fund Flow: ล่าสุดขายหุ้น-2,750 ลบ.,Long Future +1,146สัญญา,ซื้อBond+4,926ลบ.

Nomura Daily Top Picks: STEC, MINT, FN

Equity Daily Outlook : คาดดัชนีวันนี้ “Sideway Up” แนวต้าน 1739/1744จุด แนวรับ 1724/1717จุด สภาผู้แทนราษฎรสหรัฐมีมติเห็นชอบต่อร่างกฎหมายปฏิรูปภาษีขั้นสุดท้าย ด้วยคะแนนเสียง 227 ต่อ 203 เสียง โดยจะถูกส่งให้กับวุฒิสภาลงมติเป็นลำดับถัดไปในวันนี้ ก่อนที่จะส่งให้กับประธานาธิบดี Donald Trump ลงนามรับรองเป็นกฎหมาย ซึ่งมีโอกาสสูงจะทำได้สำเร็จภายในสัปดาห์นี้ และจะถือเป็นการทำตามคำสัญญาที่จะมอบการปรับลดภาษีเป็นของขวัญวันคริสต์มาสแก่ชาวอเมริกัน โดยความคาดหวังเชิงบวกต่อแผนปฏิรูปภาษีที่จะกระตุ้นเศรษฐกิจสหรัฐฯนั้น เป็นปัจจัยหนุนสินทรัพย์เสี่ยงโลก นอกจากนี้ การประชุมครม.วานนี้ มีความคืบหน้าของมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจ 3 เรื่อง นำโดย 1) ครม.เห็นชอบรถไฟไทย-จีน โดยให้กรมทางหลวงเริ่มก่อสร้างระยะแรก กลางดง-ปางอโศก ในวันที่ 21 ธค. คาดเพิ่มแรงเก็งกำไรในกลุ่มรับเหมาได้ 2) ครม.เห็นชอบ 7 โครงการแก้ปัญหาราคายาง และมาตรการลดสต๊อกน้ำมันปาล์มดิบ 2 แสนตัน เพื่อช่วยเหลือเกษตรกร คาดกระตุ้นเศรษฐกิจรากหญ้าฟื้นได้ และ 3) ครม.เห็นชอบมาตรการพิเศษเพื่อขับเคลื่อน SME สู่ยุค 4.0 วงเงินกว่า 2.45 แสนลบ. เพื่อช่วยเหลือ และส่งเสริมให้ SME ไทยมีศักยภาพและเพิ่มความสามารถในการแข่งขันมากขึ้น คาดกระตุ้นให้เกิดการลงทุนมากขึ้น ซึ่งมาตรการภาครัฐฯที่มีมาอย่างต่อเนื่องนี้ จะเป็นแรงขับเคลื่อนเศรษฐกิจไทยอย่างมีนัยสำคัญ เป็นปัจจัยหนุนการลงทุนในไทยอย่างต่อเนื่อง ส่วนปัจจัยอื่นๆที่น่าติดตาม คือการประชุมกนง.วันนี้  Nomura คาดคงอัตราดอกเบี้ยที่ระดับเดิม

Asset allocation : ถือหุ้น 75% และเงินสด 7.5% ทองคำ 12.5% ตลาดบอนด์ 5%

Daily Strategy :  กลยุทธ์กลุ่ม Big cap เน้น PTTEP, KBANK, MINT, STEC ผสาน 8 Theme เด่น

    Portfolio Top Picks DEC 2017 : KBANK, MINT, STEC, FN, MM, PSTC
    Top picks 2018  : CK STEC HMPRO TOA KBANK AOT MONO FN PTTEP IRPC
    Div play : เข้าสู่ช่วงใกล้จ่ายปันผล 2H17F ประกาศก.พ. เน้น SNC (คาด 0.45 บาท/yield 3.2%), PM (คาด 0.45 บาท/Yield 3.7%), NYT (จ่ายครั้งเดียว คาด0.29 บาท/Yield 4.9%), TK (จ่ายครั้งเดียว คาด 0.5 บาท/ Yeild 3.1%) 
    Election & Investment spending : เน้น BBL, KBANK, TMB, STEC, CK
    Tourism play : คลังอนุมัติในหลักการ การเพิ่มจุดขอคืนภาษี (Tax refund) และลุ้นมาตรการภาษีท่องเที่ยวเมืองรอง (+MINT ERW) และ consumer  +ROBINS FN MM PM JUBILE
    Consumer Play : แนะนำ MM(TP6.5), FN(TP8.5) , KAMART, JUBILE, PM ส่วน Big Cap. ROBINS, CPALL, HMPRO แนะนำถือลงทุน
    ตลาดประกาศหุ้นเข้า SET50/100 หุ้นเข้า SET50 : BCP, BEAUTY, CENTEL, TPIPP, SAWAD & WHA/หุ้นหลุด SET50 : BLA, DELTA, GLOW, RATCH, SCCC & TPIPL หุ้นเข้า SET100 : ESSO, GGC, HANA, JMART, JWD, MC, ORI, PSL, SGP, STA, TPIPP, UV & WHAUP หุ้นหลุด SET100 : BLA, DELTA, GLOW, LHBANK, MALEE, PLANB, PTL, RATCH, S, SCCC, STPI, THANI & VGI กลยุทธ์เน้น หุ้นพื้นฐานดีเข้า SET50/100 เพื่อเก็งกำไรแนะนำ SAWAD, WHA/SGP, UV

Investment Theme:

