Market Summary 21/08/2018

หุ้นแนะนำพิเศษ

XO Analyst Meeting (ซื้อ ราคาเหมาะสม 11.70 อยู่ระหว่างปรับประมาณการเชิงบวก)

• ผลประกอบการ 1H61 อยู่ที่ 89 ล้านบาท +197%YoY โดยได้รับแรงหนุนจาก GP ที่ปรับตัวขึ้นจาก 29.6% ใน 1H60 สู่ 36.6% ใน 1H61 เนื่องจากต้นทุนวัตถุดิบหลักเช่น น้ำตาลและกระเทียมที่ปรับตัวลงตามราคาตลาดโลก นอกจากนี้เงินบาทที่อ่อนค่ายังเป็นปัจจัยหนุนต่อ GP เพิ่มเติม
• ผู้บริหารปรับเป้ารายได้จากเติบโต 5-10% สู่ระดับ 10-15% หรือคิดเป็นรายได้ราว 1.05-1.09 พันล้านบาท หลังมีการขยายตลาดในช่วง 1H61 ไปยังตลาดใหม่กว่า 13 ประเทศโดยราว 50% เป็นประเทศในยุโรปตะวันออก โดยใน 2H62 บริษัทมีแผนขยายตลาดไปยังออสเตรเลียและประเทศแถบยุโรปตะวันออกเพิ่มเติม ด้านต้นทุนวัตถุดิบราคาน้ำตาลและกระเทียมปรับตัวลง 18% และ 20% ลงตามลำดับ โดยบริษัทได้ซื้อวัตถุดิบทั้ง 2 ล่วงหน้าแล้วไปจนถึงกลางปี 62
• ความเห็น ฝ่ายวิจัยมีมุมมองบวกต่อผลประกอบการ 2H61 โดยได้รับแรงหนุนจากราคาน้ำตาลและกระเทียมที่ปรับตัวลง นอกจากนี้บริษัททยอยปรับราคาสินค้าขึ้นราว 2.5% ตั้งแต่ไตรมาส 3 ช่วยหนุนอัตรากำไรขั้นต้นให้ปรับตัวขึ้นและเป็นประเด็นหลักที่หนุนผลประกอบการ โดยเรายังคงคำแนะนำ “ซื้อ”

Market View  : แกว่งในกรอบ
หุ้นแนะนำพิเศษ : XO
หุ้นมีข่าว : CK  RML  MOONG
Technical Insight : PLAT  SAWAD
  SET Index วานนี้ปรับตัวลง หลังนักลงทุนชะลอการลงทุน จับตาผลการเจรจาระหว่างสหรัฐ-จีน ที่จะจัดขึ้นในสัปดาห์นี้ ประกอบกับแรงเทขายหลังจากที่ ดัชนีไม่ผ่านแนวต้านสำคัญที่ 1,700 จุด ภาพรวม SET Index ปิดที่ 1,694.63 จุด (-6.79 จุด) Volume 5.1 หมื่นลบ. จาก Foreign Net -3,604.54 ลบ. TFEX Net +10,828 สัญญา ตราสารหนี้ +8,879 ลบ.

