“Selective Play” 

CNS Daily Strategy : คาดตลาด “Sideway Up” ต้าน 1831/1839จุด รับ 1821/1816จุด Dollar Index ยังอ่อนค่าต่อเนื่องสู่ 89.05 จุด กระตุ้นราคาน้ำมันดิบปรับตัวขึ้นต่อ และหนุนสินทรัพย์เสี่ยงโลก ขณะที่ค่าเงินบาทยังแข็งค่าต่อเนื่องสู่ 31.311บาท/เหรียญ รับแนวโน้มเศรษฐกิจไทยฟื้นตัวดี โดยกระทรวงพาณิชย์คาดส่งออกไทยปี 2018 จะโตราว 6% รวมถึงแนวโน้มนักลงทุนญี่ปุ่นสนใจเข้าลงทุนในไทยเพิ่มขึ้น สะท้อนจากยอดการขอ BOI ที่สูงสุดเป็นอันดับหนึ่ง คาดไทยเข้าสูงวงจรการลงทุนโครงสร้างพื้นฐานรอบใหม่อย่างเป็นรูปธรรมปีนี้  กลยุทธ์วันนี้ เน้น Theme “Selective Play” : BH, STEC, TOA

Nomura : Key Factors

• (+) US: ยอดสั่งซื้อสินค้าคงทนเดือนธค.ที่ระดับ 2.9% ดีกว่าคาดที่ 0.8%
• (-) US: ตัวเลข GDP 4Q17 ของสหรัฐฯเติบโตเพียง 2.6% ต่ำกว่าคาดที่ 3.0%
• (+) Currency: ค่าเงินดอลล่าร์อ่อนค่าลงสู่ 89.049 จุด หนุนค่าเงินบาทแข็งค่าต่อเนื่อง
• (+) OIL: ราคาน้ำมันดิบวานนี้ WTI +0.96% สู่ $66.14/bbl / BRT +0.14% สู่ $70.52/bbl
• (+) TH: กระทรวงพาณิชย์ประเมินตัวเลขส่งออกปีนี้จะขยายตัว 6%
• (+) TH: นักลงทุนญี่ปุ่นเข้ามาลงทุนในไทยเด่น โดยมียอดขอ BOI มากเป็นอันดับหนึ่ง
• (*) Fund Flow: ล่าสุดซื้อหุ้น+5,373ลบ,Long Future +4,840สัญญา,ขายBond-2,964ลบ.

Nomura Daily Top Picks: BH, STEC, TOA

Equity Daily Outlook : คาดดัชนีวันนี้ “Sideway Up” แนวต้าน 1831/1839จุด รับ 1821/1816จุด การรายงานตัวเลขเศรษฐกิจสหรัฐฯวันศุกร์ที่ผ่านมา นำโดยยอดสั่งซื้อสินค้าคงทนเดือนธค.ที่ระดับ 2.9% ดีกว่าคาดที่ 0.8% แต่ในทางกลับกันตัวเลข GDP 4Q17 ของสหรัฐฯเติบโตเพียง 2.6% ต่ำกว่าคาดที่ 3.0% กดดันค่าเงินดอลล่าร์อ่อนค่าลงสู่ 89.049 จุด กระตุ้นราคาน้ำดิบปรับตัวขึ้นต่อเนื่อง (WTI +0.96% สู่ $66.14/bbl / BRT +0.14% สู่ $70.52/bbl) และหนุนตลาดสินทรัพย์เสี่ยงโลกฟื้นตัวเด่น ส่วนทางฝั่งค่าเงินบาทมีทิศทางแข็งค่าอย่างต่อเนื่องสู่ระดับ 31.311 บาท/เหรียญ รับแนวโน้มเศรษฐกิจในประเทศที่สดใส โดยกระทรวงพาณิชย์ประเมินตัวเลขส่งออกปีนี้จะขยายตัว 6% แรงหนุนจากสินค้าอิเล็กทรอนิกส์ ยางพารา และน้ำมันสำเร็จรูป ประกอบกับนักลงทุนญี่ปุ่นที่เข้ามาลงทุนในไทยเพิ่มขึ้น หลังญี่ปุ่นมีการยื่นขอส่งเสริมการลงทุน (BOI) มากเป็นอันดับหนึ่ง บ่งชี้ถึงเม็ดเงินลงทุนจากต่างชาติที่จะเข้ามากระตุ้นเศรษฐกิจไทยให้เติบโตดีต่อเนื่อง เป็นปัจจัยหนุนตลาดหุ้นไทย

