“Domestic Play”

CNS Daily Strategy : คาดตลาด “Sideway” ต้าน 1768/1774จุด รับ 1754/1747จุด Trump ไม่พอใจการเจรจาการค้ากับจีน รวมถึงส่งสัญญาณว่าการประชุมกับผู้นำเกาหลีเหนืออาจจะไม่เกิดขึ้น สะท้อนจิตวิทยาภายนอกไม่แน่นอน แต่ภายในยังคงแข็งแกร่ง หลังตัวเลขส่งออกของไทยเดือนเมย. +12.3% ทำให้ตัวเลขส่งออกเฉลี่ย 4 เดือนแรก ขยายตัวกว่า 11.53% สูงสุดในรอบ 7 ปี เป็นปัจจัยที่ช่วยพยุงตลาดหุ้นไทยได้ ส่วนวันนี้ติดตาม ศาลเตรียมพิจารณาร่างกม.ที่มาสว. จะเป็นตัวบ่งชี้ทิศทางตลาดในช่วงถัดไป กลยุทธ์วันนี้แนะ Theme “Domestic Play” : BBL, CK, STEC

Nomura : Key Factors

• (-) Ex Factor: Trump แสดงความไม่พอใจต่อผลการเจรจาการค้าในสัปดาห์ที่ผ่านมา
• (-) Ex Factor: Trump ส่งสัญญาณว่าการประชุมกับผู้นำเกาหลีเหนืออาจจะไม่เกิดขึ้น
• (+) TH: ตัวเลขส่งออกเดือนเมย. +12.3% อานิสงส์จากสินค้าเกษตร โดยเฉพาะทุเรียน
• (*) TH: ประเด็นที่น่าติดตามวันนี้ คือ ศาลเตรียมตัดสินร่างกฏหมายที่มาสว.
• (*) OIL: ราคาน้ำมันดิบวานนี้ WTI -0.15% สู่ $72.13/bbl / BRT +0.44% สู่ $79.57/bbl
• (-) Fund Flow:ล่าสุดขายหุ้น-2,559 ลบ.,Short Future-5,741สัญญา,ขายBond -1,635ลบ.

Nomura Daily Top Picks: BBL, CK, STEC

Equity Daily Outlook : คาดดัชนีวันนี้ “Sideway” แนวต้าน 1768/1774จุด รับ 1754/1747จุด มาตรการทางการค้าระหว่างสหรัฐฯ-จีนกลับมามีความไม่แน่นอนอีกครั้ง หลังประธานาธิบดี Donald Trump แสดงความไม่พอใจต่อผลการเจรจาการค้าในสัปดาห์ที่ผ่านมา รวมถึงกล่าวว่า รัฐบาลสหรัฐยังไม่ได้บรรลุข้อตกลงใดๆกับรัฐบาลจีนในการผ่อนคลายมาตรการคว่ำบาตรบริษัท ZTE ของจีน นอกจากนี้ ปธน. Trump ยังส่งสัญญาณว่า มีโอกาสสูงมากที่การประชุมกับนายคิม จอง อึน ผู้นำเกาหลีเหนือ จะไม่เกิดขึ้นในเดือนหน้า ซึ่งทั้ง 2 ปัจจัยนี้ สะท้อนจิตวิทยาการลงทุนจากภายนอกประเทศมีความไม่มั่นคง กดดันสินทรัพย์เสี่ยงโลก แต่อย่างไรก็ดี ภาพรวมการลงทุนในประเทศ ยังคงมีแนวโน้มเป็นบวก โดยตัวเลขส่งออกเดือนเมย.ขยายตัว 12.3% อานิสงส์จากสินค้าเกษตร โดยเฉพาะทุเรียน ส่งผลให้ตัวเลขส่งออกเฉลี่ย 4 เดือนแรก ขยายตัวกว่า 11.53% สูงสุดในรอบ 7 ปี สะท้อนพื้นฐานเศรษฐกิจไทยเติบโตแข็งแกร่ง ส่วนประเด็นที่น่าติดตามวันนี้ คือ ศาลเตรียมตัดสินร่างกฏหมายที่มาสว. โดยเราประเมินผลกระทบของตลาดออกเป็น 3 กรณี 1)กรณีผ่านร่าง – เพิ่มความมั่นใจนักลงทุน และเป็นจิตวิทยาบวกต่อการผ่านร่างการเลือกตั้งสส. หนุนตลาดปรับตัวขึ้นเด่น 2)กรณีแก้ไขร่างบางส่วน – จะต้องใช้เวลาแก้ไขจนถึงเดือนกย. แต่ไม่กระทบต่อ Timeline การเลือกตั้ง คาดตลาดตอบรับกลางถึงบวก 3)กรณีคว่ำร่าง - ไม่กระทบต่อ Timeline การเลือกตั้ง แต่ถือเป็นจิตวิทยาลบต่อการพิจารณาร่างกม.เลือกตั้งสส. ซึ่งจะกดดันตลาดปรับฐานได้