แนวโน้มตลาดหุ้นไทย 
  +ดาวโจนส์ปรับตัวขึ้นเนื่องจากนักลงทุนยังคงมีมุมมองในด้านบวกเกี่ยวกับการเจรจาระหว่างเจ้าหน้าที่สหรัฐและจีนในสัปดาห์นี้ 
  +น้ำมันปรับตัวขึ้นจากคาดการณ์ที่ว่า ปริมาณน้ำมันในตลาดโลกอาจประสบภาวะตึงตัว จากการที่สหรัฐประกาศคว่ำบาตรอิหร่าน
  +นายกฯกรีซประกาศประวัติศาสตร์หน้าใหม่ หลังผ่านพ้นช่วงเวลาใช้มาตรการรัดเข็มขัด
  +คลัง เผยผลจัดเก็บได้ช่วง 10 เดือนแรกปีงบ 61 กว่า 2 ล้านลบ.สูงกว่าเป้า 3.4% โดยภาษีที่จัดเก็บได้สูงกว่าเป้าหมายที่สำคัญ ได้แก่ ภาษีเงินได้ปิโตรเลียม ภาษีรถยนต์ และภาษียาสูบ
  +นายกฯคงกรอบเลือกตั้งเดือนก.พ. เตรียมปลดล็อกพรรคการเมือง
  +ครม.ไฟเขียวระเบียงศก.ใต้ (SEC) พัฒนาประตูการค้าฝั่งตะวันตก
  -สหรัฐคว่ำบาตรครั้งใหม่ต่อรัสเซีย เหตุช่วยเหลือบริษัทอื่นเลี่ยงมาตรการคว่ำบาตร
  +/- Fund Flow ต่างชาติมีสถานะขาย YTD ขาย 1.93 แสนล้านบาท ค่าเงินบาท 32.65 บาท/US
  ตลาดหุ้นไทยได้รับแรงบวกจากความคาดหวังในการเจรจาสหรัฐ-จีนรอบใหม่  อีกทั้งราคาน้ำมันปรับตัวขึ้น อย่างไรก็ตาม Fund Flow นักลงทุนต่างชาติที่ยังขายสุทธิเป็นปัจยกดดันต่อดัชนีคาดดัชนีเคลื่อนไหวในกรอบ 1,685-1,705 จุด
กลยุทธ์การลงทุน   
  - หุ้นที่คาดว่า 2H61 จะเติบโตต่อเนื่อง ANAN ORI SC KCE XO CPF SSP
  - ค่าการกลั่นเริ่มปรับตัวขึ้น SPRC IRPC TOP BCP
  - ROBINS HMPRO ครม.คง VAT ที่ 7% อีก 1 ปี

หุ้นมีข่าว  

• +ADVANC ประกาศเป็นรายแรก-รายเดียวในไทยมีเครือข่าย eMTC และ NB-IoT ครอบคลุมทั่วประเทศหลัง GSMA รับรองแล้ว
• + ประเด็นบวกกลุ่มรับเหมา รฟม.เร่งเดินหน้ารถไฟฟ้า 5 โครงการ-เตรียมประมูลรถไฟฟ้าสายสีม่วงใต้-เสนอรถไฟฟ้าสายสีส้มต่อครม.

CK Analyst Meeting (ราคาปิด 25.50 บาท Bloomberg Consensus 31.50 บาท) 

• ปัจจุบันมี Backlog อยู่ที่ 6 หมื่นลบ. ซึ่งตั้งแต่ต้นปีมีการเซ็นสัญญาใหม่จำนวน 6 โครงการ มูลค่ารวม กว่า 2.3 พันลบ. ได้แก่ MRT BL(Extension) 3 โครงการ โครงการรถไฟทางคู่ จิระ-ขอนแก่น โครงการพัฒนาคูน้ำริมถนนวิภาวิดีรังสิต และโครงการซ่อมบำรุงทางด่วน สำหรับ 2H61 คาดว่าจะมีเซ็นสัญญาอีก 2.8 พันลบ. รวมทั้งปีราว 5 พันลบ. และโครงการขนาดใหญ่ที่ทาง CK ได้ซื้อซองแล้วและเตรียมยื่นประมูลในช่วง 2H61 ได้แก่ โครงการ MRTสายสีม่วง มูลค่าราว 1 แสนลบ. โครงการทางด่วนพระราม3 มูลค่า 3หมื่นลบ. และโครงการรถไฟเชื่อมสามสนามบินมูลกว่า 2.3 แสนลบ. คาดว่าจะมีการเซ็นสัญญาในช่วง 1H62    
• ผบห.ตั้งเป้ารายได้ปี 61 นี้ ไม่ต่ำกว่า 3 หมื่นลบ. ขณะที่1H61 มีรายได้ที่ 1.5 หมื่นลบ. สำหรับรายได้ครึ่งปีหลัง หนุนด้วย โครงการเขื่อนไซยะบุรีที่มี Backlog คงเหลืออีกราว 1 หมื่นลบ. ซึ่งคาดจะรับรู้ทั้งหมดภายในปีนี้  ประกอบกับโครงการ MRT BL(M&E) ที่มี Backlog คงเหลือราว 1.3 หมื่นลบ. (ทยอยรับรู้ถึงปี 63) และโครงการ MRT OL 3 สัญญา มี Backlog คงเหลือราว 2.4 หมื่นลบ (ทยอยรับรู้ถึงปี 65) 
• ความเห็น ถึงแม้ปีนี้ผลประกอบการอาจออกมาไม่สดใสนัก แต่เราเชื่อว่าผลประกอบการจะกลับมาโดดเด่นหากบริษัทชนะประมูลโครงการ MRTสายสีม่วง มูลค่าราว 1 แสนลบ. โครงการทางด่วนพระราม3 มูลค่า 3หมื่นลบ. ขณะที่ Bloomberg consensus คาดกำไรปี 61 ราว 1,770 ลบ. -14.12% (กำไร 1H61 ที่ 843.16 ลบ.) แนะนำ “ทยอยสะสม” จากงานประมูลที่จะทยอยออกมาในช่วง 2H61 เพิ่มขึ้น