Asset allocation : ถือหุ้น 65% และเงินสด 17.5% ทองคำ 12.5% ตลาดบอนด์ 5%

Daily Strategy :  ถือหุ้น 65% ต่อเนื่อง และรอลดน้ำหนักอีก 10% กรณีตลาดขึ้นทดสอบต้าน 1848จุด+/-  ส่วนวันนี้เน้น  Theme Selective Play ในหุ้นอิงการลงทุน และหุ้นที่ได้ประโยชน์จากกลุ่มตะวันออกกลางที่ Wealt เพิ่มขึ้นตามราคาน้ำมัน

    ราคาน้ำมันขึ้นต่อ เป็น Wealth Effect ต่อ ตะวันออกกลาง +ต่อ BH, BDMS
    Domestic Play : กลุ่ม BANK จะกลับมานำตลาดรับวงจรการลงทุนปี 2018 เน้น KBANK, BBL และกลุ่มรับเหมาฯ  คาดกระแสเงินจะเวียนจากกลุ่มนิคมที่ราคาตอบรับล่วงหน้าไปแล้ว มากลุ่มโครงสร้างพื้นฐาน CK, STEC, TASCO, TOA เด่น
    Dividend 2H17 Play หุ้นที่คาดว่าจะจ่ายเงินปันผล 2H17F สูงกว่า 3.0%   และ พื้นฐานดี และผลประกอบการมีแนวโน้มเติบโตดี แนะนำซื้อก่อนขึ้น XD 2เดือน มักให้ผลตอบแทนเด่น 5.3-9.6% โดย Big Cap High Yield เลือก KKP, TISCO, SC, IRPC และ Mid-Small Cap High Yield แนะนำ NYT, BLAND, PM
    Baht Strengthening Play: 1) TVO ทุกๆเงินบาทแข็งค่าขึ้น 5% ประมาณการจะเพิ่มจากเดิม 2.5% 3) กลุ่มนำเข้าสินค้าทุน TOA, CK, STEC  และ 4) กลุ่ม Net Import SNC2018 Top picks  : CK STEC HMPRO TOA KBANK AOT MONO FN PTTEP IRPC

Investment Theme:

1H18F :  Domestic - Infrastructure Related Play :  STEC, CK, HMPRO, TOA, KBANK, AOT, MONO, PTTEP, IRPC, FN
1) Investment Related :  STEC, CK, HMPRO, TOA, KBANK
2) Tourism & Consumer :  AOT, MONO, FN
3) Global Play :  PTTEP, IRPC

Fundamental & Tactical Daily Top Picks :

BH (TP 225*):   Support: 190/188.5 Resistant: 196/200 

• Theme:  Selective Play
• Earnings Outlook: ชื่อเสียงของรพ.ที่จะดึงดูดทั้ง ผู้ป่วยและแพทย์มือดี ยังเป็นปัจจัยสำคัญที่รักษาความสามารถในการแข่งขันระยะยาว เป็นโอกาสต่อการปรับเพิ่มค่ารักษาต่อเนื่อง และยังมีราคาถูกกว่าการรักษาในต่างประเทศ โดยเฉพาะกลุ่มลูกค้าจีน ที่เป็นเป้าหมายช่วงจากนี้ โดยประเมินกำไรปีนี้ 2018F เพิ่มขึ้น 7%  และระยะสั้นคาดกำไร 4Q17F 870 ลบ. (+5% y-y, -18% q-q)
• Valuation: ราคาหุ้นกลุ่มที่ถูก De-rating PER ลงมาตั้งแต่ต้นปี 2017 มองเป็นจุดที่มี Downside ต่ำ และมี PER 18F เหลือ 34.5x เทียบจุดที่เคยสูง 40x
• Catalyst: เป็น Sector ที่ยัง Laggard SET โดย Health -6%y-y vs SET +15%y-y + นักท่องเที่ยวต่างชาติยังเพิ่มขึ้นต่อเนื่องโดย ธ.ค. 2017 สูง 3.5 ล้านคน +15.5% y-y เป็นตัวเลขสูงสุดรอบปี

