“Digital TV Play”

CNS Daily Strategy : คาดตลาด “ย่อแล้วดีด” ต้าน 1795/1803จุด รับ 1779/1772จุด US Bond Yield 10ปี เพิ่มขึ้นต่อสู่ 3.003% กดดันบรรยากาศการลงทุน แต่อย่างไรก็ดี Nomura และ Consensus ประเมิน US Bond Yield 10ปี ที่บริเวณ 3.0-3.25% และ 3.15% ตามลำดับ ภายใต้สมมติฐานการขึ้นดอกเบี้ย3-4ครั้งในปีนี้ ดังนั้น บ่งชี้ว่าตลาดตอบรับไปค่อนข้างมาก ขณะที่ในประเทศ คสช. ใช้ ม.44 เยียวยาผู้ประกอบการ Digital TV ผสานคลังเตรียมเซนต์ MOU Downtown VAT Refund ถือเป็นตัวผลักดันเศรษฐกิจไทยเด่น ดังนั้น กลยุทธ์วันนี้แนะ Theme “Digital TV Play” : MONO, BEC, และท่องเที่ยว ERW

Nomura : Key Factors

• (*) US: อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลระยะ10ปีพุ่งขึ้นต่อเนื่องสู่ระดับ 2.99%
• (+) US: ยอดขายบ้านใหม่เดือนมีค.ปรับตัวขึ้น 6.94แสนยูนิต ดีกว่าคาดที่ 6.3แสนยูนิต
• (+) US: ดัชนีความเชื่อมั่นผู้บริโภค เพิ่มขึ้นสู่ 128.7 จุด มากกว่าคาดที่ 126.0 จุด
• (+) TH: คสช.เยียวยา Digital TV (พักชำระใบอนุญาต3ปี และลดค่าเช่าโครงข่าย 50% 2 ปี)
• (+) TH: คลังเตรียมเซนต์ MOU Downtown VAT Refund ปลายเม.ย.นี้
• (*) Fund Flow:ล่าสุดขายหุ้น -2,672 ลบ,Long Future+8,461สัญญา,ขายBond-5,149ลบ.
• (-) OIL: ราคาน้ำมันดิบวานนี้ WTI -1.37% สู่ $67.70/bbl / BRT -1.14% สู่ $73.86/bbl

Nomura Daily Top Picks: MONO, BEC, ERW

Equity Daily Outlook : คาดดัชนีวันนี้ “ย่อแล้วดีด” แนวต้าน 1795/1803จุด รับ 1779/1772จุด ยอดขายบ้านใหม่สหรัฐฯเดือนมีค.ปรับตัวขึ้น 6.94แสนยูนิต ดีกว่าคาดที่ 6.3แสนยูนิต ผสานดัชนีความเชื่อมั่นผู้บริโภค เพิ่มขึ้นสู่ 128.7 จุด มากกว่าคาดที่ 126.0 จุด ซึ่งตัวเลขเศรษฐกิจสหรัฐฯที่เติบโตดี ทำให้อัตราผลตอบแทนพันธบัตรระยะ10ปี ปรับตัวขึ้นต่อเนื่องสู่ 3.003% กดดันบรรยากาศการลงทุน แต่อย่างไรก็ดี Nomura มอง US Bond Yield 10ปี จะอยู่ที่บริเวณ 3.0-3.25% ภายใต้สมมติฐานการปรับขึ้นดอกเบี้ย 3-4 ครังในปีนี้ สอดคล้องกับมุมมองของ Consensus ที่ประเมิน US Bond Yield 10ปี ณ สิ้นปี 2018 ที่ 3.15% บ่งชี้ว่าการที่อัตราผลตอบแทนพันธบัตรดังกล่าวปรับตัวขึ้นมาแตะบริเวณ 3.0% เป็นการตอบรับโอกาสการขึ้นดอกเบี่ย 3-4 ครั้งไปค่อนข้างมาก คาดกดดันสินทรัพย์เสี่ยงจำกัด ขณะที่แรงหนุนจากภาครัฐยังผลักดันเศรษฐกิจไทยต่อเนื่อง โดยล่าสุด คสช. มีมติ ใช้ ม.44 เยียวยาผู้ประกอบการ Digital TV โดยการพักชาระค่าใบอนุญาต (3 ปี ) และลดค่าเช่าโครงข่าย (Mux) 50% (2 ปี) หนุนผลประกอบการกลุ่ม TV Digital ฟื้น ผสานคลังเตรียมเซนต์ MOU Downtown VAT Refund ปลายเม.ย.นี้ โดยจะคืนแวตในเมืองไม่เกิน 12,000 บาทต่อคน กระตุ้นกลุ่มท่องเที่ยวเด่นต่อเนื่อง ซึ่งแรงหนุนจากในประเทศคาดจะช่วยพยุงตลาดหุ้นไทยฟื้นตัวขึ้นได้