Asset allocation : ถือหุ้น 70% และเงินสด 12.5% ทองคำ 12.5% ตลาดบอนด์ 5%

Daily Strategy : ถือหุ้น 70% Sector Rotation เน้นสะสม Domestic Play ROBINS, GLOBAL, CPALL, TOA, AMATA, WHA, CK, STEC, PYLON, BH, AOT, ERW, MONO และ ปิโตรเคมี(IVL, IRPC) วันนี้เน้น “Domestic Play”

    จีนลดภาษีนำเข้า รถยนต์ จาก 25% สู่ 15% เริ่มมีผล 1 กค 2018 โดยกลุ่มที่น่าจะได้ประโยชน์สูงสุดคือ ท่าเรือส่งออก NYT และกลุ่มชิ้นส่วนในไทยแนะนำ SAT, AH เด่น
    รัฐบาลเดินหน้าเร่งเบิกจ่าย ไทยนิยมอีก 1.5แสนล้านบาท ภายใน กย. ผสานแผนการเร่งลงทุนเชื่องโยง EEC นำโดย Hi speed 3 เส้นทางเชื่อม 3 สนามบิน  และ  “รฟม.” ชงบอร์ด 22 มิ.ย.นี้ ขอไฟเขียวเปิดประมูลงานโยธารถไฟฟ้าสายสีม่วงใต้ วงเงิน 1.3 แสนล้านบาท คาดขายซองได้ ก.ค. 2561 หนุน Investment Related  BANK(BBL, KBANK), CONST(CK, STEC), INDUSTRIAL ESTATE(AMATA, WHA) และการบริโภค(CPALL ROBINS GLOBAL)  
    Belt and Road Initiative Play : หุ้นที่ได้ประโยชน์จากการเชื่อมโยงเศรษฐกิจของจีน 2กลุ่มแรก คือ  AMATA, WHA, CK, STEC เด่น
    คาดหุ้นเข้าออก SET50 ADD : GULF(โอกาส90%), GLOW, DELTA, KTC, TOA, RATCH, BGRIM / DELETE : GLOBAL, WHA, TPIPP, CBG, BCP, PSH, KCE SET100 ADD : BLA, VGI, JAS, MBK, RS, ERW, THANI / DELETE : BA, EPG, STA, UNIQ, ANAN, TTA, GGC, MONO, MC, THCOM. JMART, BIG, JWD
    ICT : การตัดสินใจไม่ร่วมประมูล 4G ของ TRUE เป็นบวกต่อทั้งกลุ่ม แนะนำ ADVANC, DTAC เด่น และเก็งกำไร TRUE
    Portfolio Top Picks May 18 : AMATA, WHA, IVL, TOA, GLOBAL, ROBINS

Investment Theme:

2Q18 Theme Domestic : Scent of Election & Domestic Confidence
Best Picks 2Q18 : CPALL, ROBINS, GLOBAL, KBANK, TMB, TOA, AMATA,  IVL, IRPC, BH, MONO
1) Consumer & Farm Income Related : CPALL, ROBINS, GLOBAL,  MONO, JUBILE, SNC
2) Investment Related : KBANK, BBL, TMB, TOA, SCC, GLOBAL, HMPRO, STEC, CK, PYLON
3) Property : GOLD, LH, AP, SIRI, SC, BLAND
4) Tourism Internal & External Support : BH, BDMS, AOT, ERW, BTS
5) Global Play : IVL, IRPC and eye on PTL, AJ

Fundamental & Tactical Daily Top Picks :

