กลยุทธ์วันนี้ >> Earnings Play

  ตลาดหุ้นวานนี้ : SET แกว่งตัว Sideways ในแดนบวกได้ตลอดทั้งวันตามคาดด้วยมูลค่าการซื้อขายที่หนาแน่นขึ้นเป็นกว่า 5 หมื่นลบ. สถาบันในประเทศซื้อสุทธิในตลาดหุ้นหนาแน่นขึ้นเป็น 2,653 ลบ. (และซื้อตราสารหนี้อีก 2.2 หมื่นลบ.) ขณะที่นักลงทุนต่างชาติขายสุทธิเป็นวันที่ 12 อีก 1,451 ลบ. 
  แนวโน้มตลาดวันนี้ : เราคาดว่า SET จะแกว่งตัว Sideways ต่อเนื่อง โดยคาดว่าตลาดน่าจะให้น้ำหนักและโฟกัสกับผลประกอบการ 4Q17 ของบริษัทจดทะเบียนที่จะออกมาหนาแน่นในช่วง 2 สัปดาห์นี้ ซึ่งเรายังเชื่อว่าโดยรวมไม่น่าจะสร้างความผิดหวังกับตลาด ขณะที่ตัวเลข GDP 4Q17 ที่ฟื้นชัดเจนน่าจะสร้างความมั่นใจต่อโมเมนตัมการเติบโตของเศรษฐกิจในปีนี้ และน่าจะหนุนให้ดัชนีสามารถปรับตัวขึ้นต่อได้ในระยะถัดไปจากปัจจุบันที่อยู่ในช่วงแกว่งสร้างฐาน
  กลยุทธ์ : เก็งกำไรหุ้นที่คาดมีกำไร 4Q17 แข็งแกร่ง//สะสมหุ้นพื้นฐานเพิ่มในช่วงอ่อนตัว
  หุ้นเด่นเดือน ก.พ. : AMATA, BBL, BCH, MGT, SAPPE
  Fund Flow วานนี้กระแสเงินทุนไหลเข้าภูมิภาค US$118ล้าน เม็ดเงินส่วนใหญ่ไหลเข้าเกาหลีใต้ US$132ล้าน  ขณะที่ไหลออกจากไทย US$46ล้าน แนวโน้มกระแสเงินทุนมีทิศทางไหลเข้าภูมิภาคแต่น่าจะเบาบางเพราะยังขาดปัจจัยชี้นำหลังตลาดหุ้นสหรัฐปิดทำการเมื่อคืนนี้   

ชวนเม้าท์หุ้นเด่น >> CHG <<

• เราเลือก CHG มาชวนเม้าส์เป็นครั้งที่ 2 ในรอบสัปดาห์เศษ จากราคาหุ้นที่มีสัญญาณฟื้นตัวชัดเจนที่สุดในรอบ 12 วันทำการ คงคำแนะนำซื้อ ราคาเป้ามาย 2.50 บาท
• จุดเด่นของ CHG ยังอยู่ที่การกระจายตัวของสาขาในภาคตะวันออกทั้งชลบุรี ระยอง ฉะเชิงเทรา และนิคม 304 ซึ่งจะได้รับประโยชน์ในระยะยาวจาก EEC มากที่สุด
• คาดกำไรปกติ 4Q17 +8.6% Y-Y จากรายได้ผู้ป่วยเงินสดที่แข็งแกร่ง และรายได้เงินประกันสังคมที่เร่งตัว ส่วนทั้งปี 2017 คาด +3.2% Y-Y ก่อนจะเร่งตัว +11.6% Y-Y ในปี 2018 ตามการฟื้นตัวของเศรษฐกิจในประเทศ และอานิสงส์จากการเพิ่มเงินของสำนักงานประกันสังคมเต็มปี