Asset allocation : ถือหุ้น 70% และเงินสด 12.5% ทองคำ 12.5% ตลาดบอนด์ 5%

Daily Strategy : ถือหุ้น 70% Sector Rotation เน้นสะสม Domestic Play ROBINS, GLOBAL, CPALL, TOA, AMATA, WHA, CK, STEC, PYLON, BH, AOT, ERW, MONO และ ปิโตรเคมี(IVL, IRPC) วันนี้เน้น “Digital TV Play”

    Digital TV เด่นรับ การพักชาระค่าใบอนุญาต (3 ปี ) และลดค่าเช่าโครงข่าย (Mux) 50% (2 ปี) ช่วยลดภาระกระแสเงินสด 50-255ลบต่อช่องต่อปี และ ลดภาระค่าใช้จ่าย 30-90ลบต่อช่องต่อปี ตามลำดับ บวกต่อกลุ่ม DTV ทั้งกลุ่ม แนะนำ BEC รับประโยชน์สูงสุด และอยู่ในจุดฟื้นตัวเชิงพื้นฐาน และ MONO แนะซื้อลงทุน
    Tourism play : นักท่องเที่ยวต่างชาติเพิ่มสูงเดือน มีค 2018 +16.27%y-y สู่ 3.49ล้านคน ผสาน MOU Downtown VAT Refund ปลายเม.ย.นี้ หนุน ERW, AOT, BH
    Investment related: Thailand future fund คืบหน้า คาดไฟลิ่งมิ.ย.นี้ มูลค่าราว 4.4 หมื่นลบ. หนุนความเชื่อมั่น บวกต่อ KKP(ค่า Fees) และ STEC CK PYLON TOA
    EEC Play : TOR รถไฟเชื่อมโยง 3 สนามบินใกล้ออก หนุน AOT, AMATA, WHA
    หุ้นมีประเด็น : บริษัทจีน เกาหลีใต้ ญี่ปุ่น และเชลล์ ร่วมฟื้นโครงการ LNG แคนาดา เป็นจิตวิทยาเก็งกำไรต่อ STPI
    ค้าปลีกนำตลาด หลังประเมินภาพ SSSG เป็นบวกในทุก Segment แนะนำ CPALL, ROBINS, GLOBAL
    Summer Play : หุ้นรับประโยชน์จากอากาศร้อน SNC และ MAJOR เด่นช่วงปิดเทอม
    April Top Picks : TOA, IVL, GLOBAL, ROBINS, MAJOR, MONO   
    Best Picks 2Q18 : CPALL, ROBINS, GLOBAL, KBANK, TMB, TOA, AMATA,  IVL, IRPC, BH, MONO

Investment Theme:

2Q18 Theme Domestic : Scent of Election & Domestic Confidence
Best Picks 2Q18 : CPALL, ROBINS, GLOBAL, KBANK, TMB, TOA, AMATA,  IVL, IRPC, BH, MONO
1) Consumer & Farm Income Related : CPALL, ROBINS, GLOBAL,  MONO, JUBILE, SNC
2) Investment Related : KBANK, BBL, TMB, TOA, SCC, GLOBAL, HMPRO, STEC, CK, PYLON
3) Property : GOLD, LH, AP, SIRI, SC, BLAND
4) Tourism Internal & External Support : BH, BDMS, AOT, ERW, BTS
5) Global Play : IVL, IRPC and eye on PTL, AJ

Fundamental & Tactical Daily Top Picks :

MONO (TP18F 5.05*):  Support 4.12/4.06 Resistant 4.3/4.42

• Theme: Earnings Play 
• Earning Outlook: แนวโน้มกำไรฟื้นตัวเป็นขั้นบันไดต่อเนื่องตลอดปีจากแรงส่งธุรกิจ Digital TV รักษาอันดับ Rating ที่ 3 ต่อเนื่อง เพิ่มโอกาสปรับ Ad Rate ในทุกไตรมาส หนุนกำไร 2018F โตแรง +443% สู่ระดับ 315 ลบ.
• Valuation: มีความน่าสนใจเป็นลำดับต้นๆในกลุ่ม จากความสามารถแข่งขันสูง สามารถเพิ่ม Rating ต่อเนื่อง ซึ่งราคาหุ้นที่เริ่ม Outperform ยังเป็นจุดซื้อที่ดี โดยซื้อขายที่ PER18F 52.8x สูงกว่ากลุ่มที่ 25.3x แต่ชดเชยด้วย EPS Growth +347% มากกว่ากลุ่ม New Digital TV ที่ 222%      
• Catalyst: คสช.มีมติใช้ม.44 ช่วยเหลือผู้ประกอบการ Digital TV ดังนี้ 1)พักชำระค่าใบอนุญาต 3ปี 2)ลดค่าเช่าโครงข่าย (Mux)50% 2ปี 3)สามารถโอนใบอนุญาตได้ เป็นบวกต่อหุ้นกลุ่ม Media  โดยเฉพาะ MONO จาก TV Rating ขาขึ้น ล่าสุด Rating รายสัปดาห์ (16 เม.ย.-22 เม.ย.) เพิ่มสูงถึง 18.7% จากสัปดาห์ก่อน สู่ระดับ 0.915 หนุนโอกาสปรับค่าโฆษณาขึ้นต่อเนื่องในช่วงที่เหลือของปี

BEC (Trading):  Support 11.0/10.6 Resistant 12.0/12.5

• Theme: Event play
• Earnings outlook: คาดกำไรสุทธิปี 2018F อยู่ที่ 421 ลบ. +590% จากฐานต่ำปี 2017 จาก 1)บริษัทตั้งเป้าผลิตรายการให้ตรงความต้องการกลุ่มเป้าหมายมากขึ้น ซึ่งเริ่มเห็นผลตอบรับที่ดีขึ้น เช่น ละคร “เงินปากผี” และ “บุพเพสันนิวาส” เป็นต้น 2)บริษัทพยายามบริหาร สินทรัพย์ให้มีประสิทธิภาพมากขึ้นด้วยการนำ Content ไปหารายได้จากช่องทางอื่นๆ เพิ่มขึ้น เช่น LINE, Youtube และ Tencent ในประเทศจีน เป็นต้น
• Valuation: ราคาหุ้นที่ปรับลงกว่า 85% ในรอบ 5 ปี MKt cap หายไป 1.25 แสนลบ. ถือว่าตอบรับภาพกดดัน การแข่งขันที่สูงขึ้นในอุตสาหกรรมไปแล้ว ขณะที่ธุรกิจก้าวมาถึงจุดเปลี่ยนที่น่าสนใจ  แนะนำ “เก็งกำไร” 
• Catalyst: คสช.มีมติใช้ม.44 ช่วยเหลือผู้ประกอบการ Digital TV ดังนี้ 1)พักชำระค่าใบอนุญาต 3ปี 2)ลดค่าเช่าโครงข่าย (Mux)50% 2ปี 3)สามารถโอนใบอนุญาตได้ ถือเป็นจุดเปลี่ยนเชิงบวกครั้งสำคัญของอุตสาหกรรม

ERW (TP18F 9*):  Support 8.0/7.75 Resistant 8.45/8.6

• Theme :  Earnings Play
• Earnings outlook : คาดกำไรสุทธิ 1Q18F ที่ 260 ล้านบาท  +25% y-y, +61% q-q  และคาดผลประกอบการจะโตได้ดีต่อเนื่อง 2018 – 20F ที่คาดกาไรปกติโตเฉลี่ย +17% CAGR จากการท่องเที่ยวไทยที่ยังสดใส  โดยจะมีการเปิด Hop Inn ในเมืองไทยอีก 4 แห่งและในฟิลิปปินส์ 3 แห่ง รวมถึง เพิ่มโรงแรมระดับ Midscale และ Economy 2 โรงแรม คือ Novotel และ Ibis style  โดยรวมถือเป็นการกระจายความเสี่ยง และเป็นโมเดลที่ประสบความสำเร็จโดยเฉพาะ Hop Inn
• Valuation : ยังเป็น Sector ที่น่าสนใจ และราคายังแข็งแกร่ง โดยมี PER 18F 32.8x ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยอดีต 37.5 เท่า
• Catalyst : คาดคลังเซ็น MOU ปลายเม.ย. หนุน Downtown VAT Refund Counter นักท่องเที่ยวต่างชาติสามารถรับคืนภาษีในกลางเมือง หนุนการท่องเที่ยว