BBL (TP18F 222*):  Support 192.5/190 Resistant 195.5/198

• Theme: Domestic Play
• Earnings Outlook: เราคาดกำไรสุทธิ 2Q18F เติบโต y-y ผลักดันจากสินเชื่อยังเติบโตได้ ประกอบกับสามารถรักษา NIM ใกล้เคียงเดิมได้จากต้นทุนเงินทุนที่ลดลง ทำให้รายได้ดอกเบี้ยเพิ่มขึ้น และคาดกำไรสุทธิ 2018F เติบโต +9% สูงกว่ากลุ่มฯ จากผลกระทบของการลดค่าธรรมเนียม น้อยกว่ากลุ่ม
• Valuation: ราคาหุ้นได้ปรับตัวลดลงกว่า 10% ในรอบ 4 เดือน จากหลายปัจจัยก่อนหน้า แม้ BBL มีผลกระทบจากการลดค่าธรรมเนียมน้อยสุด  โดย ณ ราคามี PBV18F เพียง 0.9x (ค่าเฉลี่ย – 0.5 SD) และต่ำกว่ากลุ่มมาก (1.4x)
• Catalyst: มีความเป็นไปได้สูงในการเลื่อนการใช้ IFRS9  ออกไปจาก 2019 เป็น 2022 ลดความกังวลการตั้งสำรองครั้งใหญ่ของกลุ่มแบงก์  +GDP Growth 1Q18 โต 4.8% สูงกว่าคาด และ Nomura ปรับเป้า GDP ปีนี้เพิ่มเป็น 4.3% จาก 4% กระตุ้นการลงทุนรอบใหญ่

CK (TP18F 40*):  Support 24.6/24.4 Resistant 26.0/27.0

• Theme: BRI (Belt Road Initiatives) play
• Earnings Outlook: ฐาน Backlog ที่มีสูงกว่า 7 หมื่นลบ. จะรองรับรายได้ล่วงหน้าระดับสูงอีก 2 ปี ขณะที่คาดมีงานประมูลภาครัฐเริ่มตั้งแต่ 2Q18 มูลค่า 4หมื่นลบ. และ 3Q18 3.5 แสนลบ. (ทางด่วนพระราม 3 – ดาวคะนอง, รถไฟความเร็วสูงเชื่อม 3 สนามบิน, รถไฟความเร็วสูงเฟส 2 ฯลฯ)
• Valuation: ราคาหุ้นที่ปรับลงมาจากความกังวลงานประมูลภาครัฐช่วงต้นปีมีน้อย เรามองเป็นจุดเข้าลงทุนที่ดี เพื่อรับการประมูลที่จะมีมากขึ้นช่วงจากนี้ โดยซื้อขายที่ PBV18F 1.8 เท่า ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยกลุ่มฯที่ 2.05 เท่า
• Catalyst: GDP 1Q18 +4.8% โดยเห็นสัญญาณการลงทุนเอกชนเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยฯ + การประมูลงานรัฐจะเริ่มมีมากขึ้นปลาย 2Q18 และเป็นรอบลงทุนรอบใหญ่ + ภาพระยะกลาง – ยาว บวกจาก EEC, Belt Road Initiative (เส้นทางสายไหมไทย - จีน)

STEC (TP18F 29.5*):  Support 21.4/21.0 Resistant 22.6/23.2

• Theme: BRI (Belt Road Initiatives) play
• Earnings Outlook: คาดกำไรปี 2018F เพิ่มจากฐานต่ำ +337% y-y จากเริ่มรับรู้รายได้งานก่อสร้างและอัตรากำไรที่ปรับตัวดีขึ้น โดย Backlog สูงระดับแสนลบ. เป็นจุดสูงสุดในประวัติการณ์ และ Secured รายได้ 3-4 ปีข้างหน้า โดย Highlight สำคัญอยู่ที่ การตั้งสำรองโครงการ Margin ต่ำ/ความล่าช้าจบไปแล้ว  ช่วงที่เหลือจะเริ่มเห็น Margin ดีขึ้น
• Valuation: ราคาเริ่มกลับมา Outperform จากความเชื่อมั่นเพิ่มขึ้น + ยัง under own โดยซื้อขายเพียง P/BV18F 3.1x ยังเหมาะสมจากความสามารถในการทำกำไรสูง, ฐานะการเงินแข็งแกร่ง,
• Catalyst: GDP 1Q18 +4.8% โดยเห็นสัญญาณการลงทุนเอกชนเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยฯ + การประมูลงานรัฐจะเริ่มมีมากขึ้นปลาย 2Q18 และเป็นรอบลงทุนรอบใหญ่ + ภาพระยะกลาง – ยาว บวกจาก EEC, Belt Road Initiative (เส้นทางสายไหมไทย - จีน)  + มี Hidden assets จากถือหุ้น GULF 40 ล้านหุ้น

Note: TP (Bloomberg Consensus) , *TP(CNS), **TP(Nomura)