ประเด็นสำคัญวันนี้
  (+) GDP 4Q17 ฟื้นชัดเจน GDP 4Q17 ที่ +4% Y-Y และเมื่อปรับผลของฤดูกาลแล้ว +0.5% Q-Q ผลักดันด้วยการท่องเที่ยวและส่งออกที่ขยายตัวแรง เสริมด้วยการจับจ่ายและการลงทุนภาคเอกชนที่ฟื้นต่อเนื่อง เราเชื่อเศรษฐกิจจะเร่งตัวมากขึ้นในปีนี้ คาด GDP 2018 +4.3% (สภาพัฒน์คาดโต 3.6-4.6%) หนุนด้วยท่องเที่ยวและส่งออก การบริโภค และการลงทุนโดยเฉพาะ EEC ที่จะช่วยกระตุ้นบรรยากาศการลงทุนได้ดี
  (+) MINT กำไรปกติ 4Q17 ใกล้เคียงคาดที่ 1,611 ลบ. +41% Q-Q, +19.6% Y-Y จาก High Season รายได้ +2.8% Q-Q และ 9.3% Y-Y ต้นทุนแม้จะสูงกว่าคาดเล็กน้อย แต่ชดเชยได้จากส่วนแบ่งกำไรจากบริษัทร่วมและรายได้อื่นที่ดีกว่าคาด ทำให้ทั้งปี 2017 มีกำไรปกติ 5,415 ลบ. +18.3% Y- แนวโน้ม 1Q18 ยังมีโมเมนตัมที่ดีและคาดทำจุดสูงสุดใหม่ต่อเนื่อง ส่วนปี 2018 คาดยังสดใสจากธุรกิจโรงแรมที่ขยายตัวดีทั้งในและต่างประเทศ ขณะที่ธุรกิจอาหารจะค่อยๆเห็น Same Store Sales Growth พลิกเป็นบวกจากการบริโภคที่ฟื้นตัว คาดกำไรปกติปี +20% Y-Y คงคำแนะนำซื้อ ราคาเป้าหมาย 48 บาท 
  (0) KTC ผู้บริหารคาดกำไรของบริษัทในปี 2018 น่าจะสร้างจุดสูงสุดใหม่ได้ โดยมีเป้าทำการตลาดที่ท้าทายกว่าเดิม เราปรับประมาณการกำไรปี 2018 ขึ้น 6% เป็น 3.8 พันลบ. +15.4% Y-Y จาก Loan Yield ที่มีแนวโน้มดีกว่าคาด ขณะที่ CoF ยังอยู่ในระดับต่ำ Upside ของประมาณการเกิดจาก Credit cost ที่อาจจะน้อยกว่าที่เราคาดจากคุณภาพสินทรัพย์ที่ดีขึ้นมากและไม่มีความจำเป็นต้องตั้งสำรองฯส่วนเกินในระดับสูงมากต่อไป ทุก 1% ของ Credit cost ที่ลดลง จะมีผลต่อประมาณการกำไรราว 17%  เราปรับเพิ่มราคาเหมาะสมเป็น 237 บาท (เดิม 208 บาท) ราคาล่าสุดตอบรับ Credit cost ที่ 6.5%  (ประมาณการณ์ของเราอยู่ที่ 8%) ซึ่งน่าจะเร็วเกินไปสำหรับปีนี้ จึงแนะนำขายทำกำไร 
  (0) SAT กำไรสุทธิ 4Q17 อยู่ที่ 225 ลบ. ทรงตัว Q-Q, +32% Y-Y จากรายการพิเศษ ถ้าหักออก กำไรปกติ -29% Q-Q, -3% Y-Y รายได้รวมลดลง 6% Q-Q ตามฤดูกาลที่เป็น Low Season แต่เพิ่มขึ้น 1% Y-Y จากยอดผลิตรถยนต์ที่ +9% Y-Y อัตรากำไรขั้นต้นเพิ่มขึ้นเป็น 18.1% จาก 17.1% ใน 3Q17 แต่ถูกฉุดจากค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารที่เพิ่มเป็น 9.4% ของรายได้รวมจาก 7.4% ใน 3Q17 กำไรปกติทั้งปี 2017 +18% Y-Y ส่วนแนวโน้มปี 2018 คาด +7% Y-Y อยู่ที่ 756 ลบ. จากอุตสาหกรรมที่ฟื้นและได้ลูกค้ารายใหม่ ราคาปรับตัวลงจน Upside เปิดกว้างขึ้นเมื่อเทียบกับเป้าปีนี้ที่ 22.40 บาท แนะนำซื้อ โดย SAT จะจ่ายปันผล 0.65 บาท/หุ้น Yield 3% ขึ้น XD 28 ก.พ. 18  
  (+) MGT ผู้บริหารตั้งเป้ารายได้ปีนี้ +13% Y-Y น้อยกว่าคาดการณ์ของเราที่ประเมินว่าจะ +17% Y-Y โดยเราคาดหวังจากการฟื้นตัวในกลุ่มปิโตรเคมี ก่อสร้าง และยานยนต์ ประกอบการเปลี่ยนโมเดลมารับคำสั่งซื้อขนาดใหญ่ ซึ่งแม้จะทำให้อัตรากำไรขั้นต้นเฉลี่ยลดลง แต่สุดท้ายแล้วจะหนุนให้กำไรสุทธิเพิ่มสูงขึ้น นอกจากนี้ ผู้บริหารยังมันใจว่าดีล M&A จะเกิดขึ้นได้ใน 2Q18 เราคาดกำไรสุทธิปีนี้ +27% Y-Y อยู่ที่ 60 ลบ. แนะนำซื้อ ราคาเป้าหมาย 3.00 บาท 

ปัจจัยที่ต้องติดตาม

• (0) ตลาดหุ้นสหรัฐปิดทำการในวันที่ 19 กุมภาพันธ์ เนื่องในวันประธานาธิบดีสหรัฐฯ
• (-) ตลาดหุ้นยุโรปปิดปรับตัวลง นำโดยหุ้นเดมเลอร์ (บริษัทแม่ของเมอร์ซิเดส) ที่คาดว่าอาจมีการใช้ซอฟแวร์บางชนิดเพื่อให้ผ่านการทดสอบค่ามลพิษของสหรัฐ ซึ่งคล้ายกับกรณีของบริษัทโฟร์คสวาเก้นในปี 2015 ในขณะที่หุ้นในกลุ่มเหมืองแร่ในตลาดอังกฤษเองก็ถูกกดดันจากทางการสหรัฐ ที่อาจเรียกเก็บภาษีนำเข้าเหล็กและอลูมิเนียม
• (-) ตลาดหุ้นเอเชียเช้านี้ปรับตัวลดลงประมาณ 1% นำโดยตลาดหุ้นญี่ปุ่นหลังจากขึ้นติดต่อกันมาตั้งแต่วันที่ 14 ก.พ.
• () ดอลลาร์อินเด็กซ์แข็งค่าขึ้นเล็กน้อยมาอยู่ที่31.4-31.5บาท/ดอลลาร์
• ตลาดทองคำและตลาดน้ำมันนิวยอร์กปิดทำการในวันที่ 19 กุมภาพันธ์ เนื่องในวันประธานาธิบดีสหรัฐฯ