1H18F :  Domestic - Infrastructure Related Play :  STEC, CK, HMPRO, TOA, KBANK, AOT, MONO, PTTEP, IRPC, FN
1) Investment Related :  STEC, CK, HMPRO, TOA, KBANK
2) Tourism & Consumer :  AOT, MONO, FN
3) Global Play :  PTTEP, IRPC

Fundamental & Tactical Daily Top Picks :

STEC (TP18F 33.5): Support: 23.0/22.6 Resistant: 24.1/24.4

• Theme : Infrastructure spending
• Earnings Outlook : คาดกำไรปกติ 4Q17F เติบโตทั้ง y-y และ q-q จากรายได้ก่อสร้างงานภาครัฐส่งมอบมากขึ้น ชดเชยงานเก่า ประกอบกับ คาดกำไรปี 2018F เพิ่มขึ้นจากฐานต่ำในปีนี้ จากเริ่มรับรู้รายได้งานก่อสร้างและอัตรากำไรที่ปรับตัวดีขึ้น หนุนแตะระดับ 1.8 พันลบ. +97% y-y โดย Backlog สูงระดับแสนลบ. เป็นจุดสูงสุดในประวัติการณ์ และ Secured รายได้ 3-4 ปีข้างหน้า
• Valuation : ราคาที่ปรับลงมา มองเป็นจุดน่าซื้อสะสมรับการลงทุนรอบใหม่ โดยปัจจุบันซื้อขาย P/BV18F  2.8 เท่า แม้สูงกว่าค่าเฉลี่ยในกลุ่มฯ(1.9เท่า) แต่ยังเหมาะสมจากความสามารถในการทำกำไรสูง , ฐานะการเงินแข็งแกร่ง รวมถึงเป็นผู้ได้รับประโยชน์ลำดับต้นๆจากการรับงานลงทุนรอบใหญ่ในช่วงถัดไป
• Catalyst : การรถไฟแห่งประเทศไทยหรือรฟท. เตรียมลงนามโครงการรถไฟทางคู่เฟสแรก 5 สาย วงเงินทั้งหมด 9.8 หมื่นลบ. แบ่งเป็น 13 สัญญา วันที่ 28 ธ.ค.17 นี้ ซึ่งคาดเริ่มก่อสร้างได้ใน 1Q18F เริ่มรับรู้รายได้ หนุนผลประกอบการปี18F โดดเด่น

MINT (TP18F 50.0): Support: 42.0/41.0 Resistant: 44.0/45.25

• Theme : Earnings play
• Earnings Outlook : คาดกำไรปกติ 4Q17F เติบโตเด่น เพิ่มขึ้น  y-y, q-q จาก i) ธุรกิจโรงแรมในไทยจะเติบโต ตามการท่องเที่ยว ประกอบกับคาดโรงแรมในต่างประเทศทั้ง โปรตุเกสและบราซิลยังเติบโตดี และมัลดีฟส์อาจมี RevPar กลับมาเป็นบวกจากการเข้าสู่ high season ii) คาด SSS ของธุรกิจร้านอาหารจะกลับมาเป็นบวก จากความเชื่อมั่นผู้บริโภคที่ดีขึ้น และคาดค่าเฉลี่ยการเติบโตของกำไรปกติช่วง 2017 – 19F สูงถึง +16% CAGR ซึ่งสูงกว่าค่าเฉลี่ยของกลุ่มที่ +14%
• Valuation : ราคาหุ้นที่ปรับฐานและเริ่มยืนได้อีกครั้งและยัง Laggard กลุ่มฯ มองยังเป็นจุดเข้าลงทุนได้  โดย Valuation ซื้อขายที่ PER18F ระดับ 31x เท่า และยังเหมาะสมจากการเป็นผู้นำในกลุ่มฯที่มีรายได้กระจายตัวที่สุด Upside 16%
• Catalyst : คลังเห็นชอบในหลักการ คืนภาษี ณ จุดขาย ช่วยกระตุ้นนักท่องเที่ยวใช้จ่ายเพิ่ม กระจายวงกว้างการบริโภคไปทุกภาคส่วนของประเทศ โดยอาจมีการเริ่มทดลองใช้ใน 3-4 จุดในเมืองในช่วงแรก เป็น Sentiment บวกต่อกลุ่มท่องเที่ยว

FN (TP18F 8.5): Support: 5.2/5.05 Resistant: 5.8/6.0

• Theme : Consumer Play
• Earnings Outlook : กำไรผ่านช่วงต่ำสุดมาแล้ว และจะเริ่มดีขึ้นใน 4Q17F และฟื้นตัวชัดเจน +58% ปี 2018F จากยอดขายสาขาเดิมหลังปรับฐานปี 2017 จะกลับมาเติบโต รวมกับ ผลการเปิดสาขาใหม่ 2 แห่งปี 2017 เต็มปี ซึ่งมี Performance ดี และ 2 แห่งปี 2018 ขณะที่ Margin จะฟื้นตัว จากสัดส่วนสินค้า House brand + รายได้ค่าเช่าเพิ่ม
• Valuation : ยังเป็นจุดเข้าลงทุนที่ดี เพื่อรับกำไรปี 2018F ที่จะฟื้นตัวแรง และมี Model business ที่ดี (Margin สูง + สาขาใหม่ คืนทุนไว+ เพิ่มรายได้ค่าเช่า หนุน Margin และสร้าง Recurring income)
• Catalyst : การบริโภคฟื้นตัว ทั้ง GDP Growth  +  ดัชนีความเชื่อมั่นสูงสุดรอบ 33 เดือน  + ยอดจองรถมอเตอร์ expo เพิ่มเป็นครั้งแรกรอบ 2 ปี

Note: TP (Bloomberg Consensus) , *TP(CNS), **TP(Nomura)