RML Analyst Meeting (ราคาปิด 1.44) 

• กำไร 2Q61 เท่ากับ  34.5 ลบ. พลิกจากขาดทุน 72 ลบ. ใน 1Q61 แต่หดตัว 59%YoY 1H61 ขาดทุน 39 ลบ. แนวโน้มผลการดำเนินงานในช่วง 2H61 มีแนวโน้มพลิกมีกำไร เนื่องจากดีลซื้อคอนโดสร้างเสร็จพร้อมขาย 2 โครงการ backlog 1.8 พันลบ.  (Diplomat 39 และ Diplomat สาทร) จาก KPNL และการเริ่มโอน Loft อโศกช่วงปลายปีส่งผลให้ผู้บริหารปรับเป้ารายได้เพิ่มเป็น 4.6 พันลบ. เติบโต 61% จากรายได้ในปี 60 อย่างไรก็ดี เป้ารายได้ปี 62 – 63 มีแนวโน้มหดตัวเหลือ 3.8 และ 3.3 พันลบ.ตามลำดับเนื่องจากมูลค่าโครงการที่จะโอนไม่มากพอที่จะสร้างการเติบโต  โดยในปี 62 จะเริ่มโอน Loft อโศก และในปี 63-64 กำหนดโอน Loft สีลม ทั้งนี้รายได้จะพลิกเติบโตสูงในปี 64 ที่จะเริ่มโอนคอนโดร่วมทุน 2 โครงการ และในปี 65 ที่เริ่มรับรู้รายได้ค่าเช่าอาคารสำนักงานย่านเพลินจิตที่จะเป็น recurring income ที่สำคัญต่อไป
• ความเห็น แม้รายได้และผลการดำเนินงานทั้งปีมีแนวโน้มพลิกมีกำไร  แต่คาดผลการดำเนินงานจะหดตัวในอีก 2 ปีข้างหน้าก่อนที่จะพลิกเติบโตสูงในปี 64 เป็นต้นไป  ราคาปิดล่าสุดต่ำกว่าราคาหุ้นเพิ่มทุนที่เสนอขายแบบ PP ให้กับ KPNL ที่ราคาหุ้นละ 1.80 บาท แนะนำเพียง ซื้อเก็งกำไรระยะสั้น

MOONG (ราคาปิด 6.35 ถือ ราคาเหมาะสม 7.10) ชี้ทิศทางธุรกิจครึ่งปีหลังโตต่อ เชื่อยอดขายมาตามนัด หรือโต 15% เล็งผุดโปรดักต์ใหม่โกยเงินเพิ่ม มั่นใจทั้งปีผลงานทำสถิติสูงสุดใหม่ แย้มเปิดกว้างรับพาร์ตเนอร์เสริมฐานแกร่ง หวังดันยอดขายโตก้าวกระโดด เล็งสยายปีกกัมพูชา เมียนมา
ความเห็น : รายได้รวมในช่วง 1H61 อยู่ที่ 454 ลบ. เติบโตเพียง 7%YoY ถึงแม้จะยังไม่ใกล้เคียงเป้าการเติบโตที่ 15% แต่เรามองว่าบริษัททำได้ดีในช่วงที่ผู้บริโภคชะลอการซื้อสินค้า อีกทั้งในช่วง 1H61 บริษัทสามารถทำกำไรสุทธิได้ที่  68 ลบ. เติบโต 91%YoY แต่เป็นกำไรจากการจำหน่ายอสังหาริมทรัพย์เพื่อการลงทุนถึง 28 ลบ. ซึ่งถ้าไม่รวมส่วนนี้จะมีกำไรจากการดำเนินงานอยู่ที่ 39 ลบ. เติบโต 11%YoY