STEC (TP 33.5*):  Support: 24.0/23.5 Resistant: 25.0/26.0

• Theme:  Infrastructure Spending
• Earnings outlook: คาดกำไรปกติ 4Q17F เติบโตทั้ง y-y และ q-q จากรายได้ก่อสร้างงานภาครัฐส่งมอบมากขึ้น ชดเชยงานเก่า ประกอบกับ คาดกำไรปี 2018F เพิ่มขึ้นจากฐานต่ำในปีนี้ จากเริ่มรับรู้รายได้งานก่อสร้างและอัตรากำไรที่ปรับตัวดีขึ้น หนุนแตะระดับ 1.8 พันลบ. +97% y-y โดย Backlog สูงระดับแสนลบ. เป็นจุดสูงสุดในประวัติการณ์ และ Secured รายได้ 3-4 ปีข้างหน้า
• Valuation: ปัจจุบันซื้อขาย P/BV18F 2.98 เท่า มองเป็นจุดน่าซื้อสะสมรับการลงทุนรอบใหม่ แม้สูงกว่าค่าเฉลี่ยในกลุ่มฯ (2.1 เท่า) แต่ยังเหมาะสมจากความสามารถในการทำกำไรสูง, ฐานะการเงินแข็งแกร่ง รวมถึงเป็นผู้ได้รับประโยชน์ลำดับต้นๆจากการรับงานลงทุนรอบใหญ่ในช่วงถัดไป
• Catalyst: เข้าสู่ช่วงลงทุนรอบใหญ่ หนุนโอกาสเพิ่ม Backlog สูงขึ้นไปอีก + มี Hidden assets จากถือหุ้น GULF 40 ล้านหุ้น ผลตอบแทนรวม 970 ลบ.

TOA (TP 40*):   Support: 30.5/30.0 Resistant: 32.0/33.0

• Theme:  Investment Related
• Earnings Outlook: เป็นผู้นำอุตสาหกรรมสีในไทยด้วย Market share กว่า 48% และมีการเปิดตลาดต่างประเทศมานาน (CLMV + Indonesia + Malay) จะเติบโตไปตาม การเพิ่มจำนวนร้านค้าและเพิ่มสินค้า High margin โดยคาดกำไร 2018F จะกลับมาโตแรง 34% จากการปรับราคาครั้งแรกรอบ 3 ปี ราว 4% และจากการเพิ่มกำลังการผลิต 16% ใน 2H18F (อินโดนีเซีย, กัมพูชา, ลาว) โดยระยะสั้นคาดกำไร 4Q17F 464 ลบ. (+32% q-q, -12% y-y) ซึ่งเห็นการฟื้นตัวของรายได้ y-y ครั้งแรกในรอบปี
• Valuation: เป็นอุตสาหกรรมที่ดี Margin สูง, ลงทุนต่ำ, ROE สูง 24% จึงมี Premium กว่ากลุ่มวัสดุก่อสร้างทั่วไป โดยมี 18F PER 28.7x แต่ยังต่ำกว่าผู้ประกอบการในต่างประเทศเล็กน้อย ที่ซื้อขายเฉลี่ยสูง 31.5x 
• Catalyst: ประโยชน์เงินบาทแข็งค่า (เป็น Net import $ 3% ของต้นทุนผลิต) + ประกาศปรับราคาสินค้าตั้งแต่ม.ค. - ก.พ. + ตลาดต่างประเทศมีขนาดใหญ่กว่าไทยถึง 3 เท่าตัวรายได้ ช่วยผลักดัน Growth ต่อผลประกอบการในระยะกลาง-ยาวสูง

Note: TP (Bloomberg Consensus) , *TP(CNS), **TP(